在全球地緣政治風(fēng)起云涌、貿(mào)易體系裂變加劇的2025年，美元作為全球央行儲備的“獨(dú)霸王者”地位正在動搖。黃金、歐元和人民幣逐漸成為各國央行的新寵，全球數(shù)萬億美元的儲備資產(chǎn)正迎來一場深刻的重新洗牌。根據(jù)國際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇（OMFIF）最新報告，全球央行對美元的依賴正在減弱，而黃金、歐元和人民幣的吸引力與日俱增。這不僅是一場貨幣格局的變革，更可能是全球金融體系重構(gòu)的起點(diǎn)。

黃金：美元多元化浪潮中的最大贏家

創(chuàng)紀(jì)錄的黃金熱潮

黃金，這一人人熟知的避險資產(chǎn)，正在成為全球央行儲備多元化的核心選擇。根據(jù)OMFIF于2025年3月至5月對75家央行（管理總計5萬億美元資產(chǎn)）的調(diào)查，約三分之一的央行計劃在未來一到兩年內(nèi)增加黃金儲備，這一比例創(chuàng)下至少五年來新高。更令人矚目的是，凈40%的央行表示將在未來十年內(nèi)進(jìn)一步增持黃金，顯示出黃金在長期儲備戰(zhàn)略中的重要性與日俱增。

OMFIF報告指出，近年來，央行對黃金的購買量屢創(chuàng)紀(jì)錄，儲備管理者正以空前的熱情加倍投資黃金。這種趨勢的背后，既有對全球經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，也有對美元主導(dǎo)地位的警惕。黃金作為不依賴單一國家信用背書的資產(chǎn)，正在成為各國央行對抗地緣政治風(fēng)險和金融動蕩的“硬通貨”。

地緣政治動蕩的催化劑

2025年4月2日，美國總統(tǒng)特朗普推出的“解放日關(guān)稅”政策引發(fā)了全球市場劇烈震蕩，避險資產(chǎn)美元和美國國債意外下跌。這場關(guān)稅風(fēng)波不僅加劇了貿(mào)易體系的分裂，也讓各國央行開始重新審視美元的避險地位。OMFIF調(diào)查顯示，70%的受訪央行表示，美國日益復(fù)雜的政治環(huán)境讓他們對美元投資望而卻步，這一比例較一年前翻倍。黃金的崛起，正是對美元不確定性的一種直接回應(yīng)。

歐元與人民幣：儲備貨幣的新星

歐元短期的耀眼表現(xiàn)

在美元吸引力下降的背景下，歐元成為短期內(nèi)最受央行青睞的貨幣。OMFIF調(diào)查顯示，凈16%的央行計劃在未來12至24個月內(nèi)增持歐元資產(chǎn)，遠(yuǎn)高于一年前的7%。這一變化標(biāo)志著歐元在全球儲備貨幣中的地位正在穩(wěn)步回升。尤其是在“解放日關(guān)稅”事件后，儲備管理者對歐元的興趣顯著增加。

三位直接與儲備管理機(jī)構(gòu)合作的業(yè)內(nèi)人士透露，他們認(rèn)為歐元有潛力在本世紀(jì)末之前，重新奪回2011年歐債危機(jī)后失去的外匯儲備份額。屆時，歐元在全球儲備中的占比可能從當(dāng)前的20%回升至25%左右。這不僅反映了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)韌性，也標(biāo)志著其從歐債危機(jī)陰影中徹底復(fù)蘇的里程碑時刻。

瑞銀資產(chǎn)管理公司全球主權(quán)市場策略主管Max Castelli表示，自“解放日”事件以來，他接到多位儲備管理者的電話，詢問美元避險地位是否正在動搖。他坦言：“在我從業(yè)的記憶中，這個問題從未被如此頻繁地提出，即使在2008年全球金融危機(jī)后也沒有?！边@表明，歐元正逐漸被視為一種更穩(wěn)定、更可靠的儲備選擇。

人民幣的長期潛力

盡管歐元在短期內(nèi)風(fēng)頭正勁，但人民幣在未來十年的前景更為亮眼。OMFIF預(yù)測，到2035年，約30%的央行計劃增持人民幣，屆時人民幣在全球儲備中的占比有望從當(dāng)前的3%翻倍至6%。這一增長將使人民幣成為全球儲備貨幣中的重要力量。

人民幣的崛起離不開中國在全球貿(mào)易和金融體系中的影響力不斷擴(kuò)大。盡管資本管制在一定程度上限制了人民幣的國際化進(jìn)程，但中國政府近年來持續(xù)推動人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，為其儲備貨幣地位奠定了基礎(chǔ)。前中國央行行長周小川在近期一次會議間隙接受采訪時表示，歐元作為儲備貨幣的地位有望提升，但人民幣的國際化仍有“功課要做”。這番表態(tài)既展現(xiàn)了對人民幣未來的信心，也指出了其面臨的挑戰(zhàn)。

美元霸權(quán)何去何從？

美元地位的滑落

盡管美元仍是全球第一大儲備貨幣，但其光環(huán)正在褪色。OMFIF調(diào)查顯示，美元在2024年的調(diào)查中還是最受歡迎的貨幣，但2025年卻跌至第七位。受訪者預(yù)計，到2035年，美元在全球外匯儲備中的占比將從當(dāng)前的58%下降至52%。這一預(yù)測雖然仍顯示美元的主導(dǎo)地位，但其相對衰落已是不爭的事實(shí)。

美國國內(nèi)政治的不確定性是美元失寵的重要原因。OMFIF指出，70%的受訪央行對美國的政治環(huán)境表示擔(dān)憂，這一比例較一年前大幅上升。此外，“解放日關(guān)稅”等單邊主義政策進(jìn)一步削弱了美元的吸引力，促使各國央行加速多元化儲備資產(chǎn)。

歐元區(qū)的復(fù)興與挑戰(zhàn)

與美元的下滑形成對比的是，歐元區(qū)的復(fù)興勢頭正在加速。歐盟作為全球最大的貿(mào)易區(qū)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)超其他美元競爭對手，這為其貨幣的國際化提供了堅實(shí)基礎(chǔ)。近年來，歐盟通過增加國防開支、推動聯(lián)合借款以及重啟資本市場整合等舉措，展現(xiàn)出減少對美國依賴的決心。德國作為歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)引擎，也在加大國防支出，進(jìn)一步增強(qiáng)了歐元區(qū)的吸引力。

哈佛大學(xué)教授、前國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kenneth Rogoff對路透社表示：“未來幾年，歐元在全球儲備中的份額幾乎肯定會上升。這并不是因為歐洲的聲譽(yù)大幅提升，而是因為美元的地位在下降。”這一判斷精準(zhǔn)地概括了當(dāng)前全球儲備貨幣格局的動態(tài)。

OMFIF調(diào)查還顯示，公共退休金和主權(quán)財富基金將德國視為最具吸引力的發(fā)達(dá)市場，這進(jìn)一步鞏固了歐元區(qū)的投資吸引力。Castelli預(yù)測，到2020年代末，歐元在全球儲備中的占比可能恢復(fù)至25%，重現(xiàn)昔日輝煌。

總結(jié)：全球金融格局的新篇章

黃金、歐元和人民幣的崛起，標(biāo)志著全球央行儲備體系正在迎來一場深遠(yuǎn)的變革。美元雖然仍是主導(dǎo)貨幣，但其獨(dú)霸時代已一去不復(fù)返。黃金作為避險資產(chǎn)的地位愈發(fā)穩(wěn)固，歐元在短期內(nèi)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的吸引力，而人民幣則在長期內(nèi)潛力無限。這場多元化浪潮的背后，是全球地緣政治動蕩、貿(mào)易體系重構(gòu)以及各國對金融自主性追求的共同作用。

展望未來，全球金融版圖將更加多元和平衡。各國央行在儲備管理中的戰(zhàn)略調(diào)整，不僅反映了對風(fēng)險的深刻洞察，也預(yù)示著世界經(jīng)濟(jì)權(quán)力格局的重新分配。