美聯(lián)儲主席鮑威爾于周二（6月24日）在華盛頓對國會議員發(fā)表了重要證詞，針對當前經(jīng)濟形勢、關稅政策對通脹的影響以及美聯(lián)儲的利率決定進行了深入闡述。他明確表示，夏季關稅上調可能推高通脹，美聯(lián)儲將保持觀望態(tài)度，暫不急于降息。

一、鮑威爾證詞的核心要點

1. 關稅上調或將推高通脹

鮑威爾在聽證會上指出，特朗普政府計劃在今年夏天上調關稅，可能會顯著推高物價水平。他預計，這一影響將在6月和7月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中初步顯現(xiàn)。他強調，關稅政策對通脹的傳導可能是一次性的價格水平變化，也可能演變?yōu)楦志玫耐泬毫?。鮑威爾表示，美聯(lián)儲正在密切監(jiān)測這一動態(tài)，以評估其對貨幣政策的影響。如果通脹壓力最終得到控制，美聯(lián)儲可能更早進入降息階段；但若通脹持續(xù)上升，則需推遲降息時間。

2. 美聯(lián)儲保持謹慎觀望

面對共和黨議員關于為何不響應特朗普總統(tǒng)降息要求的追問，鮑威爾重申，美聯(lián)儲的政策決定基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)而非政治壓力。他指出，當前勞動力市場依然強勁，經(jīng)濟保持穩(wěn)健，但關稅爭端的不確定性使得美聯(lián)儲需要更多時間觀察。他明確表示，不會為7月或任何具體會議的降息“打開大門”，以避免在通脹趨勢不明朗時貿然行動。這種謹慎態(tài)度反映了美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的審慎判斷。

3. 經(jīng)濟穩(wěn)健但不確定性猶存

鮑威爾在證詞中提到，美國經(jīng)濟目前處于“穩(wěn)健狀態(tài)”，失業(yè)率維持低位，通脹率已顯著低于疫情期間的峰值。然而，特朗普政府貿易政策的未定之數(shù)為經(jīng)濟前景蒙上陰影。7月9日是針對多國征收更高關稅的最后期限，政策調整的具體影響尚不明朗。鮑威爾表示，美聯(lián)儲的任務是應對這些政策變化對通脹和經(jīng)濟活動的潛在沖擊，而非對貿易政策本身發(fā)表評論。

二、鮑威爾證詞的市場與政策背景

1. 市場對降息預期的調整

鮑威爾的證詞公布后，投資者迅速調整了對美聯(lián)儲降息時點的押注。市場原本對7月降息抱有一定期待，但鮑威爾的謹慎表態(tài)使得這一可能性大幅降低。取而代之的是，投資者增加了對9月降息以及今年晚些時候再次降息的預期。這種預期調整與美聯(lián)儲上周的政策聲明一致。在上周會議上，美聯(lián)儲決定將基準利率維持在4.25%-4.5%不變，并預計今年剩余時間將進行兩次各25個基點的降息。

2. 美聯(lián)儲內部觀點的分歧

盡管鮑威爾強調謹慎等待，但美聯(lián)儲內部對降息時點存在分歧。兩位由特朗普任命的美聯(lián)儲理事表示，鑒于通脹尚未因關稅顯著上升，7月降息可能是可行的選擇。然而，另兩位地區(qū)聯(lián)儲主席則對通脹在今年晚些時候加劇表示擔憂。這種分歧反映了美聯(lián)儲在復雜經(jīng)濟環(huán)境下面臨的決策挑戰(zhàn)。鮑威爾作為主席，傾向于平衡各方觀點，強調數(shù)據(jù)驅動的政策路徑。

3. 特朗普的降息壓力

特朗普在其第一任期內任命鮑威爾為美聯(lián)儲主席，但近年來多次公開批評鮑威爾的政策立場。在聽證會前，特朗普通過社交媒體呼吁美聯(lián)儲至少降息2至3個百分點，并對鮑威爾的固執(zhí)態(tài)度表示不滿。鮑威爾在證詞中并未直接回應特朗普的批評，而是重申美聯(lián)儲的獨立性，表示政策決定以經(jīng)濟數(shù)據(jù)為依據(jù)，而非政治壓力。他還提到，自己的任期將于明年春季結束，特朗普預計將更換美聯(lián)儲主席。

三、鮑威爾證詞的深層含義

1. 美聯(lián)儲對關稅政策的應對策略

鮑威爾反復強調，美聯(lián)儲不評論特朗普政府的貿易政策，但必須應對其對通脹和經(jīng)濟的潛在影響。他提到，幾乎所有專業(yè)預測人士都預計今年通脹將大幅上升，這為美聯(lián)儲的觀望立場提供了依據(jù)。美聯(lián)儲的策略是在關稅政策明朗化之前，避免過早調整利率，以確保政策靈活性。這種策略既體現(xiàn)了美聯(lián)儲的獨立性，也反映了其對復雜經(jīng)濟形勢的審慎態(tài)度。

2. 通脹與降息的微妙平衡

鮑威爾在證詞中指出，如果通脹壓力最終受控，美聯(lián)儲將更早進入降息階段；但如果通脹因關稅而持續(xù)上升，則需推遲降息。這種“以數(shù)據(jù)為導向”的立場表明，美聯(lián)儲正試圖在控制通脹與支持經(jīng)濟增長之間尋找平衡點。鮑威爾特別提到，勞動力市場的強勁表現(xiàn)為美聯(lián)儲提供了政策空間，使其無需急于降息。

3. 經(jīng)濟前景的不確定性

鮑威爾承認，特朗普貿易政策的調整仍在演變，其對經(jīng)濟的影響尚不明朗。7月9日的關稅最后期限臨近，政策的不確定性可能對企業(yè)投資、消費者信心和全球供應鏈產(chǎn)生連鎖反應。美聯(lián)儲的觀望態(tài)度旨在為這些潛在變化留出應對余地，同時避免因過早行動而加劇經(jīng)濟波動。

小結

鮑威爾此次證詞清晰傳遞了美聯(lián)儲的謹慎立場：面對關稅可能推高的通脹壓力，美聯(lián)儲選擇觀望而非立即降息。這種立場不僅強化了美聯(lián)儲的政策獨立性，也為市場提供了明確的信號——短期內降息的可能性較低。鮑威爾的表態(tài)延續(xù)了美聯(lián)儲一貫的數(shù)據(jù)驅動風格，同時平衡了內部不同意見和外部政治壓力。

從美元角度看，鮑威爾的謹慎表態(tài)可能對美元構成短期支撐。由于市場降低了7月降息預期，美元相對于其他主要貨幣可能保持強勢。此外，關稅政策的不確定性可能推高通脹預期，進一步增強美元的避險吸引力。然而，如果未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示通脹壓力可控，美聯(lián)儲更早降息的可能性可能削弱美元漲勢。因此，美元走勢將在很大程度上取決于關稅政策實際效果以及美聯(lián)儲后續(xù)的政策調整。

北京時間08:40，美元指數(shù)現(xiàn)報97.91。