周三（6月25日）亞市盤初，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3322.93美元/盎司附近。金價(jià)周二下跌 2%，觸及兩周多以來最低，此前伊朗和以色列宣布?；?，削弱了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度，也令黃金多頭失望?，F(xiàn)貨黃金周二盤中一度跌逾2%，最低曾觸及3295.38美元/盎司，為6月9日以來新低，收?qǐng)?bào)3322.93美元/盎司，下方60日均線支撐在3290美元附近。

一、全球金市劇震的導(dǎo)火索

中東局勢(shì)緩和削弱避險(xiǎn)需求

金價(jià)下跌的直接導(dǎo)火索是以色列和伊朗宣布?；鸬南?。這一消息令市場避險(xiǎn)情緒迅速降溫，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力隨之減弱。Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant指出，中東緊張局勢(shì)的緩和是金價(jià)下跌的主要因素。過去幾周，以色列與伊朗之間的軍事對(duì)抗一度推高了黃金的避險(xiǎn)買盤，但隨著?；饏f(xié)議的達(dá)成，市場迅速轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好模式，全球股市應(yīng)聲上漲，美元?jiǎng)t出現(xiàn)回落。這種市場情緒的轉(zhuǎn)變直接導(dǎo)致了黃金價(jià)格的下滑。

?；饏f(xié)議的脆弱性

盡管停火協(xié)議暫時(shí)平息了中東地區(qū)的緊張局勢(shì)，但其可持續(xù)性仍存疑慮。以色列國防部長卡茨表示已命令軍方對(duì)德黑蘭目標(biāo)發(fā)動(dòng)新一輪襲擊，指責(zé)伊朗發(fā)射導(dǎo)彈違反?；饏f(xié)議。而伊朗方面則否認(rèn)相關(guān)指控，并指責(zé)以色列在停火生效后繼續(xù)發(fā)動(dòng)攻擊。特朗普總統(tǒng)對(duì)雙方違反?；饏f(xié)議的行為表示不滿，特別是在社交媒體上公開批評(píng)以色列。這種停火協(xié)議的脆弱性為黃金市場帶來了一定的不確定性。Grant進(jìn)一步指出，在?；饏f(xié)議真正穩(wěn)定之前，金價(jià)的下行空間可能較為有限，3300美元和3250美元的支撐位為市場提供了緩沖。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的雙重壓力

美聯(lián)儲(chǔ)的觀望態(tài)度

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在6月24日的國會(huì)聽證會(huì)上重申，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮降息前需要更多時(shí)間觀察關(guān)稅上調(diào)對(duì)通脹的影響。他明確表示，預(yù)計(jì)今年夏天關(guān)稅政策可能推高通脹，但通脹壓力的持續(xù)性尚不確定，因此美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于降息。這一表態(tài)令市場對(duì)7月降息的預(yù)期大幅降溫，聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者更傾向于9月首次降息，并預(yù)計(jì)年內(nèi)將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。黃金作為非生息資產(chǎn)，在高利率環(huán)境下通常承壓，鮑威爾的謹(jǐn)慎言論進(jìn)一步削弱了金價(jià)的上漲動(dòng)力。

關(guān)稅政策的不確定性

特朗普政府的關(guān)稅政策是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。鮑威爾指出，關(guān)稅上調(diào)可能導(dǎo)致物價(jià)水平的一次性上漲，甚至可能引發(fā)更持久的通脹壓力。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注6月和7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以評(píng)估關(guān)稅對(duì)通脹的實(shí)際影響。盡管鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的政策并非針對(duì)特朗普的貿(mào)易政策，但關(guān)稅爭端的不確定性無疑為市場增添了復(fù)雜性。黃金作為通脹對(duì)沖工具，在通脹預(yù)期尚未完全顯現(xiàn)的情況下，其吸引力受到一定限制。

三、市場情緒與消費(fèi)者信心的變化

消費(fèi)者信心意外下滑

美國6月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下降5.4點(diǎn)至93.0，創(chuàng)下近期新低。世企研的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者對(duì)就業(yè)機(jī)會(huì)和未來六個(gè)月經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇，尤其是在關(guān)稅政策可能推高物價(jià)的背景下。這種信心的下滑與勞動(dòng)力市場疲軟的跡象相呼應(yīng)，認(rèn)為“就業(yè)機(jī)會(huì)充足”的消費(fèi)者比例降至2021年3月以來的最低水平，勞動(dòng)力市場差值也創(chuàng)下四年新低。盡管一年通脹預(yù)期從6.4%降至6.0%，但對(duì)利率上升的預(yù)期卻創(chuàng)下2023年10月以來的新高。這種復(fù)雜的市場情緒使得投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求進(jìn)一步減弱。

全球匯市與股市的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)

在以伊停火的樂觀情緒推動(dòng)下，美元兌一籃子貨幣下跌，歐元升至2021年10月以來的最高水平1.162美元，日元、澳元等風(fēng)險(xiǎn)敏感型貨幣也出現(xiàn)上漲。與此同時(shí)，全球股市因油價(jià)暴跌和供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)降低而走高。這種風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境的增強(qiáng)進(jìn)一步壓低了金價(jià)，因?yàn)橥顿Y者更傾向于追逐高收益資產(chǎn)而非避險(xiǎn)資產(chǎn)。

四、黃金市場的技術(shù)面與未來展望

關(guān)鍵支撐位與技術(shù)分析

從技術(shù)面來看，金價(jià)在3300美元和3250美元附近獲得較強(qiáng)支撐。Peter Grant表示，這兩個(gè)價(jià)位為金價(jià)提供了重要的緩沖區(qū)。盡管短期內(nèi)金價(jià)因避險(xiǎn)需求減弱而承壓，但中東局勢(shì)的不確定性可能限制其進(jìn)一步下跌的空間。如果?；饏f(xié)議意外破裂，避險(xiǎn)買盤可能迅速回流，推動(dòng)金價(jià)反彈。此外，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的調(diào)整也將繼續(xù)影響金價(jià)走勢(shì)。若9月降息預(yù)期進(jìn)一步鞏固，金價(jià)可能在低位企穩(wěn)并嘗試上行。

長期投資價(jià)值

從長期視角看，黃金作為抗通脹和避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位依然穩(wěn)固。盡管當(dāng)前市場受到地緣政治緩和和美聯(lián)儲(chǔ)觀望態(tài)度的雙重壓制，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在。特朗普政府的關(guān)稅政策、伊朗核計(jì)劃的潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及勞動(dòng)力市場的疲軟跡象，都可能在未來重新點(diǎn)燃對(duì)黃金的需求。此外，美元的走弱和通脹預(yù)期的潛在上升也將為金價(jià)提供支撐。投資者應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向以及中東局勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展，以把握黃金市場的投資機(jī)會(huì)。



北京時(shí)間07:25，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3322.95美元/盎司。