2025年上半年，亞洲作為全球最大的原油進(jìn)口地區(qū)，迎來了令人矚目的進(jìn)口量增長(zhǎng)。然而，隨著油價(jià)在近期持續(xù)攀升，這一熱潮可能在8月面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)。路透分析師Clyde Russell從澳大利亞朗塞斯頓發(fā)回報(bào)道，深入剖析了亞洲原油進(jìn)口的最新動(dòng)態(tài)、背后的驅(qū)動(dòng)因素以及未來可能面臨的挑戰(zhàn)。

亞洲原油進(jìn)口量創(chuàng)近年新高

2025年上半年，亞洲的原油進(jìn)口量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。根據(jù)LSEG Oil Research的最新數(shù)據(jù)，亞洲地區(qū)的日均進(jìn)口量達(dá)到2736萬(wàn)桶，較去年同期的2674萬(wàn)桶增加了62萬(wàn)桶，增幅約為2.3%。這一增長(zhǎng)的亮點(diǎn)集中在6月，亞洲當(dāng)月的原油到貨量飆升至2865萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下自2023年1月以來的最高紀(jì)錄，遠(yuǎn)超5月的2730萬(wàn)桶/日和去年6月的2642萬(wàn)桶/日。

這一波進(jìn)口熱潮的背后，離不開亞洲兩大原油消費(fèi)巨頭的推動(dòng)。全球最大的原油進(jìn)口國(guó)——中國(guó)，在6月的到貨量預(yù)計(jì)達(dá)到1196萬(wàn)桶/日，為3月以來最高水平，僅略低于3月的1211萬(wàn)桶/日。緊隨其后的印度，作為亞洲第二大原油買家，6月進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到526萬(wàn)桶/日，同樣創(chuàng)下自3月以來的新高。兩國(guó)強(qiáng)勁的進(jìn)口表現(xiàn)為亞洲原油市場(chǎng)的復(fù)蘇注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

價(jià)格驅(qū)動(dòng)下的進(jìn)口熱潮

是什么推動(dòng)了6月亞洲原油進(jìn)口的激增？答案很大程度上與價(jià)格有關(guān)。眾所周知，中國(guó)和印度對(duì)原油價(jià)格波動(dòng)極為敏感，通常在價(jià)格低谷時(shí)加大進(jìn)口，而在價(jià)格高企時(shí)則選擇收縮。6月到港的原油通常是在交貨前六到八周安排的，這意味著這些貨物是在4月至5月油價(jià)低迷時(shí)采購(gòu)的。

回顧市場(chǎng)走勢(shì)，全球原油價(jià)格基準(zhǔn)布倫特期貨在4月2日達(dá)到每桶75.47美元的高點(diǎn)后，迅速下跌至4月9日的四年低點(diǎn)58.40美元，隨后在5月初進(jìn)一步觸及58.50美元的低點(diǎn)。低油價(jià)為亞洲買家提供了囤貨的絕佳機(jī)會(huì)。然而，自5月5日起，布倫特油價(jià)開始穩(wěn)步回升，并在6月12日達(dá)到每桶70.40美元。緊接著，以色列對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)以及美國(guó)隨后的轟炸行動(dòng)推高了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，原油價(jià)格在6月23日飆升至五個(gè)月高點(diǎn)81.40美元。直到美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布?；饏f(xié)議，油價(jià)才有所回落。

需求增長(zhǎng)乏力暗藏隱憂

盡管6月的進(jìn)口數(shù)據(jù)亮眼，但亞洲原油需求的真實(shí)增長(zhǎng)情況卻不容樂觀。市場(chǎng)分析人士指出，6月的進(jìn)口激增可能更多受到臨時(shí)性因素的推動(dòng)，而非需求端的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。中國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示，2025年前五個(gè)月，國(guó)內(nèi)煉油廠的加工量?jī)H同比增長(zhǎng)0.3%，達(dá)到日均1447萬(wàn)桶。這表明，中國(guó)對(duì)成品油的需求增長(zhǎng)乏力，進(jìn)口的額外原油更多被用于補(bǔ)充庫(kù)存，而非直接轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)消費(fèi)。

同樣，印度的燃料需求也表現(xiàn)平平。2025年前五個(gè)月，印度的成品油消費(fèi)量為日均451萬(wàn)桶，與2024年同期的452萬(wàn)桶幾乎持平。需求端的疲軟與近期油價(jià)的上漲形成鮮明對(duì)比，這為亞洲原油市場(chǎng)的未來走勢(shì)蒙上了一層陰影。

8月：油價(jià)上漲的沖擊即將來襲

展望未來，亞洲原油進(jìn)口的熱潮可能在8月遭遇挑戰(zhàn)。隨著油價(jià)自5月以來的持續(xù)上漲，7月底至8月到港的原油將反映更高的采購(gòu)成本。特別是6月中旬因地緣政治緊張局勢(shì)引發(fā)的油價(jià)飆升，可能進(jìn)一步削弱亞洲煉油商的進(jìn)口意愿。屆時(shí)，市場(chǎng)需要密切關(guān)注進(jìn)口量是否出現(xiàn)回落，這將是判斷需求強(qiáng)弱的關(guān)鍵信號(hào)。

此外，亞洲煉油商面臨的不僅是價(jià)格壓力，還有需求端的疲軟。無論是中國(guó)的庫(kù)存積累，還是印度的消費(fèi)停滯，都表明亞洲市場(chǎng)對(duì)原油和成品油的需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。油價(jià)上漲帶來的成本壓力，可能迫使煉油商進(jìn)一步壓縮進(jìn)口規(guī)模，從而影響全球原油市場(chǎng)的供需平衡。

地緣政治與市場(chǎng)的不確定性

6月油價(jià)的劇烈波動(dòng)離不開地緣政治的推波助瀾。以色列對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)以及美國(guó)的后續(xù)介入，曾一度將原油價(jià)格推至五個(gè)月高點(diǎn)。特朗普宣布?；饏f(xié)議后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速消退，但地緣政治的不確定性依然是影響油價(jià)的重要變量。未來，任何新的地緣政治事件都可能再次推高油價(jià)，進(jìn)而對(duì)亞洲的進(jìn)口需求構(gòu)成進(jìn)一步壓力。

北京時(shí)間15:18，布倫特原油現(xiàn)報(bào)67.84美元/桶。