周四(6月12日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨小幅收高，主力8月合約FCPOc3微漲1林吉特（0.03%），報(bào)收3840林吉特/噸，結(jié)束連續(xù)兩日跌勢(shì)。盤(pán)中價(jià)格波動(dòng)區(qū)間貼近布林帶中軌（3959林吉特）與下軌（3799林吉特），MACD指標(biāo)雖仍處負(fù)值區(qū)域，但綠柱略有收窄，顯示短期賣(mài)壓有所緩解。

基本面：生產(chǎn)增速受限與出口韌性

市場(chǎng)對(duì)6月產(chǎn)量增速放緩的預(yù)期成為今日價(jià)格主要支撐。吉隆坡某交易商指出：“當(dāng)前低價(jià)刺激了部分逢低買(mǎi)盤(pán)，同時(shí)馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量回升幅度溫和，疊加出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，可能推動(dòng)后續(xù)需求改善?！边@一觀點(diǎn)與近期行業(yè)數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)——盡管東南亞進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，但部分種植區(qū)勞動(dòng)力短缺及天氣擾動(dòng)仍制約產(chǎn)出效率。

不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)油脂的疲軟表現(xiàn)限制了棕櫚油漲幅。大連商品交易所豆油主力合約下跌0.44%，棕櫚油合約下滑0.22%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油同樣收跌0.58%。值得注意的是，林吉特兌美元匯率當(dāng)日貶值0.43%，進(jìn)一步提升了以美元計(jì)價(jià)的馬來(lái)西亞棕櫚油出口吸引力，這一匯率效應(yīng)或?yàn)槲磥?lái)幾周出口數(shù)據(jù)提供潛在利好。

技術(shù)面：關(guān)鍵支撐位承壓

短期技術(shù)形態(tài)顯示，F(xiàn)CPOc3合約可能再次測(cè)試3812林吉特支撐位。知名機(jī)構(gòu)技術(shù)分析指出，若該點(diǎn)位失守，價(jià)格或進(jìn)一步下探3768林吉特。當(dāng)前市場(chǎng)多空分歧明顯——生產(chǎn)端的不確定性構(gòu)成底部支撐，但競(jìng)爭(zhēng)油脂價(jià)格走弱及全球植物油庫(kù)存高企仍壓制上行空間。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：平衡表邏輯主導(dǎo)后市

部分分析師對(duì)中期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。新加坡某大宗商品研究主管認(rèn)為：“棕櫚油價(jià)格能否持續(xù)反彈，取決于未來(lái)兩月出口能否消化增產(chǎn)壓力。若印度和中國(guó)采購(gòu)節(jié)奏加快，庫(kù)存壓力將得到緩解?！贝送?，印尼近期調(diào)整出口關(guān)稅政策的傳聞亦引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，若政策落地可能重塑區(qū)域供需格局。

總體而言，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)處于“弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期”的博弈階段。投資者需密切關(guān)注6月MPOB報(bào)告中對(duì)庫(kù)存及出口的修正數(shù)據(jù)，以及主要消費(fèi)國(guó)的采購(gòu)動(dòng)向。在缺乏突破性驅(qū)動(dòng)因素前，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持區(qū)間震蕩，但波動(dòng)率可能隨產(chǎn)區(qū)天氣變化而放大。