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2025

05/20 09 : 48
塔倫
來源:【原創(chuàng)】
周二(5月20日),芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物期貨市場延續(xù)分化走勢,市場情緒受基本面、持倉變動及國際交易動態(tài)的共同驅(qū)動。玉米期貨因出口需求增強(qiáng)和現(xiàn)貨基差走強(qiáng)而上漲。小麥期貨在美元走弱和國際采購支撐下溫和反彈。大豆期貨受南美供應(yīng)壓力和持倉看空情緒影響表現(xiàn)疲軟。豆粕期貨因供應(yīng)充裕承壓;豆油則受生物燃料需求預(yù)期支撐,持倉凈多頭增加。本文基于最新持倉數(shù)據(jù)、基差動態(tài)及國際交易情況,分析玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油的走勢驅(qū)動因素,并展望未來盤面方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察,海外交易商估算的結(jié)果顯示:
2025年5月19日當(dāng)日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭;
最新30個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。



玉米:出口需求與基差支撐價(jià)格反彈


基本面分析:美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一報(bào)告顯示,上周玉米出口檢驗(yàn)量達(dá)171.9萬噸,處于市場預(yù)期高端,近半數(shù)通過美國墨西哥灣出口,反映出口需求穩(wěn)健。CIF谷物駁船基差走強(qiáng),5月裝載的玉米駁船較7月玉米期貨溢價(jià)68美分,較上周五上漲4美分;6月FOB出口溢價(jià)達(dá)78美分,顯示出口商需求旺盛。 然而,美國中西部地區(qū)農(nóng)戶銷售意愿低,因現(xiàn)貨價(jià)格徘徊于數(shù)月低點(diǎn),且78%的玉米種植進(jìn)度超五年均值,市場關(guān)注天氣對種植尾聲的影響。近期美國三角洲和中南部地區(qū)暴雨可能阻礙剩余種植,短期內(nèi)或?yàn)楸P面提供支撐。

持倉變動與市場情緒:5月19日,商品基金增加玉米投機(jī)性凈多頭3000手,但近5個交易日凈空頭增加5000手,反映短期看空情緒占主導(dǎo)。30個交易日累計(jì)凈空頭增加3.825萬手,顯示中長期市場對供應(yīng)寬松的擔(dān)憂。 分析師指出,出口需求和基差走強(qiáng)為價(jià)格提供短期支撐,但巴西豐產(chǎn)預(yù)期和美元強(qiáng)勢可能限制上行空間。

走勢預(yù)測:玉米期貨短期內(nèi)可能在4.40-4.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩,出口需求和天氣因素為關(guān)鍵驅(qū)動。若USDA作物進(jìn)度報(bào)告顯示種植受阻,空頭回補(bǔ)或推高價(jià)格,但上方阻力位4.80美元/蒲式耳較難突破。

小麥:國際采購與美元走弱提振價(jià)格


基本面分析:小麥期貨受美元走弱和國際采購活動支撐。南韓面粉廠周一采購5萬噸美國小麥,沙特阿拉伯采購62.1萬噸硬質(zhì)小麥,市場預(yù)計(jì)主要來自黑海地區(qū),間接減少全球供應(yīng)壓力,為CBOT小麥價(jià)格提供支撐。 美國平原硬紅冬小麥(HRW)現(xiàn)貨基差穩(wěn)定,反映供需平衡,但堪薩斯州干旱面積擴(kuò)大,USDA作物評級可能下調(diào),為價(jià)格提供潛在支撐。7月HRW小麥期貨收于5.23-1/2美元/蒲式耳,漲7美分。

持倉變動與市場情緒:5月19日,商品基金增加小麥凈多頭3000手,近5個交易日凈多頭增加6000手,30個交易日累計(jì)凈多頭增加500手,顯示市場情緒偏向謹(jǐn)慎樂觀。 分析師Matt Ammermann指出,盡管美國小麥出口競爭力較弱,全球供應(yīng)收緊預(yù)期和美元走弱為價(jià)格提供支撐。

走勢預(yù)測:小麥期貨可能在5.20-5.50美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)維持反彈動能。若USDA作物評級下調(diào)或國際采購持續(xù)活躍,價(jià)格可能測試5.80美元/蒲式耳阻力位,但豐收預(yù)期可能限制進(jìn)一步上行。

大豆:南美供應(yīng)壓力與持倉看空主導(dǎo)


基本面分析:大豆期貨受南美豐產(chǎn)預(yù)期壓制,巴西第一季度農(nóng)業(yè)活動增長6.1%,大豆產(chǎn)量預(yù)期維持在1.69億噸。 阿根廷布宜諾斯艾利斯省近期風(fēng)暴可能導(dǎo)致2024/25年度大豆產(chǎn)量損失,市場預(yù)計(jì)產(chǎn)量為5000萬噸,略高于USDA預(yù)估的4900萬噸。 周一USDA報(bào)告顯示大豆出口檢驗(yàn)量僅21.78萬噸,低于市場預(yù)期,反映出口需求疲軟。CIF大豆駁船基差5月裝載較7月期貨溢價(jià)63美分,較上周五微漲1美分,顯示現(xiàn)貨市場活躍度有限。 美國66%的種植進(jìn)度超五年均值,短期天氣干擾可能影響盤面。

持倉變動與市場情緒:5月19日,商品基金增加大豆凈空頭3000手,近5個交易日凈空頭激增2.5萬手,但30個交易日凈多頭增加3500手,反映短期看空與中長期分歧。 市場對南美供應(yīng)寬松和出口競爭加劇的擔(dān)憂壓制價(jià)格,但阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)為盤面提供一定支撐。

走勢預(yù)測:大豆期貨短期可能在10.20-10.80美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)震蕩。阿根廷產(chǎn)量損失若超預(yù)期,可能引發(fā)空頭回補(bǔ),推動價(jià)格向11.00美元/蒲式耳測試,但南美供應(yīng)壓力將限制漲幅。

豆粕:供應(yīng)充裕與需求疲軟施壓


基本面分析:豆粕市場受南美大豆供應(yīng)充裕和美國國內(nèi)壓榨產(chǎn)能恢復(fù)影響。USDA確認(rèn)145000噸美國豆粕銷往菲律賓,但現(xiàn)貨基差在墨西哥灣保持穩(wěn)定,反映需求疲軟。 美國中西部豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足,部分壓榨廠因豆油價(jià)格下跌導(dǎo)致利潤承壓,加工速度放緩。7月豆粕期貨收于290.70美元/短噸,跌1.20美元。 市場關(guān)注USDA即將發(fā)布的壓榨報(bào)告,預(yù)計(jì)4月壓榨量達(dá)1.846億蒲式耳,創(chuàng)同期歷史新高。

持倉變動與市場情緒:5月19日,商品基金增加豆粕凈空頭1000手,近5個交易日凈空頭增加1.6萬手,30個交易日凈空頭增加8000手,顯示市場對豆粕需求前景謹(jǐn)慎。 分析師指出,巴西大豆出口增加和美國壓榨產(chǎn)能過剩為價(jià)格施壓,但飼料需求或提供潛在支撐。

走勢預(yù)測:豆粕期貨短期可能在280-300美元/短噸區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩。若壓榨數(shù)據(jù)超預(yù)期或飼料需求回暖,價(jià)格可能企穩(wěn),但南美供應(yīng)壓力將限制反彈空間。

豆油:生物燃料需求支撐價(jià)格


基本面分析:豆油市場受美國國內(nèi)生物燃料需求預(yù)期和全球植物油供應(yīng)緊張支撐。USDA報(bào)告顯示4月底豆油庫存預(yù)計(jì)降至14.12億磅,同比下降22.9%,為價(jià)格提供支撐。 盡管南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期施壓,豆油FOB出口溢價(jià)穩(wěn)定,顯示需求韌性。近期阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步推升市場對植物油價(jià)格的看漲預(yù)期。

持倉變動與市場情緒:5月19日,商品基金增加豆油凈多頭1000手,近5個交易日凈多頭增加1.55萬手,30個交易日凈多頭增加2.45萬手,反映市場對豆油需求的樂觀預(yù)期。 分析師指出,美國生物燃料政策和全球植物油供應(yīng)不確定性為豆油價(jià)格提供長期支撐。

走勢預(yù)測:豆油期貨可能在50-55美分/磅區(qū)間內(nèi)維持偏強(qiáng)走勢。若庫存數(shù)據(jù)進(jìn)一步下降或阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)加劇,價(jià)格可能測試55美分/磅阻力位,但需警惕南美供應(yīng)寬松的潛在壓力。

未來趨勢展望


CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)分化走勢。玉米受出口需求和基差走強(qiáng)支撐,價(jià)格或在4.40-4.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩,關(guān)注天氣對種植進(jìn)度的影響。小麥在國際采購和美元走弱推動下,價(jià)格可能測試5.80美元/蒲式耳,但豐收預(yù)期或限制漲幅。大豆和豆粕受南美供應(yīng)壓力,短期在10.20-10.80美元/蒲式耳和280-300美元/短噸區(qū)間內(nèi)偏弱運(yùn)行,阿根廷天氣風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)空頭回補(bǔ)。豆油因生物燃料需求和庫存下降預(yù)期,價(jià)格或在50-55美分/磅區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。交易者需密切關(guān)注USDA作物進(jìn)度報(bào)告、出口數(shù)據(jù)及國際采購動態(tài),以捕捉市場潛在波動。

最新報(bào)道THE LATEST REPORT

英國5月零售額大幅下滑,原因包括復(fù)活節(jié)時(shí)間和家居裝修提前; Pantheon Macroeconomics的RobWood和ElliottJordan-Doak在一份報(bào)告中寫道,英國上月零售額大幅下滑,部分可歸咎于復(fù)活節(jié)的時(shí)間以及異常好的早春天氣。英國國家統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份零售額下降2.7%,這是近18個月來的最快環(huán)比降幅。Wood和ElliottJordan-Doak指出,這種大幅波動在很大程度上可歸因于復(fù)活節(jié)假期。今年的復(fù)活節(jié)假期在4月底,導(dǎo)致5月份食品店銷售額下降5%,而4月份則因復(fù)活節(jié)彩蛋推動增長4.7%”。他們說,與此同時(shí),由于房主們充分利用了3月和4月的晴好天氣,提早進(jìn)行了家居裝修工程,這也有助于解釋5月份家居用品銷售額的下降。他們補(bǔ)充道:“我們認(rèn)為,消費(fèi)者支出增長的潛在上升趨勢將在6月份恢復(fù)。” 06-20 15:24俄羅斯國家原子能公司負(fù)責(zé)人:昨晚布什爾核電站很平靜 06-20 15:22克里姆林宮:俄羅斯和烏克蘭將共同確定第三輪談判的日期 06-20 15:21機(jī)構(gòu):英國經(jīng)濟(jì)似乎正在失去動力 ; 越來越多的跡象表明,英國經(jīng)濟(jì)正在衰退。凱投宏觀的Paul Dales在一份報(bào)告中寫道,美國到2025年的強(qiáng)勁開局已經(jīng)結(jié)束。周五公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份英國零售額下降幅度大于預(yù)期,零售額下降幅度為2023年12月以來最大。這抹去了今年頭幾個月的銷售增長,這對第一季度出人意料的強(qiáng)勁增長做出了貢獻(xiàn)。今年英國消費(fèi)者支出的表現(xiàn)可能仍優(yōu)于其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,消費(fèi)者信心有所改善,但看起來第二季度的GDP相當(dāng)疲軟 06-20 15:21俄羅斯國家原子能公司負(fù)責(zé)人:我們將繼續(xù)在伊朗布什爾工作。我們希望昨天發(fā)出的所有信號都已傳達(dá)給以色列領(lǐng)導(dǎo)層 06-20 15:20烏克蘭能源部長:2025/26供暖季將至少進(jìn)口46億立方米天然氣 06-20 15:20英鎊/美元持于1.35下方,英國零售銷售數(shù)據(jù)糟糕; 英鎊兌美元跌至1.3481,英國 5 月零售銷售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期,5月零售銷售較前月減少2.7%,預(yù)期下降 0.5%;較上年同期減少1.3%,預(yù)期上升1.7%,1.3500 是亞洲高點(diǎn),白宮:特朗普將在兩周內(nèi)決定美國在以伊戰(zhàn)爭中的行動,1.3383是24 小時(shí)前觸及的一個月低點(diǎn),因周末行動風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致避險(xiǎn)美元上漲,特朗普稱美聯(lián)儲利率應(yīng)降低2.5個百分點(diǎn) 06-20 15:17荷蘭國際:歐元區(qū)政府債券收益率差收窄速度在夏季料將放緩; 荷蘭國際集團(tuán)的Benjamin Schroeder在一份報(bào)告中稱,歐元區(qū)政府債券相對于德國國債的收益率差大體仍處于歷史上的偏窄水平,但短期內(nèi)進(jìn)一步收窄的空間有限。這位高級利率策略師稱:“在此等水平下積極建倉押注收益率差收窄的意愿,在進(jìn)入通常流動性較低且波動性較大的夏季期間將會受限?!贝送猓Q,地緣政治和貿(mào)易關(guān)系的不確定性仍然存在,一些關(guān)鍵日期即將到來。 06-20 15:15伊朗外長:歐盟會議上只會舉行“核談判” 06-20 15:14英國央行行長貝利:商業(yè)銀行需要加緊應(yīng)對數(shù)字貨幣供應(yīng)的挑戰(zhàn) 06-20 15:13