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CBOT持倉:豆油逆勢抗跌!生物燃料政策能否力挽狂瀾?持倉數(shù)據(jù)暗藏玄機(jī)!

2025

07-09 10:34
來源:【原創(chuàng)】
周三(7月9日),芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物期貨市場延續(xù)震蕩偏弱走勢,玉米、大豆和豆粕期貨價(jià)格進(jìn)一步下探,觸及年內(nèi)低位,小麥和豆油則表現(xiàn)相對分化。受美國中西部有利天氣和USDA作物報(bào)告利空影響,市場對豐收預(yù)期增強(qiáng),疊加關(guān)稅言論引發(fā)的出口需求擔(dān)憂,資金情緒偏向謹(jǐn)慎。CBOT12月玉米期貨(CZ25)收跌6.5美分,報(bào)4.14-1/4美元/蒲式耳;11月大豆期貨(SX25)下跌3.25美分,報(bào)10.17-1/2美元/蒲式耳;堪薩斯城9月硬紅冬小麥期貨(KWU25)下跌5美分,報(bào)5.22-1/2美元/蒲式耳;8月豆粕期貨(SMQ25)下跌1.5美元,報(bào)270.7美元/短噸;豆油則因生物燃料需求支撐,持倉顯示資金凈多頭增加。本文基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易數(shù)據(jù),分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的盤面情緒及未來走勢。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察,海外交易商估算的結(jié)果顯示:
2025年7月8日當(dāng)日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭;
最新30個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。
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小麥:豐收壓力與出口疲軟并存


小麥?zhǔn)袌鍪苊绹←準(zhǔn)崭钸M(jìn)度加快壓制,USDA最新報(bào)告顯示,截至7月8日,美國冬小麥?zhǔn)崭钔瓿啥冗_(dá)53%,略超分析師預(yù)期49%,但低于五年均值54%。堪薩斯州作為硬紅冬小麥主產(chǎn)區(qū),產(chǎn)量較過去三年顯著改善,施壓堪薩斯城9月硬紅冬小麥期貨(KWU25)收跌至5.22-1/2美元/蒲式耳。美國平原地區(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定,反映供需暫時(shí)平衡,但農(nóng)戶因價(jià)格低迷惜售,限制現(xiàn)貨交易活躍度。持倉方面,7月8日商品基金增加500手小麥凈多頭,但近5個(gè)交易日凈空頭增加6500手,顯示短期看多情緒與中長期看空預(yù)期并存。國際交易動態(tài)中,約旦和孟加拉國分別發(fā)布12萬噸和5萬噸制粉小麥采購招標(biāo),截止日期分別為7月15日和7月9日,但韓國面粉廠拒絕美國小麥采購,凸顯出口需求疲軟。俄烏局勢和黑海地區(qū)天氣擾動為小麥價(jià)格提供潛在支撐,知名機(jī)構(gòu)Sovecon上調(diào)2025/26年度俄羅斯小麥出口預(yù)測,全球供應(yīng)充裕進(jìn)一步限制價(jià)格上行空間。展望盤面,小麥期貨可能在5.20-5.50美元/蒲式耳區(qū)間震蕩,需關(guān)注USDA周五供需報(bào)告及國際招標(biāo)結(jié)果。

大豆:供應(yīng)寬松與出口需求矛盾


大豆期貨延續(xù)弱勢,CBOT11月大豆期貨(SX25)收于10.17-1/2美元/蒲式耳,逼近年內(nèi)低點(diǎn)。USDA作物報(bào)告顯示,66%的美國大豆作物評級為良好至優(yōu)秀,較去年同期略低但無重大威脅,疊加中西部有利天氣,市場對豐收預(yù)期增強(qiáng)。伊利諾伊州迪凱特地區(qū)加工商大豆基差上漲5美分,顯示局部需求支撐,但美國墨西哥灣CIF7月大豆駁船基差下跌1美分至86美分/蒲式耳,8月基差微漲至88美分/蒲式耳,反映出口市場分化。持倉數(shù)據(jù)顯示,7月8日商品基金增加2000手大豆凈空頭,近5個(gè)交易日凈空頭增至1.7萬手,30個(gè)交易日凈空頭累計(jì)達(dá)1萬手,顯示資金對大豆價(jià)格中長期悲觀。國際交易方面,USDA確認(rèn)菲律賓采購14.4萬噸美國豆粕(含9.7萬噸2024/25年度交割),為大豆需求提供間接支撐,但巴西豐產(chǎn)預(yù)期(2024/25年度產(chǎn)量預(yù)估1.715億噸)削弱美國出口競爭力。關(guān)稅言論進(jìn)一步加劇市場對出口前景的擔(dān)憂。盤面走勢上,大豆期貨可能在10.00-10.50美元/蒲式耳區(qū)間低位震蕩,需關(guān)注USDA周五供需報(bào)告對庫存預(yù)估的更新。

豆油:生物燃料政策支撐有限


豆油市場表現(xiàn)相對抗跌,受生物燃料政策預(yù)期支撐,但價(jià)格上行動能不足。7月8日,商品基金增加1500手豆油凈多頭,近30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加2.45萬手,顯示資金對豆油中長期看多情緒較強(qiáng)。然而,近5個(gè)交易日凈空頭增加1.9萬手,反映短期避險(xiǎn)情緒升溫。美國墨西哥灣8月FOB豆油出口溢價(jià)穩(wěn)定在85美分/蒲式耳,基差變動不大,顯示需求平穩(wěn)。USDA作物報(bào)告未提及大豆壓榨數(shù)據(jù),但市場預(yù)計(jì)美國壓榨產(chǎn)能創(chuàng)紀(jì)錄,豆油供應(yīng)充裕施壓價(jià)格。國際交易中,全球植物油需求受人口增長和生物燃料政策驅(qū)動,長期利好豆油,但短期內(nèi)南美棕櫚油和豆油供應(yīng)增加限制價(jià)格上行空間。關(guān)稅言論對豆油出口的潛在影響令市場謹(jǐn)慎。盤面走勢上,豆油期貨可能在40-42美分/磅區(qū)間窄幅波動,需關(guān)注生物燃料政策動態(tài)及南美供應(yīng)數(shù)據(jù)。

豆粕:供應(yīng)充裕壓制價(jià)格反彈


豆粕期貨延續(xù)低迷,CBOT8月豆粕期貨(SMQ25)收跌至270.7美元/短噸,觸及合約低點(diǎn)。USDA確認(rèn)菲律賓采購14.4萬噸美國豆粕,提振市場情緒,但現(xiàn)貨市場基差未見明顯波動,芝加哥、迪凱特等地鐵路豆粕基差維持-20至-22美元/噸,反映供應(yīng)充裕。持倉方面,7月8日商品基金增加1500手豆粕凈空頭,近5個(gè)交易日凈多頭增加3500手,顯示短期看多情緒回暖,但30個(gè)交易日凈空頭累計(jì)增加3.3萬手,資金對豆粕中長期走勢偏悲觀。美國壓榨速度加快,豆粕庫存充足,疊加南美豐產(chǎn)預(yù)期,價(jià)格上行空間受限。全球動物飼料需求穩(wěn)步增長為豆粕提供潛在支撐,但出口競爭力受巴西高產(chǎn)量壓制。盤面走勢上,豆粕期貨可能在265-275美元/短噸區(qū)間低位整理,需關(guān)注USDA供需報(bào)告及出口銷售數(shù)據(jù)。

玉米:豐收預(yù)期主導(dǎo)空頭情緒


玉米期貨承壓明顯,CBOT12月玉米期貨(CZ25)收跌至4.14-1/4美元/蒲式耳,逼近2025年低點(diǎn)4.02-1/4美元/蒲式耳。USDA報(bào)告顯示,74%的美國玉米作物評級為良好至優(yōu)秀,創(chuàng)2018年以來同期最高,疊加中西部無極端高溫天氣,豐收預(yù)期強(qiáng)烈。知名機(jī)構(gòu)StoneX指出,當(dāng)前作物評級預(yù)示創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量潛力。墨西哥灣CIF7月玉米駁船基差微漲至88美分/蒲式耳,8月基差升至87美分/蒲式耳,顯示局部需求支撐,但農(nóng)戶因價(jià)格低迷惜售。持倉方面,7月8日商品基金增加1萬手玉米凈空頭,近5個(gè)交易日凈空頭增至3.05萬手,30個(gè)交易日凈空頭累計(jì)9.06萬手,反映資金強(qiáng)烈看空情緒。國際交易中,USDA確認(rèn)墨西哥采購11.2776萬噸2025/26年度美國玉米,突尼斯和阿爾及利亞分別發(fā)布5萬噸和24萬噸玉米采購招標(biāo),截止日期分別為7月9日和7月2日,顯示全球需求穩(wěn)定但不足以抵消供應(yīng)壓力。盤面走勢上,玉米期貨可能在4.00-4.30美元/蒲式耳區(qū)間低位運(yùn)行,需關(guān)注USDA供需報(bào)告及天氣變化。

未來趨勢展望


CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)料延續(xù)震蕩偏弱格局,玉米和大豆受美國豐收預(yù)期和關(guān)稅言論壓制,價(jià)格上行空間有限,小麥因出口需求疲軟和全球供應(yīng)充裕承壓,豆粕供應(yīng)過剩限制反彈,豆油則受生物燃料政策支撐相對抗跌。USDA周五供需報(bào)告將提供庫存和貿(mào)易預(yù)期指引,國際招標(biāo)動態(tài)和天氣變化也將影響盤面波動。交易者需密切關(guān)注基本面數(shù)據(jù)和持倉調(diào)整,以捕捉潛在的市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

指導(dǎo)僅供參考,不作為交易依據(jù)

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