期貨沙龍

CBOT持倉警報(bào)!三大谷物凈空持倉同步飆升,市場(chǎng)已提前押注USDA報(bào)告利空?

2025

07-11 10:29
來源:【原創(chuàng)】
周五(7月11日),芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎氛圍,價(jià)格反映了短期定位與基本面壓力的交織。玉米和大豆期貨本周料將收跌,受美國中西部有利天氣推動(dòng)豐收預(yù)期提振。小麥期貨在上一交易日強(qiáng)勁表現(xiàn)后回落,因主要出口國供應(yīng)擔(dān)憂緩解。大宗商品基金在多數(shù)CBOT谷物合約中增加凈空頭持倉,顯示看空情緒,市場(chǎng)正消化充足供應(yīng)預(yù)期并等待美國農(nóng)業(yè)部(USDA)月度供需報(bào)告。本文基于最新持倉變動(dòng)、基差水平及國際貿(mào)易動(dòng)態(tài),分析玉米、大豆、豆粕、豆油和小麥期貨的走勢(shì),探討未來市場(chǎng)方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察,海外交易商估算的結(jié)果顯示:
2025年7月10日當(dāng)日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭;
最新30個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

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玉米期貨:看空情緒主導(dǎo),供應(yīng)充足施壓


玉米期貨持續(xù)承壓,最活躍的12月合約(CZ25)7月10日收于4.16-1/2美元/蒲式耳,上漲1美分,但本周下跌近5%,為2月下旬以來最大周跌幅。大宗商品基金大幅增持凈空頭,7月10日增加5000手,近五日凈增空頭26500手,30日凈增空頭72600手,反映對(duì)美國充足供應(yīng)的信心。美國國家氣象局6-10日展望顯示,玉米產(chǎn)區(qū)100%地區(qū)降水低于正常水平,35%地區(qū)氣溫高于正常水平,支撐豐收預(yù)期。國際方面,阿根廷2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4900萬噸,增加全球供應(yīng)壓力。美國中西部基差水平,如伊利諾伊州莫里斯(下降2美分至+10美分/蒲式耳),保持平穩(wěn)至偏弱,表明現(xiàn)貨市場(chǎng)支持有限。USDA即將發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)上調(diào)美國玉米期末庫存,進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒。短期價(jià)格可能因技術(shù)性買盤有所回升,但基金看空定位和供應(yīng)前景預(yù)示玉米期貨將持續(xù)偏弱。

大豆期貨:空頭回補(bǔ)推高價(jià)格,基本面限制漲幅


大豆期貨小幅反彈,11月合約(SX25)7月10日收于10.13-3/4美元/蒲式耳,上漲6-1/2美分,受USDA報(bào)告前空頭回補(bǔ)推動(dòng)。大宗商品基金轉(zhuǎn)為凈買入,7月10日增持2500手,但近五日凈增空頭14000手,30日凈增空頭12500手。美國出口銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁提供一定支撐,但中西部有利天氣(100%大豆產(chǎn)區(qū)降水低于正常水平)限制上漲空間。分析師預(yù)計(jì)USDA將上調(diào)2024/25及2025/26年度美國大豆期末庫存,巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.695億噸,略低于上月的1.696億噸。中西部基差水平,如伊利諾伊州迪凱特(+25美分/蒲式耳)保持穩(wěn)定,反映現(xiàn)貨市場(chǎng)謹(jǐn)慎?;鹂纯斩ㄎ慌c充足供應(yīng)預(yù)期表明,大豆期貨難以持續(xù)上漲,除非出口需求意外強(qiáng)勁,價(jià)格可能在當(dāng)前水平附近震蕩。

豆粕期貨:基金做多推升價(jià)格,出口銷售表現(xiàn)不一


豆粕期貨上漲,基準(zhǔn)合約7月10日收高0.8%,受大宗商品基金增持2500手凈多頭推動(dòng),扭轉(zhuǎn)周三的平倉態(tài)勢(shì)。近五日基金凈增多頭2000手,但30日凈增空頭28500手,顯示情緒復(fù)雜。USDA報(bào)告顯示,截至7月3日當(dāng)周,2024/25年度美國豆粕凈銷售量為20.77萬噸,較前一周下降32%,但較四周均值增長(zhǎng)7%;2025/26年度銷售量為37.08萬噸,低于前一周的39.74萬噸。中西部基差水平穩(wěn)定,反映現(xiàn)貨市場(chǎng)平衡。基金買盤與美國強(qiáng)勁生產(chǎn)預(yù)期交織,豆粕價(jià)格上行空間有限,預(yù)計(jì)在USDA庫存更新前維持區(qū)間震蕩。出口需求變化或天氣意外擾動(dòng)可能引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。

豆油期貨:溫和上漲,持倉波動(dòng)加劇


豆油期貨小幅走高,基準(zhǔn)合約7月10日上漲0.4%,跟隨大豆和豆粕市場(chǎng)漲勢(shì)。基金轉(zhuǎn)為凈買入1500手,扭轉(zhuǎn)周三凈拋售3000手的態(tài)勢(shì),但近五日凈增空頭17500手,30日凈增多頭24500手,顯示情緒波動(dòng)。USDA數(shù)據(jù)顯示,截至7月3日當(dāng)周,2024/25年度美國豆油凈銷售量為4000噸,較前一周下降66%,較四周均值低20%,反映需求疲軟。中西部基差水平穩(wěn)定,表明現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有限。巴西2024/25年度大豆收割完成,產(chǎn)量為5020萬噸,全球油料供應(yīng)充足限制價(jià)格上漲。豆油期貨短期可能因基金定位出現(xiàn)波動(dòng),但供應(yīng)看空前景預(yù)示價(jià)格偏向下行,除非需求顯著回暖。

小麥期貨:供應(yīng)擔(dān)憂緩解,價(jià)格承壓


小麥期貨回落,最活躍合約(ZW1!)7月10日下跌0.1%至5.54美元/蒲式耳,此前因俄羅斯出口量減少推動(dòng)價(jià)格上漲?;?月10日增持凈空頭2500手,近五日凈增空頭500手,30日凈增空頭500手,反映謹(jǐn)慎看空情緒。俄羅斯7月小麥出口量預(yù)計(jì)為200-250萬噸,低于去年同期的367萬噸,但交易商預(yù)計(jì)收割加速將緩解供應(yīng)緊張。阿根廷小麥種植完成91%,近期降雨改善土壤水分,支撐全球供應(yīng)。中國2025年小麥產(chǎn)量下降0.1%,可能減少進(jìn)口需求?;钏铰杂凶呷?,如芝加哥加工商基差下降3美分至-10美分/蒲式耳。USDA報(bào)告可能提供更多指引,但當(dāng)前基金定位和全球供應(yīng)改善預(yù)示小麥期貨將承壓,除非地緣政治或天氣風(fēng)險(xiǎn)加劇。

未來趨勢(shì)展望


CBOT谷物期貨市場(chǎng)料將持續(xù)波動(dòng),看空情緒因美國及全球供應(yīng)充足預(yù)期占據(jù)主導(dǎo)。玉米面臨最大下行壓力,基金激進(jìn)做空及中西部有利天氣預(yù)示價(jià)格可能測(cè)試4.00美元/蒲式耳水平。大豆可能因出口銷售和空頭回補(bǔ)獲得短期支撐,但供應(yīng)充足限制價(jià)格突破10.50美元/蒲式耳。豆粕和豆油期貨預(yù)計(jì)跟隨大豆趨勢(shì),出口需求和基金定位驅(qū)動(dòng)短期波動(dòng)。小麥期貨可能在5.50美元/蒲式耳附近企穩(wěn),但全球供應(yīng)改善可能限制上漲,除非供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)。USDA即將發(fā)布的報(bào)告至關(guān)重要,若期末庫存如預(yù)期上調(diào),可能強(qiáng)化看空趨勢(shì)。

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