中東沖突曾一度重塑了美元的避險(xiǎn)資產(chǎn)地位，但這也成為了其走弱的誘因。隨著全球風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，美元與美股指數(shù)的負(fù)相關(guān)性導(dǎo)致美元指數(shù)觸及三年低點(diǎn)。投資者將以色列與伊朗之間“十二日戰(zhàn)爭(zhēng)”的停火視為沖突終結(jié)，正紛紛買入股票。



套利交易商正積極將美元用作融資貨幣。自年初以來(lái)，美元對(duì)一籃子新興市場(chǎng)貨幣的套利效率已超8%。相比之下，日元在套利交易中的回報(bào)率僅略高于2%，而歐元和瑞士法郎的套利策略則處于虧損狀態(tài)。


（美元指數(shù)和標(biāo)普500走勢(shì)圖）

美元走弱是白宮計(jì)劃的一部分。特朗普正施壓央行將利率下調(diào)2至2.5個(gè)百分點(diǎn)，且特朗普打算最早在今年秋季提前任命鮑威爾的繼任者。“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”的出現(xiàn)將進(jìn)一步對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成壓力。

股市指數(shù)

中東沖突的緩和推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)逼近歷史高點(diǎn)，而新一輪對(duì)人工智能的關(guān)注潮則助力納斯達(dá)克100指數(shù)再創(chuàng)新高。6月底美股指數(shù)的上漲被稱為科技巨頭的反彈，英偉達(dá)市值超越微軟，再度成為全球市值最高的公司。

白宮的支持為美股注入了推動(dòng)力。然而，市場(chǎng)過(guò)度相信特朗普將延長(zhǎng)90天進(jìn)口關(guān)稅暫緩期，或僅維持10%的最低普遍關(guān)稅。特朗普多次強(qiáng)調(diào)其政策為政府預(yù)算帶來(lái)了數(shù)十億美元收入，前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯蒂芬·姆努欽預(yù)計(jì)，未來(lái)10年關(guān)稅帶來(lái)的資金流入將達(dá)3萬(wàn)億至5萬(wàn)億美元。但隨著關(guān)稅暫緩期截止日臨近，市場(chǎng)可能重拾擔(dān)憂情緒。

標(biāo)普500指數(shù)膨脹的基本面估值令人擔(dān)憂，其市盈率已超22倍，較該指標(biāo)的歷史均值高出35%。