美元正經(jīng)歷幾十年來最糟糕的一年。盡管股市已從4月低點(diǎn)回升，對債券的需求也相對穩(wěn)定，但美元仍在急劇下跌。

衡量美元兌六種主要外幣強(qiáng)弱的美元指數(shù)今年下跌了近10%，徘徊在2022年以來的最低水平附近。



華爾街曾預(yù)計(jì)，在特朗普總統(tǒng)的第二任期內(nèi)美元將走強(qiáng)。他的減稅政策預(yù)計(jì)將刺激經(jīng)濟(jì)增長，關(guān)稅預(yù)計(jì)將減少進(jìn)口需求，從而提振美元的價(jià)值。

然而，由于特朗普的關(guān)稅，以及他在實(shí)施、暫停、提高和降低關(guān)稅方面的反復(fù)決定，給市場注入了不確定性，給美國經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，美元今年普遍走弱。

加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)和政治學(xué)教授Barry Eichengreen表示，雖然關(guān)稅在技術(shù)上可以提振美元，但它們也造成了美國政策的不確定性，這種不確定性今年“主導(dǎo)”了市場，拉低了美元。

Eichengreen指出：“投資者不喜歡不確定性”，這對美元造成負(fù)面影響。盡管美國經(jīng)濟(jì)的不確定性有所增加，但歐洲經(jīng)濟(jì)面對關(guān)稅帶來的阻力，相對而言更為穩(wěn)定。

他說：“外界的共識是，由于圍繞特朗普關(guān)稅和其他事情的不確定性，美國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，美元的疲軟也可能反映出人們對美元避險(xiǎn)地位的新疑慮?！?br>

1、揮之不去的擔(dān)憂

美元貶值可以使美國出口商的產(chǎn)品在全球市場上相對更便宜，從而支持美國出口。它還可以改善擁有海外業(yè)務(wù)企業(yè)的收入，并使國際游客訪問美國的費(fèi)用相對更低。

但Eichengreen表示，美元正在走弱，人們的擔(dān)心在加劇，即白宮“不穩(wěn)定”的政策和巨額美債負(fù)擔(dān)可能會影響對美國資產(chǎn)的需求。

共和黨議員希望在7月4日前提交特朗普的“一個(gè)大而美法案”到他的案頭。由于對赤字的擔(dān)憂，外國投資者要求更高的收益率才持有美債，這已經(jīng)引起了人們的擔(dān)憂。

購買美債的外國投資者希望美元走強(qiáng)，以便在將其所持資產(chǎn)兌換成本幣時(shí)獲得最大的收益，而美元走弱侵蝕了外國投資者的投資回報(bào)。

如果對美元的需求減弱，美債收益率可能會上升，從而增加美國政府和消費(fèi)者的借貸成本。

2、信心缺失

Pictet資產(chǎn)管理公司的高級多資產(chǎn)策略師Arun Sai表示，美元下跌反映了對美國的信心危機(jī)。

他說：“如果你不能確定美國政府的立場，就很難投入資金。過去幾個(gè)月，我們從現(xiàn)任政府身上看到的是，美國是全球資本默認(rèn)目的地的觀念正在受到挑戰(zhàn)?！?br>
Sai表示，特朗普政府在關(guān)稅問題上的反復(fù)無常已經(jīng)損害了對美元的信心。

隨著特朗普關(guān)稅在4月初擾亂市場，美國股市、債市和美元同時(shí)下跌，嚇壞了投資者。他說：“這很奇怪，這種情況在美國并不常見。對我們來說，這表明信心缺失。”

荷蘭國際集團(tuán)（ING）的外匯策略師Francesco Pesole表示，美元作為強(qiáng)勢貨幣和投資者在壓力時(shí)期轉(zhuǎn)向的避險(xiǎn)貨幣的地位正在受到削弱。

Pesole表示：“這并不意味著它將失去皇冠，這并不意味著它會被完全取代。在全球多數(shù)交易中，美元仍是頭號貨幣，仍是流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣。但現(xiàn)在市場有理由看到，這種主導(dǎo)地位開始以比近幾年來更快的速度下降?！?br>
美國銀行今年6月對全球基金經(jīng)理進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，他們對美元的敞口處于2005年以來的最低水平。

3、美元下跌，歐元上漲

與此同時(shí)，歐洲已經(jīng)有更有吸引力的投資機(jī)會。Focus Partners Wealth的首席投資策略師Jason Blackwell表示，隨著美元走軟、歐元走強(qiáng)，有很多分散投資和海外投資的絕佳機(jī)會。

在美元走軟的環(huán)境下，國際股票可以提供更好的回報(bào)。他表示：“我們可以指出我們持有的非美國股票，并展示今年迄今多元化帶來的好處?！?br>
歐元兌美元今年上漲了11.5%，創(chuàng)下四年多以來的最高水平。

Blackwell表示，國際共同基金和ETF是多元化組合的絕佳機(jī)會。他說，他認(rèn)為美元貶值與其說是對美國的指責(zé)，不如說是對全球其他國家的“積極前景”。


美元指數(shù)年線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間6月26日15:38 美元指數(shù) 報(bào) 97.3373/3420