周三(6月25日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收?qǐng)?bào)3963林吉特/噸，日內(nèi)下跌20林吉特（0.5%）。盤中價(jià)格一度試圖反彈，但中東局勢(shì)的不確定性最終拖累市場(chǎng)情緒。技術(shù)指標(biāo)顯示，日線布林通道中軌位于4157林吉特，MACD柱狀圖收縮至22.3，短期動(dòng)能有所減弱。



地緣風(fēng)險(xiǎn)與出口數(shù)據(jù)的拉鋸戰(zhàn)
盡管6月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)6.6%-6.8%，但以色列與伊朗沖突的潛在升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)令多頭謹(jǐn)慎。雪蘭莪經(jīng)紀(jì)商Pelindung Bestari總監(jiān)Paramalingam Supramaniam指出：“出口數(shù)據(jù)雖強(qiáng)勁，但地緣政治的不確定性正在壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好?！边@一觀點(diǎn)反映了當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾——基本面改善與宏觀風(fēng)險(xiǎn)的博弈。

國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)一步復(fù)雜化棕櫚油走勢(shì)。盡管伊朗與以色列停火協(xié)議暫穩(wěn)，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂仍未消散。原油走強(qiáng)通常利好棕櫚油生物柴油需求，但林吉特兌美元升值0.12%，部分抵消了這一支撐，使得以美元計(jì)價(jià)的棕櫚油對(duì)海外買家成本上升。

競(jìng)爭(zhēng)油脂與區(qū)域需求分化
大連商品交易所豆油主力合約下跌0.25%，棕櫚油合約下滑0.36%，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油微跌0.06%。棕櫚油與競(jìng)爭(zhēng)油脂的價(jià)差變動(dòng)需密切關(guān)注，尤其在歐盟進(jìn)口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化之際。2024-25年度（自去年7月起）歐盟大豆進(jìn)口量達(dá)1379萬(wàn)噸，同比增加7%，而同期棕櫚油進(jìn)口僅276萬(wàn)噸，較上年同期的410萬(wàn)噸顯著下滑。這一結(jié)構(gòu)性變化可能反映歐盟對(duì)可持續(xù)性油脂的偏好，但東南亞傳統(tǒng)買家需求仍具韌性。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期承壓，但下行空間有限
部分分析師認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格已部分消化地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。知名機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，若中東局勢(shì)未進(jìn)一步惡化，棕櫚油或在3900-4000林吉特區(qū)間形成支撐。此外，印度和中國(guó)等主要進(jìn)口國(guó)的季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)需求或于三季度初啟動(dòng)，屆時(shí)出口數(shù)據(jù)可能再度成為價(jià)格催化劑。

棕櫚油市場(chǎng)正處于多空因素交織的節(jié)點(diǎn)。地緣沖突的演變將主導(dǎo)短期情緒，而出口韌性與原油聯(lián)動(dòng)性則提供底部支撐。交易者需警惕突發(fā)事件對(duì)盤面的沖擊，同時(shí)關(guān)注7月產(chǎn)地庫(kù)存及采購(gòu)節(jié)奏的邊際變化。