當(dāng)全世界的注意力都集中在以伊沖突上時，地緣政治再次證明是導(dǎo)致金價變化無常的因素，金價周一回落至每盎司3400美元下方。

Adrian Day資產(chǎn)管理公司的Adrian Day表示，貴金屬市場的關(guān)鍵倒計時不是為了中東的核協(xié)議，而是為了美國的債務(wù)協(xié)議。



他表示：“美國財政部正面臨資金危機，因為債務(wù)上限尚未提高，而且拜登政府給即將上任的特朗普政府留下了一個空儲柜。在特朗普宣誓就職前的周五，拜登的財政部長耶倫接受采訪時說，我們將在周二觸及債務(wù)上限。這基本上就是‘祝你好運，特朗普?！?br>
Day表示，因此，到2025年為止沒有凈新增國債發(fā)行。

“我們唯一發(fā)行的國債是到期的國債，所以如果1000億美元到期，他們就會出去發(fā)行1000億美元。但他們還不能再做什么了，而且他們已經(jīng)沒有什么花招了。他們正在討論降低銀行的存款準(zhǔn)備金率，但作為交換條件，他們不會把錢存入美聯(lián)儲，而是轉(zhuǎn)而用這些錢購買美債。”

“現(xiàn)在我們甚至還沒有到那一步，因為財政部甚至無法發(fā)行新的國債。”

Day稱，這種情況使財政部處于非常困難的境地，因為他們現(xiàn)在面臨未來的兩大挑戰(zhàn)。

他說：“一個問題是，目前他們無法發(fā)行任何債券。但即使他們能夠發(fā)行，問題仍然存在：誰會買？因為國外官方買家目前不買長期美債，我指的是10年期以上的美債?！?br>
新國債發(fā)行推遲的時間越長，一旦債務(wù)上限最終被提高，情況就會越糟糕。

“當(dāng)他們確實有能力發(fā)行新債券時，發(fā)行新債券的窗口期會更短，這意味著他們將在更短的時間內(nèi)發(fā)行更多債券，而不是在全年分散發(fā)行。”

這意味著沒有足夠的需求使得價格提高，這意味著收益率將進(jìn)一步上升，這反過來又使償債變得更加糟糕，形成惡性循環(huán)。

他說：“關(guān)鍵是，美聯(lián)儲顯然要回到量化寬松政策，我認(rèn)為這是毫無疑問的。”

Day表示，這場危機的根源可以追溯到奧巴馬執(zhí)政時期，當(dāng)時美國的下限利率基本為零。

他說：“美國從未像日本那樣實行負(fù)利率，但短期國債的利率是8%或其他愚蠢的水平。在此期間，奧地利、意大利、甚至阿根廷等國都能夠以低于8%的利率發(fā)行100年期美元計價債券。如果阿根廷在過去一百年里違約了五六次？如果阿根廷能以低于8%的利率發(fā)行100年期債券，美國需要支付多少利息？3.5%還是4%？如果我們以4%的利率發(fā)行100年期債券，現(xiàn)在看起來不是很好嗎？”

他補充說：“我認(rèn)為不這樣做是不負(fù)責(zé)任的犯罪行為，但當(dāng)然，政客們一如既往地以短期為導(dǎo)向，所以他們更愿意發(fā)行0.25%或0.50%的短期債券，而不是發(fā)行4%的100年期債券。”

“這就是為什么我們會走到今天的局面，我們再也沒有選擇了?！?br>
他說，雖然特朗普可能會因為債務(wù)危機而受到指責(zé)，但這次的責(zé)任不在他身上。“我們可以責(zé)怪他的事情夠多了，因此不是他的錯就不要責(zé)怪他，這場資金危機已經(jīng)持續(xù)了十多年?！?br>
但由于沒有好的選擇，Day說他們將嘗試書中的每一個技巧。

他說：“其中一些將是政治性的，比如說服摩根大通買入一些長債。這一切都與特朗普的海湖莊園協(xié)議有關(guān)，該協(xié)議旨在重啟全球貨幣體系。該計劃的理念之一是，如果你購買債券，我們將捍衛(wèi)你，但如果你不購買我們的債券，就別指望我們捍衛(wèi)你?！?br>
“將會有多管齊下的嘗試，各種各樣的技巧和勸說將被用來試圖讓人們購買債券?！?br>
Day表示，一整年的發(fā)行量可能被壓縮到六個月，甚至更短。

他說：“如果上一屆政府分散在一整年的時間里都難以出售長債，那么在半年之內(nèi)出售這些債券將是極其困難的。這是假設(shè)他們達(dá)成債務(wù)協(xié)議，我認(rèn)為這絕不是必然的。他們說要在7月4日之前完成，他們很樂觀。如果他們到8月底，也就是危機爆發(fā)的時候，實際上還沒有完成，那么你就有了9月、10月、11月、12月4個月，而不是12個月。在短時間內(nèi)要發(fā)行巨額債券?！?br>
Day說，雖然他認(rèn)為美國不可能真的違約，但僅僅是違約的威脅就足以推高金價。

他認(rèn)為，即使債務(wù)上限得到及時提高，如果美聯(lián)儲再次被迫充當(dāng)最后買家，金價仍將上漲。

他說：“如果美國接近違約，就像過去發(fā)生過幾次那樣，這本身就非常有利于黃金。但如果債務(wù)上限提高，他們開始發(fā)行10年期和20年期債券，甚至一些30年期債券，而美聯(lián)儲最終成為主要買家，這對黃金來說是非常看漲的。量化寬松政策只是瘋狂地看漲黃金，因為它正在向經(jīng)濟中注入資金，并引發(fā)通脹螺旋上升。”

Day警告說：“假設(shè)他們確實提高了債務(wù)上限，假設(shè)財政部發(fā)行了債券，進(jìn)行了拍賣，假設(shè)一切都很順利……但后來我們發(fā)現(xiàn)，不是日本在買，也不是美國的養(yǎng)老基金在買，而是大量的購買來自美聯(lián)儲，我認(rèn)為這將是非?？礉q黃金的。”


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間6月17日11:23 現(xiàn)貨黃金 報 3377.27 美元/盎司