銀價(jià)在關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)出爐前陷入觀望整理。周三歐洲時(shí)段，銀價(jià)在36.50美元上下小幅波動(dòng)。市場情緒謹(jǐn)慎，等待即將公布的美國5月CPI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)短期政策方向，并直接影響包括白銀在內(nèi)的大宗商品價(jià)格。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)美國通脹可能略有回升。 據(jù)市場調(diào)查顯示，5月美國整體CPI年率或升至2.5%，高于4月的2.3%；核心CPI年率或升至2.9%，高于前值2.8%。

月率方面，整體CPI和核心CPI料分別上升0.2%與0.3%。“若核心通脹繼續(xù)回升，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持限制性利率更長時(shí)間，增加貴金屬面臨的下行壓力。”

高利率環(huán)境不利于無收益資產(chǎn)白銀。 若美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)高利率政策，意味著白銀等無收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本抬升，抑制投資需求。不過短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)仍需觀測特朗普新一輪經(jīng)濟(jì)政策及關(guān)稅調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)與通脹的具體影響。

美元指數(shù)溫和反彈，也對(duì)銀價(jià)構(gòu)成一定壓制。截至目前，美元指數(shù)（DXY）反彈至99.20附近，受益于短期避險(xiǎn)需求下降與強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支撐。

全球貿(mào)易局勢(shì)顯著緩和，削弱白銀避險(xiǎn)屬性。“貿(mào)易摩擦降溫正在削弱白銀傳統(tǒng)避險(xiǎn)資金的流入動(dòng)能?！?/i>

與此同時(shí)，供應(yīng)鏈緊張局勢(shì)緩解，有助于全球制造業(yè)信心回暖，削弱部分避險(xiǎn)需求，但對(duì)白銀工業(yè)需求形成一定支撐。

從技術(shù)面來看，銀價(jià)仍處于強(qiáng)勢(shì)整理結(jié)構(gòu)之中。 日線圖顯示，銀價(jià)此前成功上破36.90美元，創(chuàng)逾十年新高后進(jìn)入高位整理。20日EMA均線繼續(xù)上揚(yáng)，位于34.50美元附近，顯示中期多頭趨勢(shì)穩(wěn)固。14日RSI持續(xù)運(yùn)行于70上方，短線動(dòng)能依舊偏強(qiáng)。

上行方面，心理關(guān)口40.00美元成為后續(xù)突破目標(biāo)。 若能有效站穩(wěn)37.00美元并上破36.90美元高點(diǎn)，銀價(jià)或有望加速測試40.00美元。

下行方面，短線關(guān)注10月22日高點(diǎn)34.87美元支撐。 若跌破該位，可能引發(fā)技術(shù)性調(diào)整，進(jìn)一步支撐看向34.00與33.20美元區(qū)域。

編輯觀點(diǎn)：銀價(jià)在多重利空與技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)博弈中陷入震蕩整理。核心變量仍是今晚美國通脹數(shù)據(jù)，如數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，銀價(jià)或有短線調(diào)整壓力；反之，若通脹溫和回落，將為銀價(jià)多頭提供新的上行動(dòng)能。整體趨勢(shì)上，銀價(jià)依舊處于中期多頭結(jié)構(gòu)中。