周二(6月10日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于3864林吉特/噸，日內(nèi)下跌61林吉特（1.55%），終結(jié)此前兩日連漲。技術(shù)面顯示，布林帶中軌位于3964林吉特，MACD柱狀圖延續(xù)負(fù)值，短期動(dòng)能偏弱。盡管價(jià)格承壓，但盤中受6月出口數(shù)據(jù)提振，跌幅較午盤收窄。

庫存壓力與出口拉鋸戰(zhàn)主導(dǎo)市場(chǎng)

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數(shù)據(jù)顯示，5月末庫存攀升至199萬噸，創(chuàng)八個(gè)月新高，且為連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)。這一數(shù)據(jù)印證了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)寬松的預(yù)期，吉隆坡交易商指出："MPOB報(bào)告確認(rèn)了庫存累積趨勢(shì)，但6月出口反彈可能部分抵消利空影響。"

值得注意的是，獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri和Intertek的船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)8.1%-26.4%。這一分化格局令市場(chǎng)陷入震蕩——庫存壓力壓制價(jià)格上行空間，而出口回暖則提供底部支撐。某知名機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為："若出口增速維持，月末庫存或低于預(yù)期，但當(dāng)前交易邏輯仍以庫存周期為主導(dǎo)。"

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)

外部市場(chǎng)方面，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油BOc2小幅上漲0.46%，而大連商品交易所豆油DBYcv1和棕櫚油DCPcv1分別微跌0.05%和0.47%?？缙贩N價(jià)差收窄可能削弱棕櫚油的替代需求優(yōu)勢(shì)。此外，國(guó)際原油價(jià)格小幅走強(qiáng)，若這一趨勢(shì)延續(xù)，或通過生物柴油需求傳導(dǎo)至棕櫚油市場(chǎng)。

匯率層面，林吉特兌美元貶值0.09%，一定程度提升了棕櫚油對(duì)外買家的吸引力。不過，市場(chǎng)更關(guān)注宏觀面動(dòng)向——中美新一輪磋商進(jìn)展可能影響全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流預(yù)期，進(jìn)而擾動(dòng)油脂板塊情緒。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期偏空但需警惕變量

多數(shù)分析師對(duì)短期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。新加坡某大宗商品研究主管指出："MPOB數(shù)據(jù)已確認(rèn)產(chǎn)地進(jìn)入累庫周期，三季度價(jià)格中樞下移是大概率事件。"不過，其補(bǔ)充稱："極端天氣或出口超預(yù)期可能引發(fā)空頭回補(bǔ)，3900林吉特關(guān)口將成為多空分水嶺。"

另有行業(yè)報(bào)告提示，印度尼西亞的產(chǎn)量恢復(fù)節(jié)奏及生物柴油政策執(zhí)行力度需納入觀察清單。若印尼B35計(jì)劃推進(jìn)速度加快，或?qū)︸R來西亞出口形成分流效應(yīng)。