周三（7月16日）黃金市場經(jīng)歷了一場戲劇性波動(dòng)。紐市早盤因美元走強(qiáng)，金價(jià)一度跌至3319.58美元/盎司的日內(nèi)低點(diǎn)，但隨后彭博一則“特朗普考慮解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾”的報(bào)道瞬間點(diǎn)燃市場避險(xiǎn)情緒，金價(jià)狂飆逾50美元，觸及3377.17美元的三周高點(diǎn)。然而，劇情再度反轉(zhuǎn)——特朗普迅速否認(rèn)解雇計(jì)劃，金價(jià)漲幅收窄至0.68%，最終收?qǐng)?bào)3347.38美元。周四（7月17日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3346.50美元/盎司附近。

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性危機(jī)：特朗普的“威脅游戲”

美國總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的批評(píng)由來已久，他多次公開指責(zé)鮑威爾未及時(shí)降息，并將高利率政策視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻礙。周三，彭博社一則關(guān)于特朗普可能解雇鮑威爾的報(bào)道迅速引爆市場，導(dǎo)致美元指數(shù)從近三周高位大幅下跌，美國股市一度下挫0.8%，而金價(jià)則在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下急升逾50美元，觸及3377.17美元/盎司的近三周高點(diǎn)。然而，特朗普隨后發(fā)表聲明，明確表示不打算解雇鮑威爾，盡管他仍保留“任何可能性”的模糊態(tài)度，并將矛頭指向美聯(lián)儲(chǔ)華盛頓總部25億美元翻修項(xiàng)目的所謂“超支”問題。這一澄清使得金價(jià)漲幅收窄，最終收?qǐng)?bào)3347.38美元/盎司，上漲0.68%。

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali指出，特朗普的反復(fù)表態(tài)令金價(jià)在短時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂成為金價(jià)上漲的重要推手。盡管特朗普淡化了解雇鮑威爾的可能性，但其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)施壓仍讓投資者對(duì)政策不確定性保持高度警惕。

參議員Thom Tillis在參議院發(fā)表講話，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性對(duì)美國金融體系的信譽(yù)至關(guān)重要，任何試圖將其置于總統(tǒng)直接控制之下的舉動(dòng)都可能引發(fā)市場劇烈反應(yīng)。這種不確定性為黃金的避險(xiǎn)屬性提供了支撐，短期內(nèi)金價(jià)或?qū)⒗^續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)消息的牽引。

美聯(lián)儲(chǔ)政策前景與金價(jià)的微妙關(guān)系

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策一直是影響金價(jià)的核心因素之一。特朗普對(duì)鮑威爾的批評(píng)主要集中在利率問題上，他認(rèn)為當(dāng)前利率水平過高，主張降至1%甚至更低。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾多次表示將完成其任期，并強(qiáng)調(diào)貨幣政策的獨(dú)立性。最高法院的最新意見也進(jìn)一步明確，除非存在“正當(dāng)理由”，總統(tǒng)無權(quán)因政策分歧解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，這為鮑威爾的職位穩(wěn)定性提供了法律保障。

與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在近期講話中表示，當(dāng)前適度限制性的貨幣政策是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)將在觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后決定下一步行動(dòng)。他預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1%左右，失業(yè)率將升至4.5%，通脹率則可能因關(guān)稅影響在下半年和明年上半年上升約1個(gè)百分點(diǎn)。這種對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期使得市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能性從54%升至60%，盡管部分決策者認(rèn)為關(guān)稅引發(fā)的通脹可能是暫時(shí)性的。這種政策分歧為金價(jià)提供了復(fù)雜但偏向利好的背景，因?yàn)橥涱A(yù)期通常會(huì)削弱美元吸引力，從而推高黃金價(jià)格。

生產(chǎn)者物價(jià)數(shù)據(jù)意外溫和

美國6月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）環(huán)比持平，低于市場預(yù)期的0.2%增長，核心PPI同樣表現(xiàn)平穩(wěn)。這與5月0.3%的上漲形成對(duì)比，顯示出服務(wù)業(yè)價(jià)格疲軟在一定程度上抵消了進(jìn)口關(guān)稅導(dǎo)致的商品價(jià)格上漲。這一數(shù)據(jù)為金價(jià)提供了支撐，因?yàn)闇睾偷耐洈?shù)據(jù)緩解了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)立即收緊政策的擔(dān)憂。然而，6月PPI同比上漲2.3%，仍顯示出一定的通脹壓力，疊加特朗普關(guān)稅政策的影響，未來幾個(gè)月通脹可能進(jìn)一步走高。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書進(jìn)一步揭示了關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的廣泛影響。企業(yè)報(bào)告稱，關(guān)稅導(dǎo)致的成本壓力正在推高價(jià)格，部分行業(yè)已提前調(diào)整價(jià)格以應(yīng)對(duì)未來可能的波動(dòng)。這種通脹預(yù)期為黃金提供了長期利好，因?yàn)辄S金通常被視為對(duì)沖通脹的有效工具。此外，褐皮書指出，移民勞動(dòng)力的流失和貿(mào)易政策的不確定性使得企業(yè)推遲招聘和投資決定，這可能進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增長，為金價(jià)的避險(xiǎn)需求增添動(dòng)力。

美元與債市波動(dòng)的影響

美元指數(shù)在周三的震蕩交易中下跌0.25%，報(bào)98.34，部分原因是特朗普否認(rèn)解雇鮑威爾的報(bào)道緩解了市場對(duì)美元信譽(yù)的擔(dān)憂。然而，美元兌日元下跌0.7%，歐元兌美元?jiǎng)t升至1.1633美元，顯示出市場對(duì)美元的信心仍未完全恢復(fù)。Monex USA高級(jí)交易主管Juan Perez警告，任何削弱美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的舉動(dòng)都可能重創(chuàng)美元的避險(xiǎn)地位，從而進(jìn)一步推高金價(jià)。

美國債市同樣受到鮑威爾去留傳言的沖擊。30年期國債收益率一度觸及八周高點(diǎn)5.08%，尾盤跌至5.014%，兩年期國債收益率則跌至3.889%，10年期美債收益率也從逾一個(gè)月高點(diǎn)回落至4.466%。兩年期與十年期國債收益率差擴(kuò)大至61.8個(gè)基點(diǎn)，反映出市場對(duì)長期通脹和財(cái)政赤字的擔(dān)憂。美債收益率的轉(zhuǎn)跌，給金價(jià)提供支撐。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)燃避險(xiǎn)需求

地緣政治的不確定性一直是黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的重要支撐。近期，以色列對(duì)敘利亞首都大馬士革發(fā)動(dòng)猛烈空襲，造成敘利亞國防部建筑受損，總統(tǒng)府附近也遭到襲擊。這一事件加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，市場對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂迅速升溫，黃金的避險(xiǎn)買盤因此獲得提振。歷史上，中東地區(qū)的沖突往往會(huì)推動(dòng)金價(jià)上漲，因?yàn)橥顿Y者傾向于將資金轉(zhuǎn)移到安全資產(chǎn)以規(guī)避不確定性。盡管此次空襲的具體影響仍在評(píng)估中，但其對(duì)金價(jià)的短期支撐作用顯而易見。

全球貿(mào)易摩擦加劇市場不安

特朗普的貿(mào)易政策進(jìn)一步為黃金市場注入了不確定性。他威脅對(duì)歐盟進(jìn)口產(chǎn)品征收30%的關(guān)稅，并計(jì)劃向150多個(gè)國家發(fā)出統(tǒng)一稅率為10%或15%的關(guān)稅函。這一政策不僅擾亂了全球貿(mào)易格局，還引發(fā)了市場對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂。歐盟已表示將準(zhǔn)備對(duì)價(jià)值841億美元的美國商品實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，目標(biāo)包括波音飛機(jī)、波本威士忌和汽車等。這場貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩全球市場，促使投資者尋求黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)以對(duì)沖潛在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

例如，全球芯片制造設(shè)備供應(yīng)商ASML因關(guān)稅不確定性下調(diào)了2026年增長預(yù)期，其股價(jià)暴跌11%，反映了市場對(duì)貿(mào)易摩擦的敏感性。德國財(cái)長克林貝爾警告，特朗普的關(guān)稅政策對(duì)美國和歐洲經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成威脅，可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈進(jìn)一步緊張。這種不確定性為黃金提供了額外的上漲動(dòng)力，因?yàn)橥顿Y者在面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)的通脹和經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往會(huì)增加對(duì)黃金的配置。

后市展望：黃金的“三重博弈”

未來金價(jià)走勢將取決于三大變量：

特朗普政策風(fēng)險(xiǎn)：若其繼續(xù)攻擊美聯(lián)儲(chǔ)或升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)，黃金避險(xiǎn)屬性將強(qiáng)化。

中東局勢：敘利亞沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)或刺激新一輪買盤。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：若7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)受到關(guān)稅拖累嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期可能升溫，黃金或迎新一輪上漲。

總結(jié)：當(dāng)前黃金處于“政策不確定性+地緣風(fēng)險(xiǎn)+通脹預(yù)期”的三重利好中，但需警惕特朗普突然“改口”或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。短期阻力在3370-3380區(qū)間，若突破或挑戰(zhàn)3400心理關(guān)口；下方支撐看3310-3320區(qū)域。投資者可關(guān)注3340-3380美元區(qū)間突破方向，中長期仍以逢低布局為主。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:46，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3346.50美元/盎司。