周四(6月19日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所9月交割的基準(zhǔn)棕櫚油合約FCPOc3微漲2林吉特，收于4102林吉特/噸，日內(nèi)振幅收窄至1.5%以內(nèi)。技術(shù)圖表顯示，布林通道中軌位于3925林吉特，MACD柱狀線連續(xù)第三個(gè)交易日維持在零軸上方，但差值收窄至-0.5，暗示市場(chǎng)動(dòng)能有所減弱。



盤面呈現(xiàn)明顯的多空拉鋸特征。孟買植物油經(jīng)紀(jì)商Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出："中國(guó)植物油期貨的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和超低硫柴油(ULSD)期貨的持續(xù)看漲趨勢(shì)，為棕櫚油提供了支撐。"大連商品交易所豆油主力合約日內(nèi)上漲1.44%，棕櫚油期貨同步收高0.45%。值得注意的是，芝加哥期貨交易所因公共假期休市，使得亞洲時(shí)段的市場(chǎng)指引更多來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

然而需求端的不確定性限制了漲幅。據(jù)行業(yè)消息人士透露，印度精煉商已取消6.5萬(wàn)噸原定7-9月交付的毛棕櫚油訂單，這主要源于馬來(lái)西亞基準(zhǔn)價(jià)格的突然上漲。Bagani補(bǔ)充道："目的地市場(chǎng)缺乏新的買盤支持，加上印度采購(gòu)需求疲軟，形成了明顯的上行阻力。"

地緣政治因素通過能源市場(chǎng)傳導(dǎo)至植物油領(lǐng)域。以色列與伊朗持續(xù)的交火事件，疊加美國(guó)政府對(duì)沖突的表態(tài)，推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格走高。這使得棕櫚油作為生物柴油原料的替代吸引力增強(qiáng)。與此同時(shí)，林吉特兌美元匯率下跌0.21%，理論上提升了以美元計(jì)價(jià)的棕櫚油購(gòu)買力。

當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出三重博弈格局：一方面，中國(guó)油脂期貨的強(qiáng)勢(shì)與生物柴油題材形成支撐；另一方面，印度等傳統(tǒng)買家的需求減弱構(gòu)成壓制；此外，原油市場(chǎng)的波動(dòng)性增加了價(jià)格傳導(dǎo)的不確定性。從技術(shù)面觀察，4100林吉特關(guān)口顯現(xiàn)出短期平衡特征，但布林通道上軌4107林吉特附近存在明顯壓力，需要新的驅(qū)動(dòng)因素才能實(shí)現(xiàn)有效突破。

展望后市，市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵變量：一是中國(guó)植物油進(jìn)口節(jié)奏的變化，二是印度庫(kù)存消化后的補(bǔ)庫(kù)時(shí)點(diǎn)，三是原油市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)生物柴油摻混經(jīng)濟(jì)性的影響。盡管短期呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢(shì)，但各機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在庫(kù)存水平相對(duì)健康的背景下，任何一方的邊際變化都可能引發(fā)價(jià)格的趨勢(shì)性運(yùn)動(dòng)。