和尚OPEC+在周六（5月31日）的會議上決定，7月石油產(chǎn)量增幅仍為41.1萬桶/日，與5月、6月持平。這一結(jié)果打破了市場對“更大幅度增產(chǎn)”的預(yù)期，導(dǎo)致空頭回補，推動油價跳漲。與此同時，烏克蘭周日（6月1日）對俄羅斯西伯利亞貝拉亞軍事基地等目標(biāo)發(fā)動無人機襲擊，造成40余架軍機受損，地緣風(fēng)險溢價再度升溫。
OPEC+的“溫水煮青蛙”策略：增產(chǎn)但不夠狠
OPEC+的增產(chǎn)決定看似“溫和”，實則暗藏玄機。盡管該組織自5月起已加快恢復(fù)供應(yīng)，但7月的增產(chǎn)幅度并未超出此前計劃，甚至部分成員國（如阿爾及利亞）曾提議暫停增產(chǎn)。這一“克制”姿態(tài)反映出沙特和俄羅斯的兩難：既要通過增產(chǎn)壓制高油價、平衡市場需求，又要避免過度供應(yīng)導(dǎo)致價格崩盤。
根據(jù)媒體的計算，八國在7月增產(chǎn)將使4月、5月、6月和月的增產(chǎn)幅度總計達到137萬桶/日，相當(dāng)于該組織最近減產(chǎn)220萬桶/日的62%。
圖：OPEC+八個成員國增產(chǎn)計劃
市場為何失望？
上周五（5月31日），油價小幅下跌，因交易商普遍預(yù)期OPEC+可能“放大招”——將7月增產(chǎn)幅度提升至50萬桶/日以上。但最終結(jié)果與預(yù)期不符，導(dǎo)致空頭被迫平倉。Rystad分析師Jorge Leon評價稱：“OPEC+連續(xù)三個月‘穩(wěn)扎穩(wěn)打’，既未激進增產(chǎn)，也未手軟退縮。”
潛在風(fēng)險：供需博弈未結(jié)束
OPEC+的增產(chǎn)計劃仍面臨執(zhí)行難題。哈薩克斯坦等國家此前拒絕減產(chǎn)，而部分成員國（如尼日利亞、安哥拉）的實際產(chǎn)能已接近上限。若全球需求因經(jīng)濟衰退預(yù)期下滑，OPEC+的“溫和增產(chǎn)”可能演變?yōu)椤氨粍永蹘臁?，進而壓制中長期油價。
烏克蘭突襲俄羅斯機場：地緣風(fēng)險再添變數(shù)
周末烏克蘭對俄羅斯軍用機場的襲擊，是近期俄烏沖突中罕見的長距離精準打擊。此次行動不僅摧毀了包括A-50預(yù)警機、圖-95戰(zhàn)略轟炸機在內(nèi)的多架高價值軍機，更首次將戰(zhàn)火引至西伯利亞腹地，標(biāo)志著沖突升級。
短期供應(yīng)擔(dān)憂：俄羅斯是全球第二大原油出口國，若軍事設(shè)施頻繁遇襲，可能影響其能源基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定性。
談判前“極限施壓”：襲擊發(fā)生在俄烏?；鹫勁星跋?，烏克蘭試圖通過軍事行動增加談判籌碼。若談判破裂，西方對俄制裁可能加碼，進一步擾亂原油貿(mào)易流。
風(fēng)險溢價回歸：地緣沖突歷來是油價的“助燃劑”。2022年俄烏開戰(zhàn)時，布倫特原油一度沖上139美元/桶。盡管當(dāng)前供需環(huán)境不同，但市場對突發(fā)事件的敏感度仍存。
后市展望：多空因素交織，關(guān)注三大信號
俄烏談判結(jié)果：若周一會談取得進展，地緣溢價可能快速消退；反之，油價或再度沖高。
OPEC+內(nèi)部矛盾：需警惕成員國超產(chǎn)或減產(chǎn)執(zhí)行率分化帶來的供應(yīng)波動。
宏觀經(jīng)濟壓力：美聯(lián)儲加息預(yù)期、亞洲大國需求復(fù)蘇力度將決定油價能否突破震蕩區(qū)間。
總結(jié)：油價進入“高波動”模式，投資者需系好安全帶
當(dāng)前原油市場正處于“政策與地緣”的雙重博弈中：OPEC+試圖用“溫和增產(chǎn)”平衡市場，而烏克蘭的突襲則提醒世界——黑天鵝從未遠離。短期來看，美油價或維持在60-64美元區(qū)間震蕩；但若俄烏沖突惡化或OPEC+內(nèi)部裂痕加深，不排除新一輪暴漲暴跌的可能。對于交易者而言，6月或許是“刀尖上跳舞”的一個月。
（美原油主力合約日線圖，來源：易匯通）
北京時間09:07，美原油主力合約現(xiàn)報62.23美元/桶。
