本周芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，市場(chǎng)情緒受到基本面、持倉(cāng)變動(dòng)及國(guó)際交易動(dòng)態(tài)的共同驅(qū)動(dòng)。玉米和大豆期貨價(jià)格在本周小幅下跌，分別收于4.44美元/蒲式耳和10.41-3/4美元/蒲式耳，反映出市場(chǎng)對(duì)充足供應(yīng)和有利天氣的預(yù)期。豆油和豆粕市場(chǎng)則因生物燃料政策不確定性承壓，豆粕收于296.30美元/短噸，豆油基差相對(duì)堅(jiān)挺。小麥?zhǔn)袌?chǎng)波動(dòng)較大，收盤持平于5.34美元/蒲式耳，受到美國(guó)作物評(píng)級(jí)下降和美元匯率波動(dòng)的雙重影響。持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明，商品基金在玉米、大豆和豆油上增加凈空頭，顯示謹(jǐn)慎情緒，而小麥和豆粕持倉(cāng)平衡，暗示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)的分歧。

本文將基于最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的市場(chǎng)情緒及其對(duì)期貨價(jià)格的影響，并展望未來(lái)走勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月30日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；CBOT小麥未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；CBOT豆粕未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：持倉(cāng)平衡與基本面分歧并存

CBOT小麥期貨在本周表現(xiàn)震蕩，7月硬紅冬小麥合約收于5.33-1/4美元/蒲式耳，較前日上漲1-1/2美分，而主力合約持平于5.34美元/蒲式耳。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金小麥未平倉(cāng)多頭與空頭持平，過去5個(gè)交易日凈空頭增加6500手，反映出市場(chǎng)情緒的謹(jǐn)慎?；久娣矫?，美國(guó)冬小麥作物評(píng)級(jí)意外下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，但有利天氣條件為生長(zhǎng)區(qū)域帶來(lái)充足水分，限制了價(jià)格上行空間。國(guó)際交易動(dòng)態(tài)顯示，菲律賓進(jìn)口團(tuán)體采購(gòu)了約11萬(wàn)噸澳大利亞飼料小麥，而毛里求斯和阿爾及利亞分別招標(biāo)8萬(wàn)噸白米和12萬(wàn)噸飼料玉米，表明全球需求依然存在。然而，俄羅斯小麥出口預(yù)期上調(diào)至4080萬(wàn)噸，疊加俄烏局勢(shì)的不確定性，可能對(duì)美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成壓力?；罘矫?，美國(guó)平原地區(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，農(nóng)戶因價(jià)格低迷而惜售，限制了現(xiàn)貨交易活躍度。展望未來(lái)，小麥期貨可能在供需平衡和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的博弈下維持震蕩，短期內(nèi)關(guān)注USDA供需報(bào)告及美元走勢(shì)對(duì)價(jià)格的指引。

大豆：供應(yīng)壓力與政策不確定性主導(dǎo)

大豆期貨在本周承壓下跌，7月合約收于10.41-3/4美元/蒲式耳，下跌10美分。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金增加大豆凈空頭4500手，過去5個(gè)交易日凈空頭累計(jì)增加1.7萬(wàn)手，反映出市場(chǎng)對(duì)價(jià)格上行信心的不足。基本面方面，美國(guó)中西部大豆現(xiàn)貨基差保持平穩(wěn)，5月CIF駁船基差報(bào)64美分/蒲式耳，6月基差為66美分/蒲式耳，較前日略降1美分，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡。南美供應(yīng)壓力顯著，巴西和阿根廷以低于美國(guó)海灣地區(qū)的價(jià)格出口大豆，削弱美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。USDA報(bào)告顯示，2024-25年度大豆出口銷售僅14.6萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期（15萬(wàn)至50萬(wàn)噸），進(jìn)一步加劇看空情緒。此外，白宮考慮為小型煉油廠提供生物燃料法豁免的報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)對(duì)大豆需求減少的擔(dān)憂。未來(lái)幾周，播種進(jìn)度加快和有利天氣可能繼續(xù)壓制價(jià)格，但若美元走弱或南美供應(yīng)出現(xiàn)意外波動(dòng)，大豆期貨可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。短期內(nèi)，市場(chǎng)將在10美元/蒲式耳附近尋找支撐。

豆油：生物燃料政策拖累價(jià)格

豆油期貨市場(chǎng)在本周表現(xiàn)疲軟，7月合約基差保持在78美分/蒲式耳左右，反映出口需求相對(duì)穩(wěn)定。持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明，5月30日商品基金增加豆油凈空頭9000手，過去5個(gè)交易日凈空頭累計(jì)增加1.9萬(wàn)手，顯示市場(chǎng)情緒偏向悲觀?；久娣矫妫绹?guó)國(guó)內(nèi)豆油需求受到生物燃料政策不確定性的拖累，白宮考慮為小型煉油廠提供豁免的報(bào)道加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求的擔(dān)憂。盡管如此，美國(guó)海灣地區(qū)豆油基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，反映出口市場(chǎng)仍有一定支撐。國(guó)際交易動(dòng)態(tài)顯示，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期和全球植物油供應(yīng)增加限制了豆油價(jià)格上行空間。USDA報(bào)告指出，2024-25年度豆油出口需求強(qiáng)勁，但南美低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)可能削弱美國(guó)市場(chǎng)份額。未來(lái)，豆油期貨可能繼續(xù)受生物燃料政策和南美供應(yīng)的雙重影響，短期內(nèi)價(jià)格將在當(dāng)前水平附近震蕩，關(guān)注全球植物油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及美元匯率變化。

豆粕：供需平衡限制波動(dòng)空間

豆粕期貨價(jià)格在本周小幅下跌，7月合約收于296.30美元/短噸，下跌10美分。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金豆粕未平倉(cāng)多頭與空頭持平，過去5個(gè)交易日凈多頭增加3500手，顯示市場(chǎng)情緒相對(duì)中性?；久娣矫?，美國(guó)中西部豆粕現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，反映國(guó)內(nèi)需求疲軟，交易活動(dòng)清淡。USDA報(bào)告顯示，2024-25年度豆粕出口銷售為42.46萬(wàn)噸，較前四周平均值下降，但仍高于市場(chǎng)預(yù)期，表明出口需求提供一定支撐。南美大豆供應(yīng)充裕，巴西3月大豆壓榨量達(dá)467萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%，對(duì)全球豆粕價(jià)格形成壓力。國(guó)內(nèi)油廠庫(kù)存低位，基差已處于較低水平，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌空間有限。未來(lái)，豆粕期貨可能在供需平衡的格局下維持窄幅震蕩，關(guān)注USDA供需報(bào)告及南美壓榨數(shù)據(jù)的更新。

玉米：出口疲軟與供應(yīng)預(yù)期承壓

玉米期貨價(jià)格在本周小幅回落，7月合約收于4.44美元/蒲式耳，下跌3美分。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，5月30日商品基金增加玉米凈空頭2500手，過去5個(gè)交易日凈空頭累計(jì)增加3.05萬(wàn)手，反映市場(chǎng)看空情緒加劇?；久娣矫?，美國(guó)中西部玉米現(xiàn)貨基差平穩(wěn)，5月和6月CIF駁船基差報(bào)67美分/蒲式耳，較前日略降。USDA報(bào)告顯示，2024-25年度玉米出口銷售為91.67萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期（75萬(wàn)至140萬(wàn)噸），且為14周來(lái)最低水平。南美低價(jià)玉米出口競(jìng)爭(zhēng)加劇，巴西第二季玉米豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步壓制價(jià)格。天氣方面，美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)降雨改善土壤水分，播種進(jìn)度加快，利空價(jià)格。國(guó)際交易動(dòng)態(tài)顯示，阿爾及利亞和約旦分別招標(biāo)12萬(wàn)噸飼料玉米和12萬(wàn)噸飼料大麥，全球需求依然存在，但美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力受限。未來(lái)，玉米期貨可能在4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，若南美供應(yīng)或天氣出現(xiàn)變數(shù)，價(jià)格可能出現(xiàn)短期波動(dòng)。

未來(lái)趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。小麥?zhǔn)袌?chǎng)在作物評(píng)級(jí)下降和有利天氣的博弈下，價(jià)格將在5.30美元/蒲式耳附近波動(dòng)，關(guān)注國(guó)際需求和美元走勢(shì)。大豆和玉米受南美供應(yīng)壓力及出口疲軟拖累，價(jià)格分別在10美元/蒲式耳和4.40美元/蒲式耳附近尋找支撐，需警惕天氣或政策變化引發(fā)的反彈。豆油因生物燃料政策不確定性承壓，價(jià)格可能在當(dāng)前基差水平附近整理，關(guān)注全球植物油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。豆粕市場(chǎng)供需平衡，價(jià)格在295美元/短噸左右窄幅震蕩，USDA供需報(bào)告將是關(guān)鍵指引。交易者應(yīng)密切關(guān)注南美供應(yīng)、美元匯率及政策動(dòng)態(tài)，警惕潛在的市場(chǎng)波動(dòng)。