周一（6月2日），歐洲時(shí)段美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)，日內(nèi)下跌0.67%至98.7731，逼近4月22日低點(diǎn)。非美貨幣普遍走強(qiáng)，歐元兌美元升至1.1417，創(chuàng)4月底以來新高；英鎊兌美元同步上漲0.61%至1.3538。加元表現(xiàn)尤為亮眼，兌美元觸及近八個(gè)月高點(diǎn)1.3675，顯示市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅言論的敏感度出現(xiàn)分化。

基本面分析：政策博弈與避險(xiǎn)情緒角力

1. 關(guān)稅言論重燃市場(chǎng)擔(dān)憂
美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周五提出將鋼鐵關(guān)稅提高至50%的計(jì)劃導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受挫。盡管美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特釋放"通話解決"信號(hào)，但實(shí)質(zhì)性進(jìn)展尚未顯現(xiàn)。值得注意的是，加元逆勢(shì)走強(qiáng)表明，市場(chǎng)對(duì)單一商品關(guān)稅的沖擊已部分定價(jià)，但對(duì)系統(tǒng)性貿(mào)易沖突的擔(dān)憂仍壓制美元情緒。

2. S899條款潛在沖擊
參議院本周審議的稅收法案中，S899條款可能允許美國(guó)對(duì)實(shí)施"歧視性稅收"的國(guó)家征收20%報(bào)復(fù)性稅，涵蓋數(shù)字服務(wù)稅等范疇。若條款通過，明年起或?qū)?、股息等跨境收入?shí)施預(yù)扣稅。巴克萊分析指出，此舉可能削弱外資持有美債意愿，加劇資本賬戶壓力。目前市場(chǎng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不足，需密切關(guān)注周三法案審議進(jìn)展。

3. 聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期分化
美聯(lián)儲(chǔ)官員沃勒今日重申支持年內(nèi)降息，當(dāng)前利率期貨顯示市場(chǎng)預(yù)期53個(gè)基點(diǎn)的降息幅度。盡管美元空頭倉(cāng)位已處極端水平，但疲軟的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)（今日公布）可能進(jìn)一步強(qiáng)化寬松預(yù)期，壓制美元反彈動(dòng)能。

技術(shù)分析

均線系統(tǒng)壓制明顯。美元指數(shù)持續(xù)運(yùn)行于所有關(guān)鍵均線下方（50日100.7327/100日103.6444/200日104.1493），呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)空頭排列。當(dāng)前報(bào)價(jià)98.7731較200日均線偏離達(dá)5.1%，顯示中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍由賣方主導(dǎo)。

MACD指標(biāo)強(qiáng)化下行信號(hào)。DIFF（-0.4146）與DEA（-0.3571）在零軸下方形成"二次開口"，且柱狀圖（-0.1159）絕對(duì)值擴(kuò)大，該形態(tài)符合"下跌動(dòng)能加速"特征，與4月低點(diǎn)97.92的測(cè)試需求形成技術(shù)共振。



關(guān)鍵日內(nèi)支撐參考
若跌破98.70，將驗(yàn)證以下技術(shù)邏輯：日線級(jí)別下降通道延續(xù)，4月22日低點(diǎn)98.15成為下一空頭目標(biāo)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與市場(chǎng)情緒

- ING分析師Chris Turner指出："貿(mào)易協(xié)議提前終止風(fēng)險(xiǎn)與S899條款形成雙重壓力，即使美元空頭倉(cāng)位飽和，指數(shù)仍可能下探98.70。"
- 布朗兄弟哈里曼策略師認(rèn)為："保護(hù)主義政策加劇滯脹風(fēng)險(xiǎn)，美元長(zhǎng)期估值模型面臨重構(gòu)。"
- 高盛報(bào)告警示："若關(guān)稅受阻，政策轉(zhuǎn)向其他增收手段可能對(duì)美元造成更深遠(yuǎn)負(fù)面影響。"

趨勢(shì)展望

未來48小時(shí)，市場(chǎng)將聚焦三大變量：
1. ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)：若低于預(yù)期，可能強(qiáng)化聯(lián)儲(chǔ)降息邏輯，加速美元測(cè)試98.65支撐
2. 參議院稅改審議：S899條款的修訂動(dòng)向?qū)⒂绊懣缇迟Y本流動(dòng)預(yù)期
3. 非農(nóng)前瞻指標(biāo)：周二JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)或修正就業(yè)市場(chǎng)預(yù)期

技術(shù)面需警惕兩種情境：
- 看漲情境：若守住98.65并收復(fù)99.66（5月開盤價(jià)），或觸發(fā)空頭回補(bǔ)向100.15反彈
- 看跌情境：月線收盤跌破98.65將確認(rèn)中長(zhǎng)期趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，下行空間進(jìn)一步打開