周三(7月23日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4316林吉特/噸，單日漲幅1.22%，盤中一度觸及4334林吉特的日內(nèi)高點(diǎn)。技術(shù)指標(biāo)顯示，MACD柱狀線收窄至-28.6，RSI回升至44.5，價(jià)格突破布林帶中軌4426林吉特后，短期動(dòng)能有所改善。

空頭回補(bǔ)與外部市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)成關(guān)鍵推力

周三的反彈主要受三方面因素驅(qū)動(dòng)：一是技術(shù)性買盤在價(jià)格突破4300林吉特心理關(guān)口后觸發(fā)空頭回補(bǔ)；二是大連商品交易所棕櫚油合約（DCPcv1）上漲0.74%，與芝加哥豆油（BOcv1）0.72%的漲幅形成聯(lián)動(dòng)；三是國(guó)際原油止跌企穩(wěn)，緩解了生物柴油需求前景的擔(dān)憂。吉隆坡某交易員指出：“大連市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)既來(lái)自空頭平倉(cāng)，也受到技術(shù)買盤支撐，這種情緒直接傳導(dǎo)至馬盤?！?

值得注意的是，歐盟最新數(shù)據(jù)顯示，7月1日至20日棕櫚油進(jìn)口量同比驟降53%，至9.3萬(wàn)噸，反映出政策限制對(duì)需求的持續(xù)壓制。不過(guò)，這一利空已被前期市場(chǎng)消化，且亞洲交易時(shí)段更關(guān)注短期資金流動(dòng)。林吉特兌美元匯率微升0.09%，雖小幅提升進(jìn)口成本，但未對(duì)價(jià)格形成顯著壓制。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：反彈持續(xù)性存疑

部分分析師對(duì)當(dāng)前上漲的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。某知名機(jī)構(gòu)能源分析師認(rèn)為：“棕櫚油短期反彈更多是技術(shù)修正，而非基本面反轉(zhuǎn)。歐盟進(jìn)口萎縮和印尼庫(kù)存高企仍是潛在壓力。”技術(shù)層面，MACD仍處于負(fù)值區(qū)間，且RSI未突破50中性線，顯示市場(chǎng)尚未進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)階段。

然而，也有觀點(diǎn)指出，若原油價(jià)格進(jìn)一步回升，或推動(dòng)生物柴油題材重獲關(guān)注。芝加哥豆油與大連棕櫚油的價(jià)差變化值得跟蹤，目前兩者價(jià)差收窄可能抑制部分替代需求，但若豆油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，棕櫚油或被動(dòng)跟漲。

后市關(guān)注點(diǎn)

短期內(nèi)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向以下因素：一是馬來(lái)西亞7月1-25日出口數(shù)據(jù)，若環(huán)比改善或緩解庫(kù)存壓力；二是原油市場(chǎng)能否擺脫震蕩格局，WTI若站穩(wěn)80美元/桶上方可能提振生柴預(yù)期；三是技術(shù)面能否有效突破4400-4450林吉特阻力區(qū)。

總體而言，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)仍處于多空拉鋸階段，投資者需警惕追漲風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在缺乏實(shí)質(zhì)性供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的背景下。機(jī)構(gòu)普遍建議等待更明確的信號(hào)，而非盲目押注單邊行情。