周二（7月22日），現(xiàn)貨黃金延續(xù)周一以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)動(dòng)能盤(pán)中強(qiáng)力刺穿3400/盎司心理里關(guān)口，市場(chǎng)熱度激增。周一（7月21日）黃金出現(xiàn)動(dòng)能盤(pán)中強(qiáng)力刺穿3400/盎司心理里關(guān)口。本文回顧本輪巴以沖突以來(lái)黃金市場(chǎng)的走勢(shì)，解讀其對(duì)黃金市場(chǎng)的影響。



周二（7月22日），現(xiàn)貨黃金延續(xù)周一以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)動(dòng)能盤(pán)中強(qiáng)力刺穿3400/盎司心理里關(guān)口，市場(chǎng)熱度激增。影響金價(jià)的因素諸多，本文分析了一些影響因素。本文認(rèn)為以巴以沖突是非常核心的因素（后附圖）。

2022-2025影響金價(jià)的因素諸多，例如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：巴以沖突。美元走勢(shì)114開(kāi)始一路下行，各國(guó)央行的戰(zhàn)略購(gòu)金（年均超800噸），美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際利率走低等等。

地緣沖突表面常態(tài)化，實(shí)際巴以、俄烏等戰(zhàn)爭(zhēng)因素在眾多因素中暗流涌動(dòng)。

回顧歷史2023年9月25日至10月6日開(kāi)始，加沙地帶與以色列邊境的交火次數(shù)顯著增加。2023年上半年至10月初一系列矛盾激化事件的累積結(jié)果：以軍在約旦河西岸的軍事壓迫、定居點(diǎn)擴(kuò)張的領(lǐng)土爭(zhēng)奪、邊境交火的對(duì)抗升級(jí)，以及雙方對(duì)彼此意圖的誤判，共同將局勢(shì)推向臨界點(diǎn)。這些征兆本質(zhì)上是巴以核心矛盾（領(lǐng)土、安全）長(zhǎng)期無(wú)解的必然表現(xiàn)，最終以哈馬斯10月7日的大規(guī)模襲擊形式爆發(fā)。

25個(gè)國(guó)家的外長(zhǎng)聯(lián)合發(fā)表聲明，呼吁立即結(jié)束加沙戰(zhàn)爭(zhēng)，指出加沙平民苦難深重，以色列的援助模式危險(xiǎn)且剝奪民眾尊嚴(yán)，要求其遵守國(guó)際人道主義法、解除對(duì)援助的限制，同時(shí)譴責(zé)哈馬斯扣押人質(zhì)的行為，支持美國(guó)、卡塔爾和埃及推動(dòng)?；鸬呐?。該聲明的發(fā)布與周日一起巴勒斯坦人獲取食物時(shí)傷亡的事件相關(guān)，據(jù)加沙衛(wèi)生部稱(chēng)，該事件造成至少81人死亡、150人受傷。

以色列方面拒絕接受這份聯(lián)合聲明，認(rèn)為其脫離現(xiàn)實(shí)，且未追究哈馬斯的責(zé)任，強(qiáng)調(diào)哈馬斯才是戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)的根源，并稱(chēng)已有具體停火提案但遭哈馬斯拒絕。美國(guó)駐以色列大使也指責(zé)該聲明不公，認(rèn)為加沙的苦難應(yīng)由拒絕所有提案的哈馬斯負(fù)責(zé)。聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯對(duì)加沙人道主義局勢(shì)惡化表示震驚，指出生存生命線(xiàn)瀕臨崩潰，譴責(zé)針對(duì)平民的暴力行為，強(qiáng)調(diào)民眾基本物資嚴(yán)重短缺。此外，教皇也再次呼吁立即?；?，而25個(gè)簽署國(guó)則表示將采取進(jìn)一步行動(dòng)支持停火，并推動(dòng)以巴地區(qū)的和平政治途徑。

對(duì)黃金市場(chǎng)的影響

巴以沖突作為重要的地緣政治事件，對(duì)全球金融市場(chǎng)特別是避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的價(jià)格產(chǎn)生了顯著影響。以下是具體分析：

短期金價(jià)上漲
沖突爆發(fā)后，地緣政治不確定性增加，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，推動(dòng)黃金價(jià)格迅速上漲。例如，2023年10月7日沖突爆發(fā)后的10個(gè)交易日內(nèi)，黃金價(jià)格從每盎司1820美元上漲9%，達(dá)到1982美元/盎司。

2023年10月9日，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價(jià)格上漲1.03%，收于每盎司1864.30美元；倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲1.1%，創(chuàng)9月29日以來(lái)新高。

2025年4月，現(xiàn)貨黃金價(jià)格沖上3500美元/盎司的歷史高位，截至2025年7月，黃金價(jià)格從沖突初期的1820美元/盎司上漲至約3400美元/盎司，顯示出沖突持續(xù)推動(dòng)的避險(xiǎn)需求。

避險(xiǎn)資產(chǎn)特性支撐金價(jià)
黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，在地緣政治沖突期間通常受到投資者青睞。巴以沖突的持續(xù)升級(jí)（如以色列與伊朗潛在的直接沖突風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)黃金的需求。

分析指出，若沖突進(jìn)一步擴(kuò)大（如更多國(guó)家卷入或戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)間延長(zhǎng)），可能繼續(xù)推高對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

金價(jià)與實(shí)際利率的背離
盡管2022年-2024年8月期間，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致實(shí)際利率上升，但黃金價(jià)格并未因高利率而顯著下跌，反而因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如巴以沖突）獲得支撐，顯示出避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)的強(qiáng)大推動(dòng)力。

長(zhǎng)期影響的不確定性
雖然短期內(nèi)黃金價(jià)格因沖突而上漲，但長(zhǎng)期影響取決于沖突的演變。若沖突緩和，避險(xiǎn)需求可能減弱，金價(jià)可能面臨回調(diào)壓力。然而，若沖突升級(jí)或引發(fā)更廣泛的中東局勢(shì)動(dòng)蕩，金價(jià)可能進(jìn)一步上漲，甚至突破4000美元/盎司（尤其中東局勢(shì)加劇的極端情況下）。