美聯(lián)儲將于7月10日凌晨（北京時間2:00）公布6月貨幣政策會議紀(jì)要。盡管會議利率維持在4.25%-4.5%的區(qū)間不變，但最新《經(jīng)濟預(yù)測摘要》（SEP）顯示，2025年預(yù)期降息兩次，每次25個基點，略顯寬松。然而，2026年降息預(yù)期則從3月的50個基點下調(diào)至25個基點，反映出政策制定者對長期路徑依然持高度謹慎態(tài)度。



從會議聲明可以看出，美聯(lián)儲依舊認為通脹水平“略高”，而就業(yè)市場保持強勁，失業(yè)率處于低位。這一判斷隨后得到了經(jīng)濟數(shù)據(jù)的佐證。6月非農(nóng)就業(yè)新增14.7萬人，明顯高于市場預(yù)期的11萬人，失業(yè)率從5月的4.2%小幅下降至4.1%。這進一步支撐了對短期內(nèi)維持當(dāng)前利率不變的判斷。

雖然部分聯(lián)儲官員對7月降息持開放態(tài)度，但市場主流預(yù)期仍傾向于9月甚至更晚的時間點。據(jù)CME FedWatch工具，7月降息的概率幾乎為零，而9月維持利率不變的概率為36%。這反映出即使存在降息預(yù)期，其具體時點仍存較大不確定性，交易員對聯(lián)儲的路徑前景仍保持觀望。

鮑威爾態(tài)度審慎，紀(jì)要內(nèi)容成市場關(guān)鍵信號

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會中指出，目前尚不急于調(diào)整政策，重申其對數(shù)據(jù)與政策平衡的重視。市場預(yù)期本次紀(jì)要將進一步揭示內(nèi)部對通脹路徑、經(jīng)濟增長及政策調(diào)整時機的分歧細節(jié)。

分析認為若紀(jì)要釋放出更傾向于9月前提前行動的信號，美元指數(shù)可能面臨新的拋壓，特別是在當(dāng)前通脹呈現(xiàn)下降趨勢的背景下，提前降息將被視為明確的政策轉(zhuǎn)向；相反，如果紀(jì)要顯示聯(lián)儲更傾向于延后降息，并對通脹潛在風(fēng)險保持高警惕，尤其在考慮未來貿(mào)易政策（如新一輪關(guān)稅）可能推高輸入型通脹的背景下，美元則可能獲得進一步支撐。

本周早些時候，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布將對部分進口商品征收新一輪關(guān)稅，雖然生效時間被推遲至8月1日，但其在社交平臺上對日韓發(fā)布的威脅性關(guān)稅聲明加劇了通脹路徑的不確定性。這一外部風(fēng)險因素可能成為聯(lián)儲內(nèi)部討論的一部分，間接影響政策調(diào)整的時點評估。

分析師：技術(shù)面陷入拉鋸，美元短期動能存疑

從技術(shù)面來看，美元指數(shù)當(dāng)前RSI仍位于50以下，動能略顯疲軟。盡管自7月初以來走勢逐步回暖，但日線圖上尚未突破20日簡單移動平均線（SMA），顯示出短期反彈仍未形成有效趨勢反轉(zhuǎn)。

若能突破97.80的關(guān)鍵阻力位，該位置同時為斐波那契回撤23.6%、20日SMA與上升通道上沿的匯合區(qū)間，美元有望測試98.50（38.2%回撤）及99.00-99.10區(qū)間（50日SMA與50%回撤位）作為下一目標(biāo)。但若動能不足，短線下行則可能測試96.80（通道中軌）、96.30（前期趨勢低點）及95.80（通道下軌）等支撐區(qū)域。

從當(dāng)前形勢來看，美元走勢將在基本面與技術(shù)面之間尋找突破口。若聯(lián)儲紀(jì)要偏鴿，美元或?qū)⒒卣{(diào)；若展現(xiàn)鷹派態(tài)度，則多頭有望乘勢向上。因此，紀(jì)要公布成為短期內(nèi)美元方向選擇的重要拐點，交易員密切關(guān)注政策措辭細節(jié)。

結(jié)語：風(fēng)險與預(yù)期并存，美元走勢懸而未決

美聯(lián)儲6月紀(jì)要的發(fā)布時點，對于市場而言不僅是對政策前景的一次重要校準(zhǔn)，也是對當(dāng)前經(jīng)濟背景變化的應(yīng)對檢驗。美元在等待方向確認的過程中，面臨政策前瞻立場與潛在外部變量之間的雙重考驗。分析師普遍認為，在技術(shù)形態(tài)尚未出現(xiàn)明確突破前，紀(jì)要中的細節(jié)措辭，尤其關(guān)于“延遲調(diào)整”與對外部風(fēng)險的評估，將主導(dǎo)美元短期波動方向。