和尚
降息預期升溫：從三次到五次的轉(zhuǎn)變
根據(jù)路透社于6月30日至7月3日進行的調(diào)查，37位經(jīng)濟學家中有31位預測，澳洲聯(lián)儲將在7月8日為期兩天的政策會議結(jié)束后，將隔夜拆款利率下調(diào)25個基點至3.60%。這一預測與市場此前的預期形成鮮明對比?；仡櫧衲暝缧r候，金融市場和經(jīng)濟學家普遍預計澳洲聯(lián)儲2025年將降息三次；然而，到了5月，這一預期上調(diào)至四次，而最新的調(diào)查進一步將降息次數(shù)推高至五次。這表明，經(jīng)濟學家們對澳大利亞經(jīng)濟前景的判斷愈發(fā)謹慎，貨幣寬松的步伐正在加速。
德意志銀行澳洲和新西蘭首席經(jīng)濟學家菲利普·奧多納霍（Philip O'Donaghoe）指出：“5月會議的展望明顯更加鴿派，這將在7月的降息中得到體現(xiàn)。我認為，澳洲聯(lián)儲將保留進一步寬松的政策空間，這也是8月可能繼續(xù)降息的原因?！彼M一步分析，新冠疫情后的通脹飆升已基本消退，澳洲聯(lián)儲的首要任務已轉(zhuǎn)向通過降息刺激經(jīng)濟增長，維持勞動力市場的韌性。
通脹降溫與經(jīng)濟放緩：降息的內(nèi)在邏輯
通脹和經(jīng)濟增長的變化是推動澳洲聯(lián)儲降息的核心因素。調(diào)查顯示，2025年澳大利亞的平均通脹率預計為2.6%，2026年為2.7%，均位于澳洲聯(lián)儲2-3%的目標區(qū)間內(nèi)，但已接近上限。這表明，通脹壓力已顯著緩解，為貨幣寬松提供了空間。同時，經(jīng)濟學家們預測，2025年澳大利亞經(jīng)濟增長率為1.6%，2026年為2.3%，低于4月調(diào)查時的2.0%和2.4%。西太平洋銀行首席經(jīng)濟學家盧西·埃利斯（Luci Ellis）表示：“澳洲聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)自己正走上一條比年初預想的更陡峭的降息之路，主要是因為消費需求比預期更為疲軟?！?br>
疲軟的消費需求和放緩的經(jīng)濟增長迫使澳洲聯(lián)儲重新審視其貨幣政策路徑。在疫情后經(jīng)濟復蘇初期，通脹高企迫使央行采取緊縮政策，而如今，隨著通脹逐步回歸目標區(qū)間，澳洲聯(lián)儲的重點轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟增長和就業(yè)市場。這種政策轉(zhuǎn)向不僅反映了國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化，也與全球主要央行逐步寬松的趨勢相呼應。
利率路徑展望：經(jīng)濟學家意見分歧猶存
盡管市場對7月降息的預期高度一致，但對于2025年底的利率水平，經(jīng)濟學家們的看法尚未完全統(tǒng)一。調(diào)查中值顯示，到2025年底，隔夜拆款利率預計將降至3.10%。然而，33位經(jīng)濟學家中，16位預測利率將保持在3.10%，15位預計為3.35%，1位預計為3.60%，還有1位大膽預測將降至2.85%。這種分歧反映了經(jīng)濟學家對未來經(jīng)濟復蘇力度和通脹走勢的不同判斷。
此外，超過60%的受訪經(jīng)濟學家（36人中有23人）預計，本季度內(nèi)還將有一次25個基點的降息，使隔夜拆款利率進一步降至3.35%。這意味著，澳洲聯(lián)儲的降息周期可能比此前預期的更為激進，貨幣政策寬松的步伐正在加快。
澳元走勢與全球背景：降息下的匯率韌性
盡管降息預期不斷升溫，澳元卻展現(xiàn)出意外的韌性。路透社的另一項調(diào)查顯示，受美元普遍走軟的提振，澳元今年以來已累計上漲逾6%。展望未來六個月，澳元預計將進一步升值約2%。這一現(xiàn)象表明，盡管國內(nèi)貨幣政策趨于寬松，但全球市場對澳元的信心并未顯著動搖。這可能與澳大利亞作為資源出口大國的地位以及全球大宗商品市場的相對穩(wěn)定有關(guān)。
總結(jié)：降息周期下的機遇與挑戰(zhàn)
綜合來看，澳洲聯(lián)儲即將于7月8日啟動的第三次降息標志著其貨幣政策進入新一輪寬松周期。通脹降溫、經(jīng)濟增長放緩以及消費需求疲軟共同推動了這一政策轉(zhuǎn)向。經(jīng)濟學家們預計，年內(nèi)降息次數(shù)可能達到五次，隔夜拆款利率有望進一步下行至3.10%甚至更低。然而，利率路徑的不確定性和澳元的意外韌性也為未來的經(jīng)濟走勢增添了變數(shù)。
對于投資者和普通民眾而言，降息可能帶來借貸成本的降低和消費的提振，但也可能伴隨著經(jīng)濟增長放緩的風險。澳洲聯(lián)儲如何在支持經(jīng)濟增長與控制通脹之間找到平衡，將是未來一段時間市場關(guān)注的焦點。
北京時間10:59，澳元兌美元現(xiàn)報0.6567/68。
