最新調(diào)查顯示，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)即將在7月9日召開(kāi)的會(huì)議中大概率將官方隔夜拆款利率（OCR）維持在3.25%不變，年內(nèi)可能僅再進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。這與市場(chǎng)此前預(yù)期有所調(diào)整，引發(fā)了廣泛討論。經(jīng)歷了激進(jìn)的緊縮周期后，新西蘭經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇，通脹壓力有所緩解，但中期物價(jià)走勢(shì)的不確定性依然存在。在這一背景下，央行的謹(jǐn)慎態(tài)度和未來(lái)政策走向成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)7月9日料按兵不動(dòng)，利率維持3.25%

根據(jù)路透社在6月30日至7月3日進(jìn)行的調(diào)查，27位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有19位明確預(yù)測(cè)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將在7月9日的貨幣政策會(huì)議上選擇維持官方隔夜拆款利率（OCR）在3.25%不變。這一預(yù)測(cè)得到了新西蘭主要銀行的廣泛支持，包括澳新銀行（ANZ）、ASB、新西蘭銀行（BNZ）、Kiwibank以及西太平洋銀行（Westpac）在內(nèi)的主要金融機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，央行在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更傾向于保持政策穩(wěn)定，僅有8位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)央行可能小幅降息25個(gè)基點(diǎn)。

維持利率不變的決定反映了央行對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的審慎評(píng)估。自去年8月以來(lái)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)降息225個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束了此前為抑制高通脹而實(shí)施的史上最為激進(jìn)的緊縮周期之一。這些降息舉措有效支持了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，尤其是今年第一季度（1月至3月）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到0.8%，標(biāo)志著新西蘭成功擺脫了經(jīng)濟(jì)衰退的陰影。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)的背景下，央行似乎更傾向于觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是即將于7月21日發(fā)布的第二季度通脹數(shù)據(jù)，以決定是否進(jìn)一步調(diào)整政策。

通脹壓力緩解但不確定性猶存

新西蘭的通脹形勢(shì)是影響央行決策的關(guān)鍵因素之一。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，今年第一季度通脹率已降至2.5%，成功回落至新西蘭聯(lián)儲(chǔ)1%-3%的目標(biāo)區(qū)間。這一成績(jī)得益于前期緊縮政策的有效實(shí)施，通脹壓力得到了顯著緩解。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，中期物價(jià)壓力的不確定性正在增加。全球供應(yīng)鏈波動(dòng)、能源價(jià)格的不穩(wěn)定性以及國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張，可能對(duì)未來(lái)通脹走勢(shì)構(gòu)成潛在威脅。

由于第二季度通脹數(shù)據(jù)將在7月21日公布，晚于7月9日的利率決定會(huì)議，央行在本次會(huì)議上進(jìn)一步放寬政策的可能性較低。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，央行需要更多數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估通脹的可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)定性。因此，維持利率不變被視為一種“觀望”策略，以確保政策調(diào)整的時(shí)機(jī)和力度更加精準(zhǔn)。

年內(nèi)降息預(yù)期調(diào)整：僅剩一次降息？

路透社調(diào)查還顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的預(yù)期發(fā)生了顯著變化。在5月份的調(diào)查中，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)央行將在2025年內(nèi)再降息兩次，總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)。然而，最新調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)預(yù)期已調(diào)整為年內(nèi)僅再降息一次，幅度為25個(gè)基點(diǎn)，利率將降至3.00%。在22位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有16位認(rèn)為降息將在9月底前發(fā)生，其中半數(shù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)8月會(huì)議將成為降息的窗口期。

ASB銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Wesley Tanuvasa在評(píng)論中指出，自5月貨幣政策聲明以來(lái)，新西蘭經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂(yōu)參半。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹數(shù)據(jù)的改善為央行提供了政策空間；另一方面，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動(dòng)和通脹預(yù)期的變化增加了決策的不確定性。他表示：“現(xiàn)在暫停利率調(diào)整，觀察通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，是一個(gè)合理的選擇。這將幫助央行判斷8月是否適合降息。目前，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始消化8月降息的可能性?！?br>

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策權(quán)衡的微妙平衡

新西蘭經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇為央行提供了更大的政策靈活性，但也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。在擺脫衰退后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性成為關(guān)注重點(diǎn)。第一季度0.8%的增長(zhǎng)率為經(jīng)濟(jì)注入了信心，但全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的波動(dòng)以及出口市場(chǎng)的變化，都可能對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力。

與此同時(shí)，央行需要在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和控制通脹之間找到平衡。過(guò)快的降息可能重新點(diǎn)燃通脹壓力，而過(guò)慢的政策寬松則可能抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。路透社調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，央行將采取謹(jǐn)慎的步伐，優(yōu)先確保通脹穩(wěn)定在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，同時(shí)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供適度支持。

小結(jié)

綜合來(lái)看，最新調(diào)查揭示了新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在7月9日利率決定中的謹(jǐn)慎態(tài)度，以及對(duì)年內(nèi)降息路徑的重新校準(zhǔn)。維持利率不變的決定反映了央行對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹形勢(shì)的綜合考量，而年內(nèi)僅再降息一次的預(yù)期則表明，央行在政策寬松方面將保持高度克制。未來(lái)，隨著第二季度通脹數(shù)據(jù)和其他關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的發(fā)布，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑將更加清晰。8月是否會(huì)成為降息的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？市場(chǎng)和投資者正拭目以待。