美國勞工統(tǒng)計局定于2025年7月3日公布6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。市場一致預(yù)計新增就業(yè)12萬，比5月份的13.9萬有所下降。此外，失業(yè)率預(yù)計小幅上升0.1個百分點，達到4.3%。這一共識展望獲得贊同。



預(yù)計6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將走軟，這源于三個關(guān)鍵因素：

第一是非農(nóng)就業(yè)持續(xù)下降。自2025年3月以來，就業(yè)增長從22.8萬穩(wěn)步下降。如果沒有重要的外部催化劑，6月份的數(shù)據(jù)不太可能超過5月份。

其次，持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)的高頻數(shù)據(jù)顯示，自2025年6月初以來持續(xù)上升。申請從6月5日的190.4萬增加到6月26日的197.4萬，增加了7萬。這一上升趨勢凸顯了美國勞動力市場的持續(xù)疲軟，使得非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極有可能出現(xiàn)低迷。

第三，美國宏觀經(jīng)濟持續(xù)放緩抑制了企業(yè)招聘意愿，國內(nèi)需求的長期疲軟進一步限制了企業(yè)擴大勞動力的能力。這些動態(tài)給6月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)帶來了額外的下行壓力。

展望未來，我們預(yù)計未來幾個月美國勞動力市場將持續(xù)疲軟，強化非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的下行軌跡。勞動力市場疲軟將減少家庭收入，限制私企支出，這種自我強化的勞動消費周期將阻礙美國經(jīng)濟增長。雖然高關(guān)稅可能推高進口商品價格，但低迷的國內(nèi)需求將限制通脹壓力。在這種低增長和低通脹的環(huán)境下，美聯(lián)儲可能會在近期啟動一個新的降息周期。

在股票市場，寬松的貨幣政策和擴張性財政措施（如減稅）相結(jié)合，預(yù)計將減輕經(jīng)濟減速的影響，支撐美國股市的中期看漲前景。因此，如果勞動力市場如預(yù)期的那樣走弱，導(dǎo)致近期市場調(diào)整，這將為投資者提供了一個為未來收益做準備的戰(zhàn)略機會。