【歐元兌美元1.2000成為重要外匯期權(quán)障礙】
⑴7月1日，歐元兌美元上方期權(quán)在2025年一直需求強勁，自美國特朗普總統(tǒng)4月2日實施互惠關(guān)稅以來，需求愈發(fā)強烈。⑵歐元看漲/美元看跌結(jié)構(gòu)——尤其是那些帶有嵌入式障礙或觸發(fā)器的結(jié)構(gòu)——一直是防范歐元兌美元走強的熱門且有利可圖的對沖工具。然而，隨著廣受關(guān)注的1.2000觸發(fā)水平逐漸接近，許多頭寸正變得越來越暴露風(fēng)險。⑶歐元兌美元上方觸發(fā)期權(quán)，也被稱為反向敲出期權(quán)（RKO），為持有者提供在未來的日期（到期日）以預(yù)定（行權(quán)）水平購買歐元兌美元的權(quán)利，只要高于行權(quán)價的預(yù)定（觸發(fā)）水平尚未觸及。⑷與標準的歐元看漲/美元看跌期權(quán)相比，加入這一觸發(fā)器顯著降低了溢價，使RKO成為那些預(yù)期歐元兌美元將逐步走高且低于觸發(fā)閾值的人的有吸引力選擇。這種結(jié)構(gòu)吸引了那些尋求成本效益的交易者，他們不期望在到期前出現(xiàn)急劇的上方突破。⑸在各種附加的觸發(fā)器中，1.2000已成為明顯的最愛。盡管許多具有這一障礙的期權(quán)已經(jīng)到期且處于價內(nèi)，但仍有大量期權(quán)處于活躍狀態(tài)，到期日延續(xù)至7月。隨著即期匯率接近這一關(guān)鍵水平，持有時間有限的持有者可能會在1.2000之前賣出，以保護其觸發(fā)器和潛在利潤。⑹這種防御性流動往往會吸引投機性興趣，交易者希望搭上障礙防御的便車——尤其是考慮到1.2000這一心理水平的額外權(quán)重。⑺與此同時，對歐元兌美元波動率和上方行權(quán)價保護的需求依然強勁，尤其是在周四美國非農(nóng)就業(yè)報告和7月31日美聯(lián)儲決定之前。這種對上方對沖的持續(xù)需求凸顯了市場對歐元兌美元進一步上漲和波動率上升的警惕。