周四（6月26日），美元兌加元再掀波瀾。匯價(jià)在周三短暫企穩(wěn)后周四迅速下行，因美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的強(qiáng)烈抨擊，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國(guó)一季度GDP意外下修至-0.5%，疊加加征關(guān)稅所帶來(lái)的滯漲預(yù)期，令美元承壓下行。



美元的疲軟使加元成為本周表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺的貨幣之一，盡管油價(jià)本周回調(diào)超過(guò)16%，但受益于美加短端利差持續(xù)收窄，美元兌加元匯價(jià)北美時(shí)段回落至1.3650附近。

基本面

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策路徑的預(yù)期發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。特朗普的表態(tài)不僅破壞了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的市場(chǎng)共識(shí)，也激化了對(duì)政策工具被政治干預(yù)的擔(dān)憂。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)目前對(duì)7月降息的概率已上調(diào)至24%，9月降息預(yù)期更是高達(dá)90%，遠(yuǎn)高于上周的14%與65%。利率預(yù)期的快速演化，為美元帶來(lái)持續(xù)拋壓。

另一方面，美國(guó)GDP初值大幅向下修正至-0.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的-0.2%，這反映出美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正面臨實(shí)質(zhì)性回落，尤其在關(guān)稅干擾背景下，JP摩根警告稱，美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)陷入“滯漲”的概率上升至40%。這一系列疲軟的基本面因素為空頭市場(chǎng)情緒提供充足燃料。

加元方面，盡管油價(jià)暴跌本應(yīng)壓制加元走勢(shì)，但得益于美加兩年期利差收窄至年內(nèi)最小值（約100個(gè)基點(diǎn)），有效支撐了加元。加之加拿大本地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定，美元兌加元匯價(jià)維持在1.37下方運(yùn)行。

技術(shù)面：

從日線圖觀察，美元兌加元匯價(jià)整體維持明顯的下降趨勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行于布林帶中軌與下軌之間，顯示空頭掌控節(jié)奏未改。布林帶下軌當(dāng)前位于1.3571，而中軌位于1.3708，正好成為目前價(jià)格運(yùn)行的震蕩區(qū)間。



RSI指標(biāo)當(dāng)前位于40.31附近，仍處于弱勢(shì)區(qū)域，無(wú)明顯超賣，但也未能進(jìn)入中性偏強(qiáng)區(qū)間，反映市場(chǎng)暫時(shí)缺乏多頭動(dòng)能支撐，仍有進(jìn)一步向下測(cè)試的風(fēng)險(xiǎn)。

分析認(rèn)為下方關(guān)鍵支撐位關(guān)注1.3600整數(shù)關(guān)口與前期低點(diǎn)1.3539形成的區(qū)間，若跌破將打開通往1.3480-1.3400區(qū)域的下行空間。上方初步阻力仍位于1.3750，若強(qiáng)勢(shì)上破該區(qū)域，方可視作短線多頭反撲的確立。

市場(chǎng)情緒觀察：

當(dāng)前市場(chǎng)正處于典型的恐慌驅(qū)動(dòng)型空頭市場(chǎng)情緒階段。美元流動(dòng)性需求下降，伴隨市場(chǎng)對(duì)“聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性被削弱”的擔(dān)憂，使得資金傾向避險(xiǎn)性貨幣與利差收窄貨幣對(duì)，加元因此受益。

分析認(rèn)為市場(chǎng)共識(shí)正在轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)降息”的悲觀預(yù)期路徑，這與2023-2024年周期性強(qiáng)勢(shì)美元主邏輯形成鮮明對(duì)比。盡管目前油價(jià)疲軟，但加元并未與能源價(jià)格形成完全聯(lián)動(dòng)，反而受美加貨幣政策利差驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)，顯示市場(chǎng)行為已進(jìn)入預(yù)期主導(dǎo)階段。

情緒上看，美元反彈動(dòng)能疲弱，每一次政策負(fù)面消息均被市場(chǎng)迅速放大，暗示空頭市場(chǎng)情緒仍未達(dá)到極致釋放，短期內(nèi)情緒仍傾向繼續(xù)打壓美元。