黃金作為全球金融市場的避險(xiǎn)之王，近期在復(fù)雜的地緣政治與經(jīng)濟(jì)政策交織下，展現(xiàn)出令人矚目的波動(dòng)。伊朗與以色列的?；饏f(xié)議、特朗普宣布下周與伊朗會(huì)談、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對關(guān)稅引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎，以及美國新房銷售數(shù)據(jù)低迷等一系列事件，為黃金市場注入了新的不確定性。

地緣政治緩和：避險(xiǎn)需求降溫下的黃金承壓

特朗普的“勝利宣言”與伊朗核談判前景

美國總統(tǒng)特朗普于周三（6月25日）在海牙北約峰會(huì)期間宣布，伊朗與以色列的戰(zhàn)爭迅速結(jié)束，并將其歸功于使用巨型掩體炸彈摧毀伊朗核設(shè)施的軍事行動(dòng)。他宣稱此舉是“所有人的勝利”，并透露美國將于下周與伊朗官員會(huì)談，尋求德黑蘭承諾放棄核野心。特朗普樂觀表示，伊朗目前“最不想做的是濃縮鈾”，更傾向于通過外交途徑恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。這一聲明令中東緊張局勢顯著緩和，市場對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂驟減，黃金的避險(xiǎn)需求隨之減弱。

盡管特朗普對伊朗核計(jì)劃的樂觀態(tài)度與以色列評估一致（認(rèn)為伊朗核能力被推遲多年），但聯(lián)合國核監(jiān)督機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人拉斐爾·格羅西卻持謹(jǐn)慎態(tài)度。他指出，伊朗的技術(shù)知識和工業(yè)能力并未因轟炸徹底喪失，國際核查人員需重返伊朗核設(shè)施以評估真實(shí)情況。這種不確定性為黃金提供了一定的支撐，因?yàn)槭袌鲆庾R到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未完全消散。

然而，短期內(nèi)?；饏f(xié)議的達(dá)成和談判前景的樂觀預(yù)期，仍對金價(jià)構(gòu)成下行壓力。RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis預(yù)測，若中東局勢不再升級，黃金價(jià)格可能跌至2900美元/盎司。這表明，地緣政治緩和可能削弱黃金的避險(xiǎn)吸引力，投資者需密切關(guān)注下周美伊?xí)劦倪M(jìn)展。

以色列與伊朗的軍事博弈余波

6月13日，以色列突襲伊朗，炸死多名伊朗軍事高層和核科學(xué)家，導(dǎo)致伊朗627人死亡、近5000人受傷。伊朗則以大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊回?fù)?，首次突破以色列的防御系統(tǒng)，造成28人死亡。盡管雙方均宣稱實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)（以色列摧毀伊朗核設(shè)施，伊朗迫使戰(zhàn)爭結(jié)束），但特朗普警告，雙方均已“精疲力竭”，沖突仍有重燃風(fēng)險(xiǎn)。這種潛在的不穩(wěn)定性為黃金保留了部分避險(xiǎn)需求，但短期內(nèi)市場更傾向于消化?；饚淼臉酚^情緒。

美聯(lián)儲(chǔ)政策博弈：關(guān)稅、通脹與降息預(yù)期的拉鋸戰(zhàn)

鮑威爾對關(guān)稅通脹的謹(jǐn)慎態(tài)度

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在6月25日和26日的國會(huì)聽證會(huì)上明確表示，特朗普政府的關(guān)稅計(jì)劃可能導(dǎo)致物價(jià)一次性上漲，但更持久的通脹風(fēng)險(xiǎn)足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在降息問題上保持謹(jǐn)慎。鮑威爾指出，2018年特朗普第一任期時(shí)的關(guān)稅規(guī)模較小，無法為當(dāng)前高關(guān)稅計(jì)劃提供參考，“這次不一樣”。他預(yù)計(jì)，從今年夏天開始，關(guān)稅將推高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)需在看到物價(jià)上漲趨勢前保持觀望。

這種謹(jǐn)慎立場與特朗普的降息訴求形成鮮明對比。特朗普公開批評鮑威爾，并透露已將美聯(lián)儲(chǔ)主席繼任人選范圍縮小至三四人，包括前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什、國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特等人。這種政治壓力可能進(jìn)一步加劇市場對美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，從而為黃金提供支撐。

市場目前預(yù)計(jì)9月降息概率高達(dá)85%，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅對通脹預(yù)期的傳導(dǎo)可能超出預(yù)期。若周五公布的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步推遲降息，美元走強(qiáng)將對金價(jià)形成壓制。反之，若通脹數(shù)據(jù)溫和，降息預(yù)期升溫可能推高金價(jià)。

美元與美債收益率的復(fù)雜影響

美元兌歐元跌至2021年以來最低，但兌日元上漲，整體走勢受抑。渣打銀行外匯研究主管Steve Englander指出，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的增強(qiáng)削弱了美元吸引力。聯(lián)邦基金期貨顯示，交易員預(yù)計(jì)年底前降息62個(gè)基點(diǎn)，較上周顯著增加。同時(shí)，美國10年期公債收益率小幅回落至4.287%，反映市場對降息時(shí)機(jī)的重新評估。

周四亞市，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，截止07:40，最低觸及97.53，刷新2022年3月以來低點(diǎn)。美元走弱和美債收益率回落通常利好黃金，因其降低了持有無息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。然而，油價(jià)上漲和關(guān)稅談判的不確定性可能推高美債收益率，進(jìn)而限制金價(jià)漲幅。投資者需關(guān)注周四的GDP數(shù)據(jù)和初請失業(yè)金人數(shù)，以及周五的PCE數(shù)據(jù)，這些都可能引發(fā)市場波動(dòng)。

美國經(jīng)濟(jì)疲軟：房地產(chǎn)市場低迷與黃金的避險(xiǎn)角色

新房銷售創(chuàng)七年低點(diǎn)

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月新房銷售年化量下降13.7%至62.3萬套，創(chuàng)七個(gè)月低點(diǎn)，降幅為2022年6月以來最大。新房庫存升至50.7萬套，為2007年10月以來最高，供應(yīng)周期達(dá)9.8個(gè)月。抵押貸款利率高企（30年期固定利率接近7%）、經(jīng)濟(jì)不確定性上升，以及特朗普對進(jìn)口材料征收關(guān)稅導(dǎo)致的成本增加，共同抑制了購房需求。

全美住宅建筑商協(xié)會(huì)（NAHB）調(diào)查顯示，6月建筑商信心跌至兩年半低點(diǎn)，更多建筑商通過降價(jià)清庫存。牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月新房銷售難有起色，住宅建筑活動(dòng)可能持續(xù)疲軟。這種房地產(chǎn)市場低迷拖累經(jīng)濟(jì)增長，可能強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，間接利好黃金。

此外，經(jīng)濟(jì)放緩信號可能增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)吸引力。Santander U.S. Capital Markets經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley指出，竣工新房庫存供應(yīng)量達(dá)2.3個(gè)月，為2011年以來最高，反映需求疲軟。這可能促使投資者轉(zhuǎn)向黃金以對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

黃金市場技術(shù)面與投資者情緒

金價(jià)持穩(wěn)但下行風(fēng)險(xiǎn)猶存

周三（6月25日），現(xiàn)貨黃金收報(bào)3332.02美元/盎司，微漲0.27%，但前一日曾觸及兩周多低點(diǎn)。周四亞市，金價(jià)交投于3336.80美元/盎司附近，顯示市場在關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前保持謹(jǐn)慎。Pavilonis認(rèn)為，黃金缺乏突破新高的動(dòng)能，短期內(nèi)可能偏向下行。

從技術(shù)面看，金價(jià)在3300美元上方企穩(wěn)，但若跌破這一關(guān)鍵支撐，可能加速下行至5月份低點(diǎn)3120美元附近。相反，若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)重燃或美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著惡化，金價(jià)可能反彈至3400美元上方。投資者需關(guān)注市場情緒的切換，尤其是在PCE數(shù)據(jù)公布后。

總結(jié)：黃金市場何去何從？

當(dāng)前黃金市場正處于多重因素的交織之中。伊朗與以色列?；饏f(xié)議削弱了避險(xiǎn)需求，但美伊談判的不確定性和潛在沖突風(fēng)險(xiǎn)為金價(jià)提供了底線支撐。美聯(lián)儲(chǔ)對關(guān)稅引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎，推遲降息可能導(dǎo)致美元走強(qiáng)，壓制金價(jià)，但經(jīng)濟(jì)放緩信號（如房地產(chǎn)市場低迷）又強(qiáng)化了降息預(yù)期和黃金的避險(xiǎn)角色。技術(shù)面上，金價(jià)在3300美元上方震蕩，下行風(fēng)險(xiǎn)與上行潛力并存。

未來一周，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美伊?xí)勥M(jìn)展、周四的美國GDP數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)，以及周五的PCE通脹數(shù)據(jù)。這些事件可能成為金價(jià)走勢的催化劑。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:43，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3337.696美元/盎司。