周二（6月24日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩走弱，一度失守3350關(guān)口至3342.59美元/盎司，因美國總統(tǒng)特朗普宣布以色列和伊朗已完全達(dá)成一致，將實(shí)現(xiàn)全面停火，市場對(duì)中東局勢的擔(dān)憂情緒迅速降溫，打壓黃金的避險(xiǎn)需求。國際油價(jià)更是延續(xù)周一跌勢，一度大跌6%至64.38美元/桶附近，為近兩周新低。

投資者需要關(guān)注中東局勢的進(jìn)一步消息，此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日內(nèi)將在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策報(bào)告證詞，也需要重點(diǎn)關(guān)注。

中東局勢緩和：黃金避險(xiǎn)需求驟降

特朗普宣布?；穑袌銮榫w逆轉(zhuǎn)

周一伊朗襲擊了美國在卡塔爾的軍事基地，以報(bào)復(fù)美國周末襲擊其核設(shè)施，但沒有采取任何行動(dòng)來阻斷霍爾木茲海峽的石油和天然氣運(yùn)輸。特朗普稱之為“軟弱回應(yīng)”，當(dāng)時(shí)市場對(duì)中東局勢進(jìn)一步升級(jí)的擔(dān)憂情緒已經(jīng)明顯降溫，這使得金價(jià)和油價(jià)回吐了周一盤初的漲勢，現(xiàn)貨黃金周一收報(bào)3368.98美元/盎司，接近收平；美原油周一更是由上漲5%轉(zhuǎn)為下跌9%。

美國總統(tǒng)特朗普北京時(shí)間周二6:02（美東時(shí)間周一下午06:02）在社交媒體上發(fā)文稱：以色列與伊朗已完全達(dá)成共識(shí)，將實(shí)施全面徹底的?；穑s 6 小時(shí)后啟動(dòng)，屆時(shí)以伊雙方將結(jié)束并完成正在進(jìn)行的最后任務(wù)！）。?；鹌跒?12 小時(shí)，此后這場戰(zhàn)爭將被視作結(jié)束！正式流程為：伊朗先啟動(dòng)?；?，第 12 小時(shí)以色列啟動(dòng)?；?，第 24 小時(shí)，這場持續(xù) 12 天的戰(zhàn)爭將正式宣告終結(jié)，并獲世界致意。每段?；鹌陂g，另一方將保持和平與尊重。



以色列第12頻道電視臺(tái)周一晚間報(bào)道說，以色列已向伊朗發(fā)出信息，稱以方目標(biāo)是“幾天內(nèi)”結(jié)束雙方之間的軍事沖突。

隨后伊朗高級(jí)官員確認(rèn)，德黑蘭已同意由卡塔爾斡旋的、美國提出的與以色列的?；饏f(xié)議。

中東局勢的緩和直接削弱了黃金的避險(xiǎn)需求。黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在地緣政治緊張時(shí)往往受到追捧。然而，停火協(xié)議的達(dá)成讓市場對(duì)沖突升級(jí)的擔(dān)憂煙消云散，金價(jià)應(yīng)聲下跌。相比之下，油價(jià)的跌幅更為劇烈，因市場此前擔(dān)心伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽，擾亂全球石油供應(yīng)，而這一風(fēng)險(xiǎn)并未發(fā)生，油價(jià)迅速回吐了近期漲幅。

伊朗與以色列的博弈

此次中東沖突始于6月13日，以色列對(duì)伊朗核設(shè)施和彈道導(dǎo)彈系統(tǒng)發(fā)動(dòng)空襲，隨后美國加入行動(dòng)，轟炸伊朗地下核設(shè)施。伊朗則以導(dǎo)彈襲擊美軍基地作為報(bào)復(fù)，但行動(dòng)規(guī)模有限，且未觸及石油運(yùn)輸命脈。伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊強(qiáng)調(diào)不會(huì)屈服于侵略，但通過外交渠道提前通知襲擊時(shí)間，展現(xiàn)了克制態(tài)度。以色列方面也通過媒體釋放信號(hào)，表示希望在數(shù)日內(nèi)結(jié)束沖突。

這場持續(xù)12天的沖突雖然一度推高金價(jià)和油價(jià)，但雙方在國際斡旋下的妥協(xié)表明，全面戰(zhàn)爭的可能性大幅降低。卡塔爾、俄羅斯等國的外交努力為?；饏f(xié)議鋪平了道路，而伊朗在軍事上尋求俄羅斯支持未果，進(jìn)一步限制了其升級(jí)沖突的能力。市場對(duì)中東局勢的樂觀預(yù)期推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲，美國股指期貨延續(xù)隔夜?jié)q勢，標(biāo)普500股指期貨上漲0.6%，站上6100關(guān)口，創(chuàng)2月21日以來新高；納斯達(dá)克股指期貨上漲0.8%，也創(chuàng)下2月21日以來新高；道瓊斯股指期貨上漲0.4%，升至近2周高位。

美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向：降息預(yù)期升溫

鮑曼鴿派言論引發(fā)市場熱議

除了地緣政治因素，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向?qū)S金價(jià)格同樣至關(guān)重要。6月23日，美聯(lián)儲(chǔ)副主席鮑曼意外發(fā)表鴿派言論，稱最早可能在7月降息，因其對(duì)勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂超過了對(duì)關(guān)稅引發(fā)通脹的顧慮。這一表態(tài)令市場嘩然，因?yàn)轷U曼此前以鷹派立場著稱。她的轉(zhuǎn)向被視為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)前景判斷的分歧加劇。

鮑曼的言論推動(dòng)美國國債收益率下跌，兩年期國債收益率降至3.851%，十年期國債收益率跌至4.34%。美元指數(shù)也應(yīng)聲回落，下跌0.32%至98.45。黃金作為非收益資產(chǎn)，通常在美元走弱和實(shí)際利率下降時(shí)表現(xiàn)強(qiáng)勢。然而，停火消息對(duì)避險(xiǎn)需求的打壓蓋過了降息預(yù)期的利好，金價(jià)未能借機(jī)反彈。

降息概率與通脹壓力

根據(jù)芝商所FedWatch工具，市場認(rèn)為7月降息的可能性僅為23%，但9月和10月降息的概率分別升至80%和92%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于本周二和周四將在國會(huì)作證，投資者期待從中獲取更多政策線索。盡管鮑曼和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比均表示關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊低于預(yù)期，但市場仍擔(dān)憂特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義政策可能推高通脹，迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息。

標(biāo)普全球的6月PMI數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)活動(dòng)略有放緩，但制造商面臨2022年7月以來最高的投入成本，近三分之二的受訪企業(yè)報(bào)告成本上升與關(guān)稅有關(guān)。這表明通脹壓力正在積聚，可能限制美聯(lián)儲(chǔ)的寬松空間。對(duì)于黃金而言，降息預(yù)期的升溫是中長期利好，但短期內(nèi)通脹回升可能推高實(shí)際利率，壓制金價(jià)表現(xiàn)。

房地產(chǎn)市場與經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)

美國經(jīng)濟(jì)目前面臨通脹與增長放緩并存的風(fēng)險(xiǎn)。全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月成屋銷售年化率為403萬戶，同比增長0.8%，但銷售速度創(chuàng)2009年以來最慢紀(jì)錄。抵押貸款利率的上升抑制了購房需求，房屋供應(yīng)量達(dá)到近九年最高水平，價(jià)格漲幅放緩至1.3%。這些數(shù)據(jù)反映了高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的冷卻效應(yīng)，而關(guān)稅引發(fā)的物價(jià)上漲進(jìn)一步擠壓了家庭消費(fèi)能力。

荷蘭國際集團(tuán)警告，油價(jià)和通脹的潛在波動(dòng)可能加劇滯脹風(fēng)險(xiǎn)。如果中東局勢再度惡化，油價(jià)可能迅速反彈，高盛估計(jì)布倫特原油價(jià)格可能飆升至245美元/桶。這種情景將推高通脹，迫使美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策，對(duì)黃金形成復(fù)雜影響：一方面，通脹上升可能增強(qiáng)黃金的抗通脹需求；另一方面，實(shí)際利率的攀升可能抑制金價(jià)。

黃金后市展望

短期承壓但不宜過分看空

短期來看，金價(jià)在失守3350美元/盎司后可能進(jìn)一步下探3300關(guān)口，尤其是技術(shù)層面顯示空頭動(dòng)能占優(yōu)。?；饏f(xié)議的落實(shí)和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的分歧可能繼續(xù)壓制避險(xiǎn)需求，而美元和美債收益率的短期反彈也將對(duì)金價(jià)不利。然而，市場對(duì)中東局勢的樂觀情緒可能過于超前，若?；饏f(xié)議執(zhí)行過程中出現(xiàn)意外，避險(xiǎn)情緒可能迅速回升，推高金價(jià)。

中長期仍有上行空間

從中長期視角看，黃金的上漲趨勢并未改變。全球經(jīng)濟(jì)面臨多重不確定性，包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易保護(hù)主義和通脹壓力，這些因素支撐黃金的避險(xiǎn)和抗通脹屬性。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開啟將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，而美元的潛在走弱也將為金價(jià)提供支撐。此外，黃金機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示，近期減倉后機(jī)構(gòu)投資者開始重新增持黃金，表明市場對(duì)金價(jià)的信心仍在。

對(duì)于投資者而言，當(dāng)前金價(jià)回調(diào)可能是較好的建倉機(jī)會(huì)。建議關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向、中東局勢的后續(xù)發(fā)展以及油價(jià)波動(dòng)對(duì)通脹的影響。在配置上，可結(jié)合實(shí)物黃金、黃金ETF以及金礦股進(jìn)行分散投資，以應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:47，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3349.94美元/盎司。