和尚
（標普500指數(shù)日線圖，來源：易匯通）
機構投資者轉向樂觀
過去幾個月，機構投資者的市場情緒經(jīng)歷了從謹慎到樂觀的戲劇性轉變。根據(jù)DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周一發(fā)布的電子郵件報告，機構投資者對美股的信心正在快速升溫。道富（State Street）的機構投資者風險偏好指數(shù)顯示，大型機構如今才開始真正認可市場的近期漲勢。科拉斯指出：“信不信由你，機構投資者目前對股市的看法相當樂觀，這可能預示著到本季度末，市場有望迎來一波‘融漲’行情?！?br>
從2025年3月到5月中旬，機構投資者經(jīng)歷了長達兩個半月的風險減持操作，這是自2023年9月至12月以來持續(xù)時間最長的一次去風險行動。然而，隨著標普500指數(shù)在5月份的強勁反彈，機構投資者的態(tài)度開始轉變?？评褂^察到，當前的風險偏好水平已接近近期峰值，預計這一趨勢將在6月下旬進一步顯現(xiàn)。機構投資者在5月底明顯進入“追漲模式”，試圖彌補此前過于保守的投資配置。這種從觀望到追趕的轉變，為市場注入了新的動能。
標普500指數(shù)重返6000點，估值壓力凸顯
根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)上周五收于6000.36點，創(chuàng)下2月份以來的最高收盤水平，較2月19日的紀錄高點僅低2.3%。周一，標普500指數(shù)繼續(xù)小幅上漲0.1%，延續(xù)了此前兩周的上漲勢頭。然而，市場的高估值引發(fā)了廣泛關注。科拉斯分析稱，標普500指數(shù)當前對應2025年的預期市盈率為22.7倍（基于每股收益264美元）。這意味著，若投資者希望繼續(xù)持有美股大盤股，必須對市盈率的上升空間保持信心。
DataTrek Research進一步指出，除非美國經(jīng)濟正從衰退中復蘇，否則標普500指數(shù)的收益預期通常會在一年內(nèi)被下調(diào)。當前美國經(jīng)濟并未處于衰退狀態(tài)，因此即使標普500指數(shù)在未來幾個月內(nèi)維持當前水平，其估值也會因時間推移而顯得更加“昂貴”。高估值帶來的壓力，可能為市場埋下回調(diào)的隱患。
“融漲”風險隱現(xiàn)，市場情緒需謹慎
所謂“融漲”，指的是投資者在“錯失恐懼癥”（FOMO）的驅(qū)動下，追隨市場熱潮大幅推高股價的現(xiàn)象。這種行情往往伴隨著跟風買盤，但也可能因市場過熱而導致后續(xù)回調(diào)。科拉斯警告，當前標普500指數(shù)的高位運行，可能正處于“融漲”風險的邊緣。歷史上，道富風險偏好指數(shù)的峰值往往與標普500指數(shù)的短期頂部高度相關。例如，2023年7月、2024年7月，以及2025年1月至2月，市場均在機構投資者風險偏好達到高點后出現(xiàn)調(diào)整。唯一的例外是2024年10月美國大選前的特殊時期。
盡管如此，標普500指數(shù)在5月份的強勁反彈顯示了市場的韌性。此前，受貿(mào)易政策不確定性和關稅擔憂的影響，美股一度承壓。但截至周一下午，標普500指數(shù)年內(nèi)累計漲幅已回升至約2%，展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。同期，科技股表現(xiàn)尤為亮眼，納斯達克綜合指數(shù)周一上漲0.3%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)則基本持平。
全球股市熱潮與機構投資者的追趕
值得注意的是，全球股市的漲勢已持續(xù)整整兩個月，但機構投資者直到最近才開始加大風險敞口?？评贡硎?，機構投資者在5月底進入追漲模式，主要是為了修正此前過于謹慎的投資策略。這種“后知后覺”的追趕，可能進一步推高市場熱度。然而，市場是否能持續(xù)保持上漲動能，仍需觀察宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策變化的影響。
總結：美股熱潮下的機遇與挑戰(zhàn)
綜合來看，標普500指數(shù)突破6000點，伴隨著機構投資者從謹慎到看漲的心態(tài)轉變，為美股市場注入了新的活力。然而，高估值、“融漲”風險以及收益預期的潛在下調(diào)，都提醒投資者保持警惕。未來幾個月，市場能否延續(xù)漲勢，或?qū)⑷Q于經(jīng)濟基本面、政策環(huán)境以及投資者情緒的動態(tài)平衡。對于普通投資者而言，密切關注機構動向、合理評估風險，或許是在這波美股熱潮中把握機遇的關鍵。
