周二(6月10日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場在多重因素影響下呈現(xiàn)復(fù)雜格局，包括美國有利天氣、商品基金持倉調(diào)整及國際貿(mào)易動(dòng)態(tài)變化。價(jià)格表現(xiàn)分化：大豆上漲0.52%至10.57美元/蒲式耳，玉米下跌0.12%至4.32美元/蒲式耳，小麥下跌0.42%至5.38-1/2美元/蒲式耳，豆油上漲0.44%，豆粕微跌0.03%。最新USDA作物進(jìn)展數(shù)據(jù)及巴西出口數(shù)據(jù)凸顯供應(yīng)壓力，而基金活動(dòng)反映出謹(jǐn)慎的市場情緒。

本文分析CBOT持倉變動(dòng)、市場情緒、基差及國際交易對小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米期貨走勢的影響，并展望未來趨勢。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年6月9日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：收割壓力與基金賣盤拖累價(jià)格

小麥期貨承壓，最活躍的CBOT合約下跌0.7%至5.38-1/2美元/蒲式耳，接近一周低點(diǎn)。北半球收割活動(dòng)，尤其是美國冬小麥?zhǔn)崭钸M(jìn)度（4%，低于五年均值7%），對價(jià)格構(gòu)成下行壓力。冬小麥優(yōu)良率升至54%（上周52%），春小麥優(yōu)良率升至53%，加拿大部分產(chǎn)區(qū)降雨改善作物條件，但其他地區(qū)仍干旱。商品基金6月9日增持凈空頭5500手，過去五交易日凈多頭增加1500手，顯示短期空頭回補(bǔ)但整體看漲信心不足。過去30個(gè)交易日，基金凈多頭增加1000手，反映謹(jǐn)慎情緒。美國硬紅冬小麥基差穩(wěn)定，表明現(xiàn)貨市場支撐有限。國際方面，俄羅斯2025年小麥?zhǔn)崭铑A(yù)測上調(diào)至8280萬噸，增加供應(yīng)壓力，但俄烏局勢可能引發(fā)波動(dòng)。美國平原地區(qū)天氣預(yù)報(bào)顯示持續(xù)降雨，可能延緩收割但支持作物生長。小麥期貨短期內(nèi)料維持區(qū)間震蕩，若收割加速或全球供應(yīng)增加，價(jià)格有下行風(fēng)險(xiǎn)。

大豆：貿(mào)易樂觀情緒抵消天氣利好供應(yīng)

大豆期貨小幅上漲0.1%至10.57美元/蒲式耳，受貿(mào)易談判樂觀情緒支撐，全球最大進(jìn)口國需求前景改善。然而，美國有利生長條件限制漲幅，大豆優(yōu)良率68%符合預(yù)期，種植進(jìn)度90%略低于預(yù)期91%?；?月9日增持凈空頭2500手，但過去五交易日凈多頭增加11500手，顯示短期看漲情緒；30天內(nèi)凈空頭增加22000手，反映長期謹(jǐn)慎態(tài)度。巴西6月首周大豆出口303.63萬噸，同比下降13%，南美供應(yīng)壓力減弱。美國大豆出口檢驗(yàn)強(qiáng)勁，但巴西豐收可能分流買家需求。大豆基差穩(wěn)定，限制期貨上行空間。美國中西部6-10日天氣預(yù)報(bào)顯示氣溫與降雨均高于正常水平，支持作物生長但可能引發(fā)洪澇擔(dān)憂。若貿(mào)易談判取得進(jìn)展，大豆期貨或小幅上漲，但全球供應(yīng)充足及基金定位限制上行空間。

豆油：庫存增加與基金活動(dòng)引發(fā)波動(dòng)

豆油期貨上漲0.44%，受馬來西亞棕櫚油期貨走強(qiáng)推動(dòng)，原因包括林吉特疲軟及印度下調(diào)食用油進(jìn)口關(guān)稅。然而，美國豆油庫存增至8100萬噸，周環(huán)比增600萬噸，月環(huán)比增1700萬噸，施加供應(yīng)壓力?；?月9日增持凈空頭1500手，但過去五交易日凈多頭增加4500手，顯示情緒分化；30天內(nèi)凈空頭增加1500手，反映謹(jǐn)慎態(tài)度?；钏椒€(wěn)定，表明現(xiàn)貨市場需求平衡，但庫存上升預(yù)示供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)。中美貿(mào)易談判樂觀情緒及印度關(guān)稅下調(diào)為價(jià)格提供支撐，但全球植物油競爭激烈。美國中西部降雨增加或提升作物產(chǎn)量，進(jìn)一步壓低價(jià)格。豆油期貨短期料在窄幅區(qū)間波動(dòng)，除非需求顯著增加，否則庫存壓力將限制上行。

豆粕：供應(yīng)緊張支撐價(jià)格

豆粕期貨微跌0.03%，市場情緒謹(jǐn)慎，但供應(yīng)緊張?zhí)峁┲?。美國豆粕庫存增?900萬噸，周環(huán)比增800萬噸，但同比下降5200萬噸，處于歷史同期低位。基金6月9日增持凈多頭500手，但過去五交易日凈空頭增加3500手，30天內(nèi)凈空頭增加9500手，顯示長期看跌預(yù)期。巴西6月首周豆粕出口4058萬噸，同比下降21.97%，全球供應(yīng)收緊為價(jià)格提供支持?；钏椒€(wěn)定，反映現(xiàn)貨需求平穩(wěn)。中美貿(mào)易談判或提升出口前景，但南美競爭限制漲幅。美國降雨增加支持大豆生產(chǎn)，但加工滯后短期內(nèi)不影響豆粕供應(yīng)。豆粕期貨因庫存偏緊或獲溫和支撐，但基金賣盤可能限制漲幅。

玉米：看跌情緒主導(dǎo)，盡管作物評級強(qiáng)勁

玉米期貨下跌0.12%至4.32美元/蒲式耳，受美國作物優(yōu)良率高企及基金看跌情緒打壓。USDA數(shù)據(jù)顯示玉米優(yōu)良率71%，高于預(yù)期，種植進(jìn)度97%符合五年均值。基金6月9日大幅增持凈空頭14500手，過去五交易日凈空頭增加6100手，30天內(nèi)凈空頭增加106600手，反映強(qiáng)烈看跌情緒。美國玉米出口檢驗(yàn)1657萬噸超預(yù)期，但巴西二季玉米收割（同比下降99.35%）可能分流全球需求。美國中西部部分終端基差小幅上漲，但期貨價(jià)格因供應(yīng)預(yù)期疲軟。天氣預(yù)報(bào)顯示玉米產(chǎn)區(qū)氣溫與降雨高于正常水平，支持產(chǎn)量預(yù)期。俄烏局勢及關(guān)稅言論增添不確定性，但出口需求仍強(qiáng)勁。玉米期貨短期料繼續(xù)承壓，除非天氣擾動(dòng)或需求轉(zhuǎn)向。

展望：區(qū)間震蕩伴下行風(fēng)險(xiǎn)

截至2025年6月10日，CBOT谷物期貨市場受供應(yīng)壓力及謹(jǐn)慎情緒主導(dǎo)。小麥因收割壓力及基金賣盤承壓，價(jià)格或在近期低點(diǎn)附近徘徊，除非全球供應(yīng)問題加劇。大豆受貿(mào)易談判支撐，但美國及巴西充足供應(yīng)限制漲幅。豆油在庫存增加與外部市場走強(qiáng)間波動(dòng)，交易料保持震蕩。豆粕因供應(yīng)緊張略有支撐，但基金賣盤限制上行空間。玉米受強(qiáng)勁作物評級及看跌基金活動(dòng)拖累，上漲催化劑有限。天氣、貿(mào)易進(jìn)展及基金定位將推動(dòng)短期波動(dòng)，價(jià)格料維持區(qū)間震蕩，若無重大擾動(dòng)，下行風(fēng)險(xiǎn)占主導(dǎo)。