周一(6月9日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨延續(xù)震蕩格局，主力8月合約收盤報(bào)3925林吉特/噸，日內(nèi)漲幅0.2%，技術(shù)面呈現(xiàn)布林通道中軌附近膠著狀態(tài)。日內(nèi)行情主要受大連及芝加哥植物油市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響，但交投情緒謹(jǐn)慎，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向明日即將公布的馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）5月供需數(shù)據(jù)。

基本面：庫(kù)存壓力與匯率支撐博弈

知名機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞5月末棕櫚油庫(kù)存可能連續(xù)第三個(gè)月攀升，主因季節(jié)性產(chǎn)量溫和回升。這一預(yù)期此前已部分反映在盤面價(jià)格中，但實(shí)際數(shù)據(jù)若超預(yù)期增長(zhǎng)，仍可能對(duì)市場(chǎng)形成短期壓制。值得注意的是，林吉特兌美元匯率日內(nèi)貶值0.09%，一定程度上緩解了出口價(jià)格壓力。某吉隆坡交易商指出："今日大連棕櫚油合約走強(qiáng)帶動(dòng)馬盤情緒，但MPOB報(bào)告前市場(chǎng)不愿過(guò)度押注方向。"

從競(jìng)爭(zhēng)油脂市場(chǎng)看，大連商品交易所豆油主力合約上漲0.67%，棕櫚油合約跟漲0.71%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價(jià)格微升0.08%。這種跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性持續(xù)主導(dǎo)棕櫚油定價(jià)邏輯，尤其在當(dāng)前缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)因素的階段。

技術(shù)面：窄幅震蕩待突破

從技術(shù)形態(tài)觀察，棕櫚油短期處于3889-3925林吉特/噸的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。知名機(jī)構(gòu)技術(shù)分析師指出："當(dāng)前價(jià)格處于中性區(qū)域，需突破該區(qū)間才能確認(rèn)后續(xù)方向。"MACD指標(biāo)雖維持負(fù)值區(qū)域，但綠柱收窄顯示下跌動(dòng)能減弱，布林通道中軌附近亦存在支撐。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦

市場(chǎng)參與者對(duì)后市判斷呈現(xiàn)分化：
庫(kù)存壓力論：部分分析師認(rèn)為，若MPOB數(shù)據(jù)確認(rèn)庫(kù)存回升至240萬(wàn)噸以上，可能強(qiáng)化短期拋壓，尤其當(dāng)前印度和中國(guó)采購(gòu)節(jié)奏尚未顯著加速。
成本支撐論：另有觀點(diǎn)指出，印尼生物柴油摻混政策穩(wěn)步推進(jìn)及原油價(jià)格高位震蕩，或限制棕櫚油下方空間。某新加坡經(jīng)紀(jì)商表示："B35計(jì)劃實(shí)施后，印尼本土棕櫚油消費(fèi)量逐月遞增，這將逐步抵消部分產(chǎn)地出口壓力。"

后市展望

短期來(lái)看，6月10日的MPOB報(bào)告將成為市場(chǎng)關(guān)鍵催化劑。若庫(kù)存增幅符合預(yù)期且出口數(shù)據(jù)不弱，價(jià)格可能維持區(qū)間震蕩；若產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期，則需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期則需關(guān)注厄爾尼諾對(duì)下半年產(chǎn)量的潛在影響——目前氣象模型顯示東南亞降水模式尚未出現(xiàn)嚴(yán)重偏離，但若7-8月干旱加劇，可能重塑四季度供需預(yù)期。