國(guó)際油價(jià)在周一出現(xiàn)小幅回落，美原油目前交投于64.43美元/桶附近，跌幅約0.23%，但得益于上周的強(qiáng)勁漲勢(shì)以及即將舉行的中美貿(mào)易談判帶來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期，市場(chǎng)整體仍保持一定支撐。投資者們正密切關(guān)注倫敦的中美經(jīng)貿(mào)磋商，期待談判能為全球經(jīng)濟(jì)注入新的活力，從而刺激原油需求。布倫特原油目前交投于66.26美元/桶附近，跌幅約0.5%。

布倫特原油上周上漲了4%，WTI原油更是攀升6.2%，雙雙創(chuàng)下三周以來(lái)首次單周上漲的紀(jì)錄。這種韌性很大程度上得益于市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易談判的樂(lè)觀預(yù)期，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在希望。 油價(jià)的波動(dòng)反映了市場(chǎng)情緒的微妙平衡。一方面，投資者對(duì)貿(mào)易談判的進(jìn)展充滿(mǎn)期待，認(rèn)為一旦達(dá)成協(xié)議，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能加速，進(jìn)而推高原油需求；另一方面，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的不確定性以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。這種復(fù)雜的心理博弈使得油價(jià)在短期內(nèi)呈現(xiàn)出震蕩格局。



中美貿(mào)易談判成為市場(chǎng)焦點(diǎn)

中美兩國(guó)作為全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，其貿(mào)易關(guān)系的變化對(duì)油市影響深遠(yuǎn)。本周，來(lái)自美國(guó)的三大財(cái)經(jīng)高官將在倫敦與中國(guó)代表團(tuán)舉行首次中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會(huì)議。這一消息點(diǎn)燃了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，部分投資者認(rèn)為，若雙方能夠達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，將有效緩解長(zhǎng)期以來(lái)的貿(mào)易緊張局勢(shì)，提振全球經(jīng)濟(jì)信心。

Evans Energy的分析師Tim Evans在最新報(bào)告中指出，過(guò)去一周，布倫特原油價(jià)格已逼近近期交易區(qū)間的頂部，原因在于隨著關(guān)稅擔(dān)憂(yōu)的緩解，全球股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升，進(jìn)而帶動(dòng)了原油市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)熱情。中美貿(mào)易談判的前景無(wú)疑為油價(jià)提供了重要的支撐，投資者期待談判能為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鋪平道路，從而為原油需求注入新的動(dòng)能。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增添復(fù)雜性

除了貿(mào)易談判的利好消息，美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為油價(jià)漲勢(shì)提供了助力。美國(guó)勞工部發(fā)布的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，失業(yè)率保持穩(wěn)定，這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的預(yù)期。降息通常被視為刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有效手段，能夠通過(guò)降低借貸成本推動(dòng)能源消費(fèi)，從而間接支撐油價(jià)。

然而，油價(jià)的上漲并非沒(méi)有隱憂(yōu)。市場(chǎng)分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期雖然短期內(nèi)提振了市場(chǎng)信心，但也反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能面臨放緩的風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性使得投資者在追逐油價(jià)上漲的同時(shí)，依然保持了一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。

中國(guó)5月份的原油日進(jìn)口量下降

作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)對(duì)油價(jià)走勢(shì)具有舉足輕重的影響。然而，中國(guó)5月份的通脹數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)通縮壓力依然存在，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)未能如預(yù)期般回暖。與此同時(shí)，中國(guó)5月份的原油日進(jìn)口量降至四個(gè)月來(lái)的最低水平。這一下滑主要?dú)w因于國(guó)有和獨(dú)立煉油廠的大規(guī)模計(jì)劃?rùn)z修，限制了原油加工能力。分析人士指出，煉油廠的檢修活動(dòng)可能在短期內(nèi)繼續(xù)壓制中國(guó)的原油需求，進(jìn)而對(duì)全球油價(jià)形成一定壓力。

OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)

在供應(yīng)端，OPEC+的最新動(dòng)態(tài)為油市增添了新的不確定性。5月31日，OPEC+宣布將在7月再次大幅增產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。匯豐銀行在其周五發(fā)布的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，OPEC+可能在8月和9月進(jìn)一步加速增產(chǎn)步伐，并預(yù)計(jì)從2025年第四季度起，布蘭特原油價(jià)格將面臨下行壓力，目標(biāo)價(jià)鎖定在每桶65美元。匯豐還警告稱(chēng)，油價(jià)可能面臨更多的下行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在全球需求復(fù)蘇不及預(yù)期的情況下。

凱投宏觀的分析師進(jìn)一步指出，OPEC+的增產(chǎn)速度可能會(huì)持續(xù)加快，這將對(duì)油價(jià)形成長(zhǎng)期壓制。供應(yīng)端的寬松預(yù)期與需求端的不確定性交織在一起，使得油市的前景變得更加撲朔迷離。

美國(guó)鉆井活動(dòng)減少暗藏玄機(jī)

與此同時(shí)，美國(guó)的原油生產(chǎn)活動(dòng)也為市場(chǎng)提供了新的線(xiàn)索。據(jù)能源服務(wù)公司貝克休斯（Baker Hughes）周五發(fā)布的數(shù)據(jù)，作為未來(lái)產(chǎn)量的重要先行指標(biāo)，美國(guó)活躍石油鉆井平臺(tái)數(shù)量上周減少了9個(gè)，總數(shù)降至442個(gè)。這一數(shù)據(jù)的下降可能預(yù)示著美國(guó)原油產(chǎn)量的潛在放緩，為油價(jià)提供了一定的底部支撐。然而，分析人士提醒，鉆井活動(dòng)的減少可能只是短期現(xiàn)象，未來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量的變化仍需進(jìn)一步觀察。

小結(jié)

綜合來(lái)看，當(dāng)前的國(guó)際油市正處于多重因素的交匯點(diǎn)。中美貿(mào)易談判的進(jìn)展為市場(chǎng)注入了樂(lè)觀情緒，支撐了油價(jià)的短期表現(xiàn)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期進(jìn)一步鞏固了這一趨勢(shì)。然而，中國(guó)原油進(jìn)口下降，以及OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃帶來(lái)的供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)，為油價(jià)的未來(lái)走勢(shì)蒙上了一層陰影。

在這樣的背景下，投資者需要保持高度警惕。短期內(nèi)，中美貿(mào)易談判的結(jié)果將成為油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。若談判取得突破，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步上漲；但若談判受阻，或OPEC+的增產(chǎn)計(jì)劃超預(yù)期執(zhí)行，油價(jià)可能面臨更大的下行壓力。


（美原油主力合約日線(xiàn)圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間14:50，美原油現(xiàn)報(bào)64.46美元/桶。