貴金屬：隔夜金銀快速上漲，央視新聞報(bào)道顯示以色列可能正在準(zhǔn)備對(duì)伊朗核設(shè)施發(fā)動(dòng)打擊，此外，歐盟和英國(guó)分別宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪制裁，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升給予貴金屬支撐。美國(guó)與各國(guó)貿(mào)易談判仍在進(jìn)行之中，美日談判進(jìn)展顯示關(guān)稅難以撤銷(xiāo)，當(dāng)前談判目標(biāo)正在轉(zhuǎn)向下調(diào)關(guān)稅稅率，印度正與美國(guó)討論一項(xiàng)分三階段的貿(mào)易協(xié)議，談判進(jìn)展仍顯緩慢?？傮w來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)再度因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，短期貴金屬波動(dòng)加大。 操作上，短線可觀望，長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有。滬金 2508 參考區(qū)間 750-790 元/克，滬銀 2508 參考區(qū)間 8000-8400 元/千克。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.38%，深證成指漲 0.77%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.77%，科創(chuàng) 50 漲 0.24%，滬深 300 漲 0.54%，上證 50 漲 0.43%，中證 500 漲 0.46%，中證 1000 漲 0.83%。兩市成交額為11696.81 億元，較前一交易日增加約 832.34 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：美容護(hù)理(2.50%)，綜合(2.12%)，傳媒(1.98%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：國(guó)防軍工(-0.50%)，煤炭(-0.33%)，鋼鐵(-0.13%)。 基差方面，四大股指基差小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-5.50%、-7.50%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-14.50%、-17.10%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指高開(kāi)后震蕩走高，中幅收漲，成交額較前一交易日有所放大，中小微盤(pán)交投較為活躍。從行業(yè)板塊上來(lái)看，美容護(hù)理、綜合、傳媒等更偏向于中小盤(pán)的行業(yè)板塊漲幅較為突出，市場(chǎng)交易風(fēng)格向大盤(pán)紅利向中小盤(pán)成長(zhǎng)的短期趨勢(shì)或被再度強(qiáng)化。昨日上午發(fā)改委發(fā)布會(huì)再次表明大部分政策將與六月底之前出臺(tái)，“兩重”項(xiàng)目有望加速執(zhí)行、“兩新”項(xiàng)目有望擴(kuò)容，積極政策的持續(xù)推出落地或與經(jīng)濟(jì)基本面逐漸形成互相印證、互相強(qiáng)化趨勢(shì)，為股指長(zhǎng)期走勢(shì)提供有力支撐。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注金融市場(chǎng)相關(guān)政策的推行以及落地，驗(yàn)證 5 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及后續(xù)基本面是否好轉(zhuǎn)，短期中小盤(pán)或強(qiáng)于大盤(pán)。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.38%，深證成指漲 0.77%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.77%，科創(chuàng) 50 漲 0.24%，滬深 300 漲 0.54%，上證 50 漲 0.43%，中證 500 漲 0.46%，中證 1000 漲 0.83%，深證 100ETF 漲0.93%。兩市成交額為 11696.81 億元，較前一交易日增加約 832 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：美容護(hù)理(2.5%)，綜合(2.12%)，傳媒(1.98%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 鋼鐵(-0.13%)，煤炭(-0.33%)，國(guó)防軍工(-0.5%)。 國(guó)內(nèi)寬松政策再度落地，5 年期 LPR 下降至 3.5%，政策的持續(xù)落地為市場(chǎng)提供有力的拖底作用；上周中美雙邊關(guān)稅條件緩和，短期股指亦有消化。市場(chǎng)量能總體萎縮，風(fēng)格切換較快，大盤(pán)風(fēng)格或有觸高回落壓力，50、300 指數(shù)/ETF 期權(quán)隱波當(dāng)前降至低位。股指方面，在一系列政策兌現(xiàn)后，二季度市場(chǎng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，股指向上彈性不足，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復(fù)，期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨延續(xù)跌勢(shì)，盤(pán)面再創(chuàng)新低，市場(chǎng)傳言新疆大廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供需過(guò)剩擔(dān)憂加劇，此外，西南豐水期臨近開(kāi)工亦逐漸增加，而需求端則維持低迷，下游多晶硅與有機(jī)硅開(kāi)工處于低位，高庫(kù)存去化緩慢?？傮w來(lái)看，工業(yè)硅供需仍然偏弱，但當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格已使得行業(yè)全面虧損，后市進(jìn)一步悲觀必要性較低，但仍需觀察企業(yè)開(kāi)工情況。操作上，觀望為主，SI2507 合約參考區(qū)間 7800-8300 元/噸。

銅：周二晚銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，滬銅 06 合約運(yùn)行至 78140 元，倫銅跌至運(yùn)行 9550 美元附近。宏觀中性。隔夜消息面清淡，美國(guó)與日本、印度貿(mào)易協(xié)議談判將陸續(xù)進(jìn)行，疊加特朗普稅改法案的不確定性，宏觀情緒有所反復(fù)?；久嬷行?。上期所銅倉(cāng)單減少 1.6 萬(wàn)噸至 4.57 萬(wàn)噸，LME 銅去庫(kù) 3575 噸至 17 萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨升水回落改善市場(chǎng)采購(gòu)情緒，現(xiàn)貨商積極甩貨疊加下游壓價(jià)采購(gòu)，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單大幅流出?？傮w來(lái)看，宏觀情緒改善與搶出口尾聲提振有限，在經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂與終端需求淡季拖累下，銅價(jià)反彈缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期維持高位震蕩。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 77600-78600 元/噸。策略上，逢反彈布空，繼續(xù)持有賣(mài)看漲期權(quán)。

滬鉛：隔夜滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，原生煉廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，交倉(cāng)結(jié)束后貼水走擴(kuò)預(yù)期減弱；再生鉛方面，隨著鉛價(jià)回升，再生鉛虧損略有修復(fù)，部分企業(yè)有意恢復(fù)。疊加新建產(chǎn)能投產(chǎn)，再生鉛貼水或再度擴(kuò)大。需求端，蓄企仍以長(zhǎng)單接貨為主，消費(fèi)表現(xiàn)不佳拖累鉛價(jià)上行空間?？傮w來(lái)看，累庫(kù)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，鉛價(jià)上行承壓。

滬鋅：隔夜滬鋅偏強(qiáng)震蕩。宏觀面，美元走弱對(duì)盤(pán)面有所支撐，警惕后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱帶來(lái)的盤(pán)面壓力。消息面上，前期受影響的俄羅斯龍興礦恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。基本面看，供應(yīng)端，原料方面，月內(nèi)加工費(fèi)上行空間不大；供應(yīng)端，據(jù)百川盈孚調(diào)研，5 月內(nèi)鋅錠供應(yīng)小幅增量，而今年新投的兩大廠出貨需等到 6 月以后。需求端，下游目前對(duì)原料謹(jǐn)慎采買(mǎi)，下游廠家新增訂單一般，短時(shí)現(xiàn)貨一側(cè)表現(xiàn)不佳。整體來(lái)看，基本面錠松預(yù)期已成立，預(yù)計(jì)鋅價(jià)上行空間受限。

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