周五（7月18日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)溫和分化走勢，市場情緒受到基本面消息、持倉變動及國際交易動態(tài)的綜合驅(qū)動。CBOT大豆期貨持穩(wěn)，周線有望上漲約2%，主要受美國出口需求改善及生物燃料政策利好預(yù)期支撐，但南美豐產(chǎn)及美國大豆豐收預(yù)期限制價(jià)格上行空間。玉米期貨小幅上漲，周線同樣指向約2%漲幅，受到技術(shù)性買盤及低位空頭回補(bǔ)推動。小麥期貨小幅走高，但周線料下跌約2%，因北半球收割季供應(yīng)壓力較大。豆油期貨因國際原油價(jià)格走強(qiáng)及出口銷售強(qiáng)勁表現(xiàn)堅(jiān)挺，基準(zhǔn)期約周四收高2.7%，周線料上漲約3.5%。豆粕則因需求疲軟及供應(yīng)充足，呈現(xiàn)低位震蕩格局。

本文基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，分析CBOT谷物期貨市場情緒與走勢，并展望未來方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月17日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：供應(yīng)壓力主導(dǎo)，短期震蕩偏弱

CBOT小麥期貨周四小幅上漲，主力合約收于5.35-3/4美元/蒲式耳，漲幅0.4%，但周線預(yù)計(jì)下跌約2%，反映出北半球收割季帶來的供應(yīng)壓力。持倉數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在7月17日凈賣出2500手小麥期貨合約，顯示短期看空情緒加劇。然而，最近5個(gè)交易日基金轉(zhuǎn)為凈買入1000手，表明市場對小麥價(jià)格低位的空頭回補(bǔ)興趣增加。過去30個(gè)交易日，基金累計(jì)凈賣出8500手，反映中長期看空情緒占主導(dǎo)?；久鎭砜?，美國中西部天氣條件良好，未來6-10日氣溫高于正常水平，降水量接近正常，利于小麥作物生長，但全球供應(yīng)充裕，特別南美產(chǎn)量預(yù)期樂觀，限制價(jià)格反彈空間?；罘矫?，美國硬紅冬小麥基差保持穩(wěn)定，但農(nóng)戶因價(jià)格低迷持觀望態(tài)度，市場交易活躍度有限。展望未來，小麥期貨可能在5.30-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注美國出口銷售數(shù)據(jù)及俄烏局勢對市場情緒的潛在影響。

大豆：出口與政策支撐，短線偏強(qiáng)震蕩

CBOT大豆期貨周四溫和上漲，主力合約收于10.26-3/4美元/蒲式耳，漲幅持平，周線預(yù)計(jì)上漲約2%。持倉數(shù)據(jù)顯示，7月17日大宗商品基金凈買入4000手大豆期貨合約，最近5個(gè)交易日累計(jì)凈買入9500手，過去30個(gè)交易日累計(jì)凈買入9000手，反映市場對大豆價(jià)格的看漲情緒逐漸升溫?；久嬷蝸碜悦绹隹阡N售改善，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至7月10日當(dāng)周，2025/26年度大豆凈銷售量達(dá)52.96萬噸，超市場預(yù)期，且對“未知目的地”的12萬噸銷售引發(fā)對中國采購的猜測。此外，生物燃料政策預(yù)期提振豆油需求，間接支撐大豆價(jià)格。然而，南美供應(yīng)壓力不容忽視，巴西2024/25年度大豆出口預(yù)測上調(diào)至1.09億噸，阿根廷產(chǎn)量預(yù)期增至4950萬噸，疊加美國大豆豐收預(yù)期，價(jià)格上行空間受限?；罘矫妫绹形鞑看蠖够盥杂谢厣?，但整體偏弱，反映出口競爭壓力。未來大豆價(jià)格可能在10.20-10.60美元/蒲式耳區(qū)間偏強(qiáng)震蕩，需關(guān)注USDA作物報(bào)告及南美天氣動態(tài)。

豆油：原油與出口雙輪驅(qū)動，短線看漲動能較強(qiáng)

CBOT豆油期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，周四基準(zhǔn)期約收高2.7%，周線料上漲約3.5%，觸及近兩年來最高水平。持倉數(shù)據(jù)表明，7月17日大宗商品基金凈買入4000手豆油期貨合約，最近5個(gè)交易日累計(jì)凈買入4500手，過去30個(gè)交易日累計(jì)凈買入5 Questhand52500手，顯示市場看漲情緒強(qiáng)烈?；久鎭砜矗瑖H原油價(jià)格走強(qiáng)及生物燃料需求預(yù)期是主要推動力，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至7月10日當(dāng)周，2024/25年度豆油凈銷售量7900噸，同比增長97%，反映出口需求旺盛。此外，馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)及印尼食用油出口限制推高全球植物油價(jià)格，利好豆油市場。然而，百事可樂減少豆油使用的消息可能對食品加工需求構(gòu)成潛在壓力?；罘矫?，美國豆油出口基差保持堅(jiān)挺，反映市場需求韌性。未來豆油價(jià)格可能在46-48美分/磅區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，需關(guān)注全球能源市場動態(tài)及USDA供需報(bào)告。

豆粕：供應(yīng)充裕需求疲軟，低位震蕩延續(xù)

CBOT豆粕期貨周四收平，主力合約價(jià)格低位震蕩，市場情緒偏謹(jǐn)慎。持倉數(shù)據(jù)顯示，7月17日大宗商品基金凈買入1000手豆粕期貨合約，但最近5個(gè)交易日累計(jì) harmoniously凈賣出1500手，過去30個(gè)交易日凈賣出36000手，反映市場對豆粕前景的謹(jǐn)慎態(tài)度?；久鎭砜?，美國大豆豐收預(yù)期及高企的壓榨量導(dǎo)致豆粕供應(yīng)充足，壓制價(jià)格上行空間。盡管全球動物飼料需求穩(wěn)步增長，但南美豐產(chǎn)預(yù)期及美國國內(nèi)庫存增加（4月底庫存達(dá)39萬噸）令市場承壓?；罘矫?，美國中西部豆粕基差偏弱，鐵路和卡車市場報(bào)價(jià)持平，反映需求低迷。未來豆粕價(jià)格可能繼續(xù)在290-300美元/短噸區(qū)間低位震蕩，需關(guān)注美國出口銷售及南美供應(yīng)動態(tài)對市場的影響。

玉米：技術(shù)買盤短暫提振，整體承壓

CBOT玉米期貨周四小幅上漲0.2%，主力合約收于4.22美元/蒲式耳，周線預(yù)計(jì)上漲約2%。持倉數(shù)據(jù)顯示，7月17日大宗商品基金凈賣出1500手玉米期貨合約，最近5個(gè)交易日累計(jì)凈賣出6100手，過去30個(gè)交易日累計(jì)凈賣出32100手，顯示市場看空情緒占主導(dǎo)?；久鎭砜矗绹衩字鳟a(chǎn)州未來6-10日天氣展望顯示高溫及正常降水量，利于作物生長，豐收預(yù)期壓制價(jià)格?；罘矫?，美國 Gulf Coast 玉米基差因運(yùn)費(fèi)成本上升而走強(qiáng)，但農(nóng)戶銷售遲緩限制交易活躍度。南美供應(yīng)增加及美國出口銷售疲軟（上周僅77.7萬噸，低于預(yù)期）進(jìn)一步加劇市場壓力。未來玉米價(jià)格可能在4.20-4.50美元/蒲式耳區(qū)間低位震蕩，需關(guān)注USDA作物報(bào)告及國際需求變化。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)料延續(xù)分化走勢。小麥?zhǔn)袌鍪芄?yīng)壓力影響，價(jià)格可能在5.30-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注出口數(shù)據(jù)及俄烏局勢。大豆期貨在出口及生物燃料政策支撐下，短期內(nèi)可能在10.20-10.60美元/蒲式耳偏強(qiáng)運(yùn)行，但南美豐產(chǎn)限制漲幅。豆油市場受原油價(jià)格及出口需求推動，價(jià)格或在46-48美分/磅區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。豆粕因供應(yīng)充裕及需求疲軟，料在290-300美元/短噸低位整理。玉米市場受豐收預(yù)期及出口疲軟壓制，價(jià)格可能在4.20-4.50美元/蒲式耳區(qū)間低位運(yùn)行。交易者需密切關(guān)注USDA供需報(bào)告、南美產(chǎn)量動態(tài)及國際市場變化，以把握市場方向。