周三（7月16日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，目前交投于3330美元/盎司附近，特朗普稱將很快對(duì)小國發(fā)送關(guān)稅信函，稅率或略高于10%，給金價(jià)提供避險(xiǎn)支撐。

周二金價(jià)下跌0.5%，收?qǐng)?bào)3324.68美元/盎司，勉強(qiáng)守住55日均線3222上方，因美國CPI6 月份的增幅為 1 月份以來最大，幫助美元指數(shù)創(chuàng)下近三周新高，美債收益率升至6周高位，打壓金價(jià)走勢(shì)。

美元指數(shù)在過去四個(gè)交易日連續(xù)上漲，周二最高觸及98.70，創(chuàng)6月23日以來新高。美元的強(qiáng)勢(shì)使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者變得更加昂貴，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。然而，市場(chǎng)對(duì)美元的上漲更多解讀為技術(shù)性調(diào)整，而非長(zhǎng)期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

富瑞全球外匯主管Brad Bechtel指出，美元指數(shù)正在逼近50日移動(dòng)平均線和100整數(shù)關(guān)口，這可能只是短期內(nèi)的技術(shù)性整理，黃金市場(chǎng)仍有回暖空間。

盡管金價(jià)在短期內(nèi)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)情緒并未完全轉(zhuǎn)向悲觀。Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant表示，盡管金價(jià)目前處于5月中旬以來的震蕩區(qū)間，但關(guān)稅政策的不確定性可能為金價(jià)提供支撐。他對(duì)黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)依然持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的關(guān)注將推動(dòng)金價(jià)在未來反彈。

關(guān)稅政策陰云：特朗普的貿(mào)易策略仍提供避險(xiǎn)支撐

特朗普政府的關(guān)稅政策無疑是當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。上周末，特朗普威脅對(duì)來自歐盟和墨西哥的進(jìn)口產(chǎn)品征收30%的關(guān)稅，這一消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易格局的擔(dān)憂。7月15日，特朗普進(jìn)一步宣布與印尼達(dá)成協(xié)議，對(duì)其進(jìn)口商品征收19%的關(guān)稅，同時(shí)表示正在與印度等其他國家商討類似協(xié)議。這些政策旨在縮小美國與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易逆差，但也為全球經(jīng)濟(jì)帶來了新的不確定性。

歐盟方面迅速做出反應(yīng)，準(zhǔn)備對(duì)價(jià)值841億美元的美國商品實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，目標(biāo)包括波音飛機(jī)、波本威士忌和汽車等。歐盟貿(mào)易執(zhí)委謝夫喬維奇表示，盡管歐盟希望通過談判避免貿(mào)易戰(zhàn)，但已做好反制準(zhǔn)備。關(guān)稅政策的升溫可能推高進(jìn)口商品價(jià)格，進(jìn)而加劇通脹壓力，這對(duì)黃金作為通脹對(duì)沖資產(chǎn)的吸引力形成潛在利好。然而，短期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的觀望情緒使得金價(jià)承壓，投資者在等待更多政策細(xì)節(jié)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以明確方向。

最新消息顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚上，美國總統(tǒng)特朗普周二表示，較小國家的關(guān)稅信函將很快發(fā)出，并補(bǔ)充說，可能會(huì)對(duì)這些國家征收“略高于10%”的關(guān)稅。

投資者需要留意該消息的進(jìn)一步發(fā)酵情況。

特朗普還表示，他對(duì)已經(jīng)宣布的“簡(jiǎn)單協(xié)議”非常滿意，這些協(xié)議為20多個(gè)國家設(shè)定了普遍關(guān)稅稅率，并將很快解決其余國家的關(guān)稅問題。他說：“我們將很快發(fā)布一封信，討論許多小國的關(guān)稅?！薄拔覀兛赡軙?huì)對(duì)所有這些國家的產(chǎn)品征收一種關(guān)稅……可能略高于10%?！?br>

通脹數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策：降息預(yù)期降溫

美國6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)為市場(chǎng)提供了新的線索。數(shù)據(jù)顯示，6月CPI環(huán)比上漲0.3%，為1月以來最大漲幅，符合市場(chǎng)預(yù)期。核心CPI（剔除食品和能源）環(huán)比上升0.2%，年化通脹率從5月的2.8%升至2.9%。盡管通脹數(shù)據(jù)溫和上升，但并未顯著超出預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期因此略有調(diào)整。

根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的估計(jì)，聯(lián)邦基金利率期貨反映市場(chǎng)預(yù)計(jì)年底前降息約44個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于不到兩次25基點(diǎn)的降息，9月降息概率從幾周前的80%降至53%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)通脹的態(tài)度備受關(guān)注。他表示，通脹壓力正在醞釀，盡管6月數(shù)據(jù)未明顯體現(xiàn)這一點(diǎn)。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes指出，鮑威爾對(duì)通脹的警惕可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)在降息問題上將保持謹(jǐn)慎。

即將于周三公布的PPI數(shù)據(jù)將進(jìn)一步為市場(chǎng)提供指引。如果PPI數(shù)據(jù)同樣顯示通脹壓力，可能會(huì)進(jìn)一步降低降息預(yù)期，從而對(duì)金價(jià)形成壓制。然而，溫和的核心通脹數(shù)據(jù)為市場(chǎng)提供了一定安慰，表明通脹尚未失控，黃金的避險(xiǎn)功能仍具吸引力。

美債收益率攀升的至六周高位

美債收益率的持續(xù)上漲在周二也打壓金價(jià)的走勢(shì)。周二美國10年期公債收益率上漲至4.487%，創(chuàng)6月11日以來最高，30年期公債收益率觸及5.022%的六周峰值。收益率的上升反映了市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的調(diào)整以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的重新評(píng)估。損益平衡通脹率的全面上升進(jìn)一步表明，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來通脹壓力將持續(xù)存在。五年期和十年期損益平衡通脹率分別達(dá)到2.501%和2.411%，為近期高點(diǎn)。

債券收益率的攀升通常對(duì)黃金不利，因?yàn)辄S金作為無息資產(chǎn)在高收益率環(huán)境中吸引力下降。然而，當(dāng)前收益率上升的背景是通脹預(yù)期的溫和回升，而非經(jīng)濟(jì)過熱，這為黃金提供了一定的支撐。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，關(guān)稅政策的影響已在數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)，但程度不及預(yù)期嚴(yán)重，這可能限制了收益率的進(jìn)一步上漲空間，從而為金價(jià)提供喘息機(jī)會(huì)。

股市與科技股熱潮：黃金的相對(duì)吸引力

美國股市的最新動(dòng)態(tài)也對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生間接影響。周二納斯達(dá)克指數(shù)在Nvidia宣布恢復(fù)對(duì)中國銷售H20 AI芯片后上漲0.18%，創(chuàng)下紀(jì)錄收盤新高?？萍脊傻膹?qiáng)勁表現(xiàn)吸引了部分投資者的資金流出黃金市場(chǎng)。然而，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)分別下跌0.98%和0.4%，顯示市場(chǎng)對(duì)銀行股財(cái)報(bào)和通脹數(shù)據(jù)的反應(yīng)不一。投資者對(duì)特朗普政策可能損害美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂有所緩解，但財(cái)報(bào)季的開啟和通脹壓力的上升為市場(chǎng)帶來了新的不確定性。

在科技股熱潮的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力并未完全消退。Commonwealth Financial Network高級(jí)投資研究分析師Rob Swanke指出，部分投資者在科技股估值過高時(shí)選擇回歸黃金等傳統(tǒng)資產(chǎn)。黃金在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的相對(duì)穩(wěn)定性使其成為分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)的理想選擇。

未來展望：金價(jià)的潛在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

綜合來看，當(dāng)前黃金市場(chǎng)正處于多重因素交織的復(fù)雜環(huán)境中。美元的短期走強(qiáng)和債券收益率的上升對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力，但關(guān)稅政策的不確定性和溫和的通脹環(huán)境為黃金提供了潛在支撐。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向?qū)⑹墙饍r(jià)未來走勢(shì)的關(guān)鍵。如果PPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)通脹壓力，降息預(yù)期可能繼續(xù)降溫，金價(jià)可能面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。然而，若全球貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，黃金的避險(xiǎn)需求可能被重新點(diǎn)燃，推動(dòng)價(jià)格反彈。

對(duì)于投資者而言，當(dāng)前的黃金市場(chǎng)既充滿挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含機(jī)遇。短期內(nèi)，金價(jià)可能繼續(xù)在3300美元至3400美元的區(qū)間內(nèi)震蕩，但長(zhǎng)期來看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通脹預(yù)期以及貨幣政策的寬松趨勢(shì)都可能為金價(jià)提供上行動(dòng)力。建議投資者密切關(guān)注即將公布的PPI數(shù)據(jù)以及特朗普政府關(guān)稅政策的最新進(jìn)展，同時(shí)保持對(duì)美元和債券收益率走勢(shì)的關(guān)注，以把握黃金市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:34，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3330.04美元/盎司。