周三(7月2日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物市場在本周初呈現(xiàn)分化走勢，交易者情緒在近期持倉變動和基本面消息影響下波動明顯。7月1日，CBOT大豆期約微漲，豆油上漲提振市場，但豆粕因供應(yīng)寬松承壓下行；玉米期貨因作物長勢良好和供應(yīng)預(yù)期充裕跌至合約低點；小麥則因逢低買盤支撐反彈至一周高位。持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金在過去5個交易日對大豆、小麥、豆粕和豆油轉(zhuǎn)為凈多頭，而玉米則轉(zhuǎn)為凈空頭，反映市場對各品種前景的分歧預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新報告和天氣預(yù)報進一步為市場提供指引，而國際交易動態(tài)和政策變化也對價格產(chǎn)生深遠影響。本文將基于最新數(shù)據(jù)，剖析持倉變動、市場情緒及基本面對CBOT玉米、大豆、小麥、豆油和豆粕的影響，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月1日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：供應(yīng)預(yù)期主導(dǎo)，空頭情緒升溫

基本面分析：美國玉米主產(chǎn)州未來6-10日天氣展望顯示，61.11%地區(qū)氣溫高于正常水平，100%地區(qū)降水量高于正常水平。這種溫暖濕潤的天氣有利于玉米進入關(guān)鍵授粉期，USDA周一報告顯示，美國玉米作物狀況為2018年以來同期最佳，進一步鞏固了豐產(chǎn)預(yù)期。USDA預(yù)計6月1日玉米庫存為46.51億蒲式耳，低于去年同期的49.97億蒲式耳，但仍反映供應(yīng)寬裕。 此外，美國參議院最新稅收法案擬禁止使用北美以外原料生產(chǎn)的生物燃料申請45Z稅收抵免，若通過，將利好美國國內(nèi)玉米種植商，間接支撐玉米需求。然而，低迷的期貨價格抑制了農(nóng)戶賣糧意愿，伊利諾伊州和俄亥俄州等地現(xiàn)貨基差持穩(wěn)或略漲，如芝加哥玉米加工廠基差報+22美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場惜售情緒。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加4000手玉米凈多頭，但過去5個交易日轉(zhuǎn)為凈空頭2500手，30個交易日累計凈空頭77100手，顯示投機資金對玉米價格前景偏謹慎。 這一空頭情緒主要源于豐產(chǎn)預(yù)期和缺乏新的需求驅(qū)動。盡管近期美國玉米出口需求未見明顯疲軟，但全球供應(yīng)充裕，特別是烏克蘭6月農(nóng)業(yè)出口量下降23.8%至340萬噸，表明國際市場競爭加劇。 市場情緒受制于供需平衡，短期內(nèi)缺乏向上突破的動能。

走勢預(yù)測：周二，9月玉米期約(CU25)收跌3.25美分至4.06美元/蒲式耳，盤中觸及合約低點4.0025美元/蒲式耳。 供應(yīng)壓力和良好天氣預(yù)報將繼續(xù)限制價格上行空間，但基差走強和農(nóng)戶惜售可能為市場提供底部支撐。短期內(nèi)，玉米期約或在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注USDA后續(xù)庫存和出口數(shù)據(jù)。

大豆：豆油需求提振，供應(yīng)與政策博弈

基本面分析：CBOT大豆期約周二微漲，8月大豆(SQ25)收于10.2975美元/蒲式耳，基本持平。 豆油價格上漲1.8%成為主要支撐，源于美國參議院通過的45Z稅收抵免法案，該法案激勵可再生柴油和生物燃料項目，并限制進口原料，顯著利好美國國內(nèi)豆油和大豆種植商。 USDA5月壓榨數(shù)據(jù)顯示，大豆壓榨量達2.037億蒲式耳，略低于預(yù)期但創(chuàng)同期新高，年度累計壓榨量18.44億蒲式耳，遠超去年同期。 然而，作物長勢良好和有利天氣(100%主產(chǎn)州降水高于正常)限制了價格上行空間。國際市場上，歐盟2024/25年度豆粕進口量增至1925萬噸，但美國大豆面臨南美低價競爭。 印度大豆種植面積預(yù)計減少5%，或為全球供應(yīng)帶來一定支撐。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加2000手大豆凈空頭，但過去5個交易日轉(zhuǎn)為凈多頭7000手，30個交易日累計凈多頭6500手，顯示市場情緒從謹慎轉(zhuǎn)為溫和看多。 投機資金對豆油需求前景的樂觀預(yù)期推動了多頭建倉，但供應(yīng)充裕和出口競爭限制了看多情緒的持續(xù)性?；罘矫?，伊利諾伊州和俄亥俄州現(xiàn)貨基差略有改善，如迪凱特大豆基差報+20美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場對政策利好的預(yù)期。

走勢預(yù)測：大豆期約短期受豆油需求和政策利好支撐，但豐產(chǎn)預(yù)期和出口疲軟形成阻力。8月大豆期約或在10.20-10.50美元/蒲式耳區(qū)間窄幅波動，需關(guān)注法案進展和南美出口動態(tài)。

小麥：逢低買盤支撐，供應(yīng)壓力猶存

基本面分析：CBOT小麥期約周三升至一周高位，9月芝加哥軟紅冬小麥(ZW1!)上漲0.1%至5.495美元/蒲式耳，此前觸及6月25日以來最高點。 逢低買盤和空頭回補是主要推動力，市場在5月觸及多年低點后吸引了 bargain-buying。 然而，北半球豐收壓力限制了上漲空間，美國和俄羅斯新季小麥正進入市場。USDA預(yù)計6月1日美國小麥庫存為8.36億蒲式耳，低于去年同期，反映一定程度的供應(yīng)收緊。 俄烏局勢導(dǎo)致烏克蘭6月農(nóng)業(yè)出口下降23.8%，對全球小麥供應(yīng)構(gòu)成一定影響。 基差方面，芝加哥小麥基差報-10美分/蒲式耳，較前值略有改善，顯示現(xiàn)貨市場情緒謹慎樂觀。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加3500手小麥凈多頭，過去5個交易日凈多頭7500手，30個交易日累計凈多頭1000手，表明投機資金對小麥前景轉(zhuǎn)為溫和看多。 這一情緒轉(zhuǎn)變與近期價格觸底和空頭回補有關(guān)，但全球供應(yīng)充裕抑制了多頭熱情。交易者對俄烏局勢的關(guān)注也為市場注入不確定性。

走勢預(yù)測：小麥期約短期受逢低買盤支撐，但豐收壓力和美元走強可能限制漲幅。9月小麥期約或在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間整理，需關(guān)注全球出口數(shù)據(jù)和天氣變化。

豆油：政策利好驅(qū)動，需求前景樂觀

基本面分析：CBOT豆油期約周二大漲1.8%，受45Z稅收抵免法案提振，該法案若通過將顯著刺激美國國內(nèi)豆油需求。 USDA數(shù)據(jù)顯示，5月底美國豆油庫存降至18.75億磅，低于4月的19.76億磅和去年同期的21.88億磅，反映需求增長和供應(yīng)收緊。 全球植物油價格走強，如馬來西亞棕櫚油期貨創(chuàng)兩年多新高，也為豆油提供支撐。 基差數(shù)據(jù)暫未更新，但現(xiàn)貨市場對政策利好的反應(yīng)積極，預(yù)計基差將進一步走強。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加5000手豆油凈多頭，過去5個交易日凈多頭4000手，30個交易日累計凈多頭25500手，顯示投機資金對豆油前景高度看多。 這一情緒由政策利好和庫存下降驅(qū)動，交易者預(yù)期生物燃料需求將持續(xù)推高價格。

走勢預(yù)測：豆油期約受政策和需求支撐，短期內(nèi)仍有上行空間，可能測試近期高點。需關(guān)注法案最終通過情況和全球植物油市場動態(tài)。

豆粕：供應(yīng)壓力主導(dǎo)，短期偏弱

基本面分析：CBOT豆粕期約周二下跌0.6%，因出口疲軟和供應(yīng)寬松施壓。 USDA數(shù)據(jù)顯示，5月底美國豆粕庫存增至40.7萬短噸，高于4月的39萬短噸，反映供應(yīng)增長。 盡管豆油需求推高壓榨利潤，油廠增加壓榨量導(dǎo)致豆粕供應(yīng)進一步寬松。歐盟2024/25年度豆粕進口量增至1925萬噸，但美國豆粕面臨南美低價競爭，價格競爭力不足。 國內(nèi)生豬存欄量穩(wěn)定為需求提供一定支撐，但短期供應(yīng)壓力占主導(dǎo)。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加1000手豆粕凈空頭，但過去5個交易日轉(zhuǎn)為凈多頭4500手，30個交易日累計凈空頭20500手，顯示市場情緒短期改善但整體偏空。 交易者對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂主導(dǎo)市場，但政策利好可能為價格提供底部支撐。

走勢預(yù)測：豆粕期約短期受供應(yīng)壓力限制，可能在當(dāng)前水平偏弱震蕩。中長期需關(guān)注政策進展和出口需求變化。

未來趨勢展望

CBOT谷物市場短期走勢分化，玉米受豐產(chǎn)預(yù)期壓制，期約或在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間整理；大豆受豆油需求和政策利好支撐，8月期約可能在10.20-10.50美元/蒲式耳波動；小麥因逢低買盤反彈，但豐收壓力限制漲幅，9月期約或在5.40-5.60美元/蒲式耳整理；豆油受政策和需求驅(qū)動，短期仍有上行潛力；豆粕則因供應(yīng)寬松偏弱震蕩。交易者需密切關(guān)注USDA庫存報告、天氣變化和國際出口動態(tài)，以把握市場方向。