隨著2025年7月的到來(lái)，美國(guó)政壇與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的焦點(diǎn)再次聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向。美國(guó)總統(tǒng)特朗普持續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施加壓力，指責(zé)其貨幣政策“動(dòng)作太慢”，并通過社交媒體公開喊話，要求大幅降息。與此同時(shí)，財(cái)政部長(zhǎng)貝森特開始為鮑威爾2026年5月任期結(jié)束后的美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力交接做準(zhǔn)備，試圖以傳統(tǒng)方式平穩(wěn)過渡，避免政策劇烈波動(dòng)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、關(guān)稅政策可能推高通脹的背景下，白宮與美聯(lián)儲(chǔ)之間的緊張關(guān)系愈發(fā)明顯，而即將發(fā)布的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)Q定雙方博弈的走向。

特朗普的利率“清單”與降息呼聲

特朗普周一（6月30日）通過社交媒體發(fā)布了一張世界各國(guó)央行利率的清單，上面附有他的親筆批注，明確指出美國(guó)政策利率應(yīng)降至日本的0.5%至丹麥的1.75%之間。他在便簽中直言不諱地批評(píng)鮑威爾：“你應(yīng)該大幅降息。我們正在損失數(shù)千億美元！”特朗普不僅將這張便簽公之于眾，還進(jìn)一步評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)決策者的工作“輕松卻有聲望”，但卻“失敗了”，美國(guó)理應(yīng)將利率降至1%甚至更低。這一言論迅速引發(fā)熱議，因?yàn)槊绹?guó)歷史上確實(shí)有過政策利率低至1%的時(shí)期，但那往往伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟或經(jīng)濟(jì)衰退，且通脹水平遠(yuǎn)低于當(dāng)前。

特朗普的公開喊話并非首次，他長(zhǎng)期以來(lái)將美聯(lián)儲(chǔ)的短期利率政策與市場(chǎng)中長(zhǎng)期債券收益率混淆，忽視了后者受到經(jīng)濟(jì)預(yù)期、通脹壓力、地緣政治以及機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性等多重因素的影響。盡管如此，他的言論無(wú)疑為美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性蒙上了一層陰影，同時(shí)也讓外界對(duì)未來(lái)貨幣政策的走向充滿猜測(cè)。

美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度與關(guān)稅隱憂

面對(duì)特朗普的強(qiáng)硬要求，美聯(lián)儲(chǔ)官員卻保持了高度謹(jǐn)慎。目前，美國(guó)政策利率維持在4.25%-4.5%的區(qū)間，遠(yuǎn)高于特朗普期望的1%。美聯(lián)儲(chǔ)之所以不愿輕易降息，主要是因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境與特朗普的設(shè)想存在顯著差異：失業(yè)率處于低位，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然穩(wěn)?。煌浡蕜t高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，存在進(jìn)一步上行的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是特朗普政府計(jì)劃推出的關(guān)稅政策，可能導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，從而推高通脹，這讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持觀望態(tài)度。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克在近期表態(tài)中重申，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息一次，且沒有立即采取行動(dòng)的緊迫性。他指出，關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹的影響尚不明朗，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多時(shí)間觀察數(shù)據(jù)以做出正確決策。博斯蒂克強(qiáng)調(diào)：“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相當(dāng)穩(wěn)健，我們有保持耐心的空間?！彼谋響B(tài)反映了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的普遍擔(dān)憂：貿(mào)然降息可能加劇通脹壓力，而關(guān)稅政策的不確定性進(jìn)一步增加了決策難度。

貝森特的權(quán)力交接計(jì)劃

與特朗普的激進(jìn)姿態(tài)相比，財(cái)政部長(zhǎng)貝森特采取了更為穩(wěn)健的策略，著手規(guī)劃鮑威爾任期結(jié)束后美聯(lián)儲(chǔ)主席的接任事宜。鮑威爾預(yù)計(jì)將于2026年5月離任，而美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員庫(kù)格勒的任期將于2026年1月到期，這為新主席的提名和確認(rèn)提供了時(shí)間窗口。貝森特在接受彭博電視采訪時(shí)表示，政府可能在2025年10月或11月提名新主席人選，并由參議院進(jìn)行確認(rèn)，以確保權(quán)力交接的平穩(wěn)進(jìn)行。

目前，潛在的主席人選包括現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒，他已具備貨幣政策投票權(quán)，熟悉美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部運(yùn)作；另一位候選人則是前美聯(lián)儲(chǔ)理事瓦爾許，他需要在空缺出現(xiàn)并獲參議院確認(rèn)后才能上任。貝森特明確表示，政府將遵循傳統(tǒng)程序，避免通過提前任命“影子主席”等方式干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。這種謹(jǐn)慎的做法與特朗普的高調(diào)施壓形成鮮明對(duì)比，也為美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策穩(wěn)定性提供了一定保障。

夏季數(shù)據(jù)的關(guān)鍵作用

盡管特朗普的降息要求為美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性帶來(lái)了挑戰(zhàn)，但接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為決定政策走向的關(guān)鍵。如果7月和8月公布的就業(yè)、消費(fèi)和通脹數(shù)據(jù)支持降息，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月會(huì)議上重啟降息周期，逐步下調(diào)利率，從而緩解與白宮的緊張關(guān)系。然而，如果數(shù)據(jù)顯示通脹壓力持續(xù)或勞動(dòng)力市場(chǎng)過熱，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)按兵不動(dòng)，這將加劇雙方的矛盾。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，最早可能在7月會(huì)議上具備降息的理由，但前提是通脹數(shù)據(jù)沒有顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。即將于周四發(fā)布的6月就業(yè)數(shù)據(jù)將為勞動(dòng)力市場(chǎng)的健康狀況提供重要線索，而下周公布的通脹數(shù)據(jù)也將為美聯(lián)儲(chǔ)的決策提供依據(jù)。此外，7月9日是特朗普部分關(guān)稅政策暫停到期的日子，關(guān)稅是否會(huì)上調(diào)、幅度如何，以及是否會(huì)因談判而推遲，都將直接影響通脹預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑。

未來(lái)展望：利率大戰(zhàn)的潛在影響

特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)施壓、貝森特對(duì)權(quán)力交接的謹(jǐn)慎規(guī)劃，以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)關(guān)稅和通脹的擔(dān)憂，共同構(gòu)成了當(dāng)前美國(guó)貨幣政策領(lǐng)域的復(fù)雜圖景。白宮與美聯(lián)儲(chǔ)之間的博弈不僅關(guān)乎利率水平，更涉及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的核心問題。如果夏季數(shù)據(jù)支持降息，雙方緊張關(guān)系可能有所緩和；但若數(shù)據(jù)指向通脹風(fēng)險(xiǎn)，矛盾可能進(jìn)一步升級(jí)，進(jìn)而影響市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。