周四（5月15日）歐盤時段，隨著市場對美中90天關(guān)稅暫停的樂觀情緒開始消退，美元全面下跌。美元指數(shù)（DXY）回吐了本周初的大部分漲幅，投資者轉(zhuǎn)向日元和瑞郎等避險貨幣。



盡管關(guān)稅休戰(zhàn)最初緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，但MacroHive策略師本杰明·福特指出，市場已“耗盡了”該聲明帶來的積極影響。

彭博社的一篇報道澄清稱，美國在貿(mào)易談判中并未尋求美元貶值，但由于市場對貿(mào)易政策波動的持續(xù)擔(dān)憂，以及全球?qū)γ蕾Y產(chǎn)需求下降，美元仍面臨壓力。安盛投資研究所重申了對美元的看跌前景，理由是資本持續(xù)流入歐洲、亞洲和新興市場。

美聯(lián)儲主席鮑威爾警告供應(yīng)沖擊帶來的政策挑戰(zhàn)

在備受關(guān)注的講話中，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化，長期利率可能維持高位。他指出，當(dāng)前環(huán)境中供應(yīng)沖擊更加頻繁，可能導(dǎo)致通脹波動加劇。鮑威爾表示，盡管長期通脹預(yù)期仍錨定在美聯(lián)儲2%的目標(biāo)附近，但央行此前接近零利率的政策不太可能重現(xiàn)。

自2024年底以來，美聯(lián)儲一直將利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間。盡管通脹有所緩和，但鮑威爾并未承諾降息，并重申在關(guān)稅等外部壓力下，平衡通脹控制與就業(yè)的難度。他確認(rèn)，美聯(lián)儲正在重新評估其溝通策略和通脹目標(biāo)，作為政策框架審查的一部分。

PPI意外走低拉低國債收益率，加劇美元壓力

美國4月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下跌0.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.3%。核心PPI下跌0.4%，受該數(shù)據(jù)歷史上最大幅度的服務(wù)價格下跌推動。機械和汽車銷售的批發(fā)利潤率下降6.1%，貿(mào)易服務(wù)暴跌1.6%。疲軟的通脹數(shù)據(jù)拖累國債收益率走低，10年期國債收益率下跌逾5個基點，至4.477%。

4月零售銷售小幅增長0.1%，符合預(yù)期，但低于3月1.7%的增幅。初請失業(yè)金人數(shù)穩(wěn)定在22.9萬。喜憂參半的數(shù)據(jù)強化了市場對年底前兩次降息的預(yù)期，首次降息可能在10月。

市場預(yù)測：美元指數(shù)承壓政策不確定性限制反彈空間


（美元指數(shù)日圖 來源：易匯通）

短期內(nèi)，由于疲軟的通脹數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲加息的可能性，且鮑威爾的警告使政策前景復(fù)雜化，美元指數(shù)可能繼續(xù)面臨拋售壓力。隨著避險資金流向日元和瑞郎，且資本轉(zhuǎn)向非美元資產(chǎn)，交易員可能仍不愿重新建立美元多頭頭寸。

市場在101.302的關(guān)鍵點位和50日移動平均線101.800處面臨阻力。在突破這些水平之前，美元指數(shù)的下行阻力最小，下一個目標(biāo)為99.391。