由于市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的預(yù)期減弱，日元持續(xù)表現(xiàn)疲軟。在美國(guó)美元強(qiáng)勢(shì)上漲的背景下，日本國(guó)內(nèi)政治不確定性進(jìn)一步拖累日元。而美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的預(yù)期則支撐美元，助推美元/日元走強(qiáng)。

周三（7月16日）亞洲時(shí)段，日元兌美元匯率跌至4月初以來(lái)最低水平，短期下行趨勢(shì)恐將持續(xù)，美元兌日元目前交投于148.87附近，此前曾觸及149.18，為4月3日以來(lái)新高。投資者普遍認(rèn)為，考慮到美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的沖擊，日本央行今年將放棄加息，這成為本月以來(lái)日元持續(xù)走弱的關(guān)鍵因素。

此外，7月20日參議院選舉前的國(guó)內(nèi)政治不確定性加劇了日元壓力。而美元指數(shù)則穩(wěn)守6月23日以來(lái)高位，因美國(guó)通脹微升強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息的預(yù)期。這些因素共同推動(dòng)美元/日元在過(guò)去兩周強(qiáng)勢(shì)攀升。



政治風(fēng)險(xiǎn)+貿(mào)易陰云+加息預(yù)期降溫 三重壓力壓制日元
最新民調(diào)顯示，執(zhí)政的自民黨與公明黨聯(lián)盟可能在7月20日的參議院選舉中失去多數(shù)席位。這將加劇日本的財(cái)政和政治風(fēng)險(xiǎn)，而美國(guó)即將對(duì)日本出口商品加征關(guān)稅更令貿(mào)易談判復(fù)雜化。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周重燃貿(mào)易戰(zhàn)憂(yōu)慮，向日本等主要貿(mào)易伙伴發(fā)出通知，宣布自8月1日起實(shí)施新關(guān)稅。由于美日貿(mào)易談判停滯（特別是圍繞日本大米市場(chǎng)保護(hù)問(wèn)題），日本所有輸美商品將面臨25%的懲罰性關(guān)稅。

當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已現(xiàn)疲態(tài)，實(shí)際工資持續(xù)下降疊加通脹壓力減弱，可能進(jìn)一步打亂日本央行貨幣政策正?；椒ィ蔀槿赵憩F(xiàn)遜于美元的核心因素。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期支撐美元

美國(guó)6月強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，交易員削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的押注。周二數(shù)據(jù)顯示美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)創(chuàng)五個(gè)月最大漲幅，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)至9月的預(yù)期。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱(chēng)，6月CPI環(huán)比上漲0.3%，年率從5月的2.4%加速至2.7%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI同比上漲2.9%（前值2.8%），推動(dòng)美債收益率升至數(shù)周高位。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯指出，當(dāng)前政策制定面臨不確定性挑戰(zhàn)，但穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)為央行爭(zhēng)取了決策時(shí)間。她預(yù)計(jì)2025年下半年關(guān)稅可能推高通脹，使年底核心通脹率接近3%。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根則強(qiáng)調(diào)，貨幣政策需維持緊縮以抑制通脹。她警告稱(chēng)，加征關(guān)稅可能持續(xù)帶來(lái)通脹壓力，過(guò)早降息恐延長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的進(jìn)程。

投資者正密切關(guān)注即將公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)及FOMC官員講話。當(dāng)前基本面顯示，美元/日元匯率上行阻力最小的路徑仍未改變。



北京時(shí)間13:45，美元兌日元現(xiàn)報(bào)148.85/86。