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股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.48%，深證成指漲 0.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.22%，科創(chuàng) 50 跌 0.32%，滬深 300 漲 0.47%，上證 50 漲 0.62%，中證 500 漲 0.50%，中證 1000 漲 0.25%。兩市成交額為14941.48 億元，較前一交易日減少約 110.28 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(3.19%)，石油石化(1.54%)，鋼鐵(1.44%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：汽車(-0.62%)，傳媒(-0.54%)，國防軍工(-0.41%)。 基差方面，四大期指基差基本持平，小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-2.90%、-4.60%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-10.40%、-13.10%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。上個(gè)交易日滬指震蕩走高，收漲 0.48%，兩市成交額小幅下降。昨日上證指數(shù)上行，再創(chuàng)年內(nèi)新高，下午市場或受近期房地產(chǎn)政策預(yù)期提振，房地產(chǎn)板塊快速上漲，短期房地產(chǎn)市若迎來新一輪政策有助于樓市快速修復(fù)，或可期待房地產(chǎn)價(jià)格止跌回穩(wěn)，而房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)將較大幅度地提振社會(huì)消費(fèi)、投資信心，或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化資本市場交投熱情。近期滬深兩市上漲趨勢逐步確立，短期內(nèi)向上可能性較大，向下調(diào)整幅度有限。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。
股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.48%，深證成指漲 0.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.22%，科創(chuàng) 50 跌 0.32%，滬深 300 漲 0.47%，上證 50 漲 0.62%，中證 500 漲 0.5%，中證 1000 漲 0.25%，深證 100ETF 漲0.5%。兩市成交額為 14941.48 億元，較前一交易日減少約 110 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(3.19%)，石油石化(1.54%)，鋼鐵(1.44%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 國防軍工(-0.41%)，傳媒(-0.54%)，汽車(-0.62%)。 昨日股指繼續(xù)上行，在國內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動(dòng)性寬松支撐下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步改善，股指或以偏強(qiáng)震蕩為主。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，期權(quán)隱波有所上行，當(dāng)前期權(quán)隱波相較于歷史波動(dòng)率有一定溢價(jià)，但考慮到隱波處于低位區(qū)間，波動(dòng)率賣方策略需注意控制倉位，防范波動(dòng)繼續(xù)放大風(fēng)險(xiǎn)。
國債期貨：周四，國債期貨下跌。單邊方面，按收盤價(jià)計(jì)算，30年期主力合約跌 0.36%，10年期主力合約跌 0.16%，5 年期主力合約跌 0.14%，2 年期主力合約跌 0.04%。30 年期國債活躍券收益率上行1.6bp 至 1.876%，10 年期活躍券收益率上行 1.45bp至 1.6595%，2 年期活躍券收益率上行 1.5bp至 1.39%。期貨跨品種價(jià)差方面，4TS-T、2TF-T和 3T-TL分別變動(dòng) 0.007元、-0.115元和-0.095元。 單邊策略：受房地產(chǎn)棚改政策預(yù)期的影響，期債再度調(diào)整。短期承壓不改中期上升趨勢，主因需求面偏弱的背景下，很難開展類似于 2017 年那般大力度的棚改貨幣化進(jìn)程。CPI 仍偏低，最新 PMI 處于收縮區(qū)間，資金面維持寬松，基本面整體對債市仍友好，長債走牛的邏輯未變，建議繼續(xù)持有 TL 多單。 跨品種策略：政策擾動(dòng)不改資金對長債的偏愛，且降準(zhǔn)降息預(yù)期短期可能降溫不利于短債，繼續(xù)持有空短多長的套利組合。 套保策略：近期基差向上有所修復(fù)，當(dāng)前可逐步平倉空頭套保組合頭寸。
滬鉛：隔夜滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久鎭砜?，供應(yīng)端，原生鉛減復(fù)產(chǎn)同時(shí)存在，增減相抵之后預(yù)計(jì)生產(chǎn)維持增量。再生端，安徽、河北地區(qū)部分煉廠有結(jié)束檢修計(jì)劃，再生鉛供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)小幅提升。整體開工或?qū)⒗^續(xù)維持低位，短時(shí)累庫壓力不大，煉廠出貨情緒或?qū)⒗^續(xù)謹(jǐn)慎觀望。需求端，傳統(tǒng)旺季到來市場對消費(fèi)仍保有樂觀預(yù)期，關(guān)注蓄企調(diào)漲電池價(jià)格傳導(dǎo)效果?？傮w來看，廢電瓶價(jià)格回暖，成本支撐漸強(qiáng)，需求預(yù)期漸暖，關(guān)注宏觀能否形成合力。
滬鋅：隔夜滬鋅偏強(qiáng)震蕩。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱可以考慮 7 月降息，宏觀情緒多空交織，美元指數(shù)低位反彈?；久婵?，供應(yīng)端，原料方面，7 月國內(nèi)主要礦山選廠正常開工，內(nèi)蒙古個(gè)別企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)檢修。供應(yīng)端，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)煉廠生產(chǎn)積極性較強(qiáng)， 7 內(nèi)仍有小幅增量。需求端，南北方地區(qū)鍍鋅廠家接單天數(shù)萎縮，昨日社庫小幅累增，消費(fèi)仍未見好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)上方承壓。整體來看，黑色情緒提振鋅價(jià)，然短時(shí)現(xiàn)貨支撐仍顯不足，鋅價(jià)上行乏力。
橡膠：周四，國產(chǎn)全乳膠 14350 元/噸，環(huán)比上日上漲 350 元/噸；泰國 20 號混合膠 14200 元/ 噸，環(huán)比上日上漲 320 元/噸。 原料端：昨日泰國膠水報(bào)收 54.3 泰銖/公斤，環(huán)比上日持平；泰國杯膠報(bào)收 47.55 泰銖/ 公斤，環(huán)比上日上漲 0.25 泰銖/公斤；云南膠水報(bào)收 13.5 元/公斤，環(huán)比上日上漲 0.1 元/公斤；海南膠水報(bào)收 12.8 元/公斤，環(huán)比上日持平。 截至 2025 年 7 月 6 日，中國天然橡膠社會(huì)庫存 129.3 萬噸，環(huán)比下降 0.02 萬噸，降幅 0.02%。中國深色膠社會(huì)總庫存為 79.1 萬噸，環(huán)比增加 0.25%。其中青島現(xiàn)貨庫存增 0.05%；云南降 0.31%；越南 10#增 6%；NR 庫存小計(jì)增 4%。中國淺色膠社會(huì)總庫存為 50.2 萬噸，環(huán)比降 0.45%。其中老全乳膠環(huán)比降 0.9%，3L 環(huán)比增 7.9%，RU 庫存小計(jì)降 1%。 觀點(diǎn)：隨著東南亞主產(chǎn)國雨季接近尾聲，在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下，橡膠樹樹況預(yù)計(jì)尚可，在雨季結(jié)束預(yù)計(jì)供應(yīng)迎來正常上量，整體而言，近期以及過去半年的供應(yīng)符合預(yù)期。需求端來看，國內(nèi)輪胎行業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)放緩之后，成品庫存迎來消化，盡管當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)狀態(tài)依然弱勢，但并未呈現(xiàn)更弱的動(dòng)態(tài)變化。隨著宏觀預(yù)期來襲，RU&NR 強(qiáng)勢反彈，然基本面變化有限，反彈持續(xù)性有待觀察。
螺紋鋼： 本周 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 239.81 萬噸，周環(huán)比下降 1.04 萬噸；螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降 4.42 萬噸，庫存下降 4.84 萬噸，表需下降 3.37 萬噸至 221.5 萬噸。短期供需雙弱，但庫存仍處于去庫通道。近期“反內(nèi)卷”，”推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”等利多消息頻出，市場情緒偏向樂觀，疊加成材端矛盾尚未完全顯現(xiàn)，低庫存背景下下游補(bǔ)庫積極性上升，進(jìn)一步推升盤面，螺紋反彈加速，短期空單規(guī)避。
熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周熱卷產(chǎn)量減產(chǎn) 5 萬噸，庫存微增 0.63 萬噸，表需環(huán)降 1.86 萬噸。近期“反內(nèi)卷”，”推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”等利多消息頻出，市場情緒偏向樂觀，疊加成材端矛盾尚未完全顯現(xiàn)，低庫存背景下下游補(bǔ)庫積極性上升，進(jìn)一步推升盤面。
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