知秋
基本面
盡管非收益資產(chǎn)的劣勢在美聯(lián)儲維持高利率預(yù)期下顯得更加明顯，但黃金依舊未能出現(xiàn)大幅下挫，分析認(rèn)為主要受以下三方面影響：
首先，美國總統(tǒng)特朗普宣布將對多國實施更嚴(yán)厲的關(guān)稅政策，并明確表示若有國家與“反美政策集團”合作，將面臨額外10%的稅收壓力。此舉引發(fā)全球市場對于經(jīng)濟前景的廣泛擔(dān)憂，從而激發(fā)一定避險需求。
其次，盡管美元指數(shù)在本周初創(chuàng)下近兩周高點，但多頭動能明顯乏力。原因在于市場對于美國財政赤字持續(xù)擴大的擔(dān)憂開始升溫，美元面臨中長期結(jié)構(gòu)性壓力。此外，對新一輪關(guān)稅的經(jīng)濟后果預(yù)期模糊，也抑制了美元的進一步買盤。
最后，美聯(lián)儲政策路徑依舊是市場焦點。交易員普遍認(rèn)為，如果進口關(guān)稅在8月生效，將在通脹層面構(gòu)成壓力，從而使聯(lián)儲維持高利率政策時間進一步延長。市場正在靜待本周三FOMC會議紀(jì)要，尋找未來貨幣政策走向的更明確信號。
技術(shù)面：
從黃金日線圖來看，當(dāng)前K線呈現(xiàn)典型“橫盤趨勢”，價格圍繞布林帶中軌（3347.73）反復(fù)整理，缺乏趨勢性突破動力。布林帶上軌（3413.33）與下軌（3282.12）逐步收斂，形成明顯“布林帶擠壓”形態(tài)，預(yù)示即將迎來方向選擇。
多空博弈結(jié)構(gòu)清晰：分析認(rèn)為上方阻力位關(guān)注3400整數(shù)關(guān)口與前期高點3451.14，下方支撐位于3250關(guān)口附近；此外，價格近期在3247.87止跌形成反彈，強化短線支撐有效性。
MACD指標(biāo)方面，雙線位于零軸附近橫向運行，柱狀圖呈現(xiàn)縮短趨勢，動能乏力，反映市場觀望情緒濃厚。RSI(14)維持在48.54一線，中性偏空，進一步強化當(dāng)前震蕩整理格局。
短線而言，分析認(rèn)為在缺乏明確突破信號前，黃金將維持3250-3400的箱體運行，方向選擇需等待布林帶突破或宏觀事件驅(qū)動。
市場情緒觀察
當(dāng)前市場情緒表現(xiàn)出明顯的“避險與高利率預(yù)期”雙重對沖格局。一方面，宏觀政策不確定性上升，促使部分資金流入黃金避險資產(chǎn)；另一方面，美聯(lián)儲維持高利率立場壓制了貴金屬的上漲空間。
權(quán)益市場普遍回調(diào)、全球市場波動率上升、VIX恐慌指數(shù)反彈，均反映出市場進入“防御性偏好”階段。但美元自身的內(nèi)在隱憂（財政赤字與經(jīng)濟下行預(yù)期）對其吸引力構(gòu)成牽制，從而給予黃金一定托底空間。
整體而言分析認(rèn)為，市場尚未出現(xiàn)單邊共識，情緒分化使得黃金走勢在短期維持振蕩，資金觀望態(tài)度濃厚。
后市展望
短期展望：
分析認(rèn)為在缺乏方向性驅(qū)動的背景下，黃金仍將運行于3250-3400的水平通道中。短線關(guān)注FOMC紀(jì)要是否透露出更強烈的政策傾向信號，若美元走軟，黃金或有望挑戰(zhàn)上軌區(qū)域；若紀(jì)要意外偏鷹，3250支撐或?qū)⒃俅纬袎骸?br>
中長期展望：
分析認(rèn)為若特朗普政策進一步升級全球經(jīng)濟緊張情緒，黃金將作為“地緣對沖工具”獲得支撐。同時，若美聯(lián)儲在四季度前維持高利率但暗示“已接近利率峰值”，則黃金或提前反應(yīng)未來寬松預(yù)期，形成趨勢反轉(zhuǎn)的技術(shù)突破。
反之，若美元中期重拾強勢、通脹持續(xù)超預(yù)期、避險情緒降溫，則黃金中長期面臨下行風(fēng)險，重點觀察3120與3000關(guān)鍵支撐區(qū)域。
