日本實際工資疲軟引發(fā)經(jīng)濟擔憂，日元承壓

最新數(shù)據(jù)顯示，日本5月實際工資同比下降2.9%，創(chuàng)20個月最大跌幅，顯示薪資增長未能跟上4.0%的物價漲幅。特別獎金暴跌18.7%，使得名義工資增幅僅1%，為連續(xù)第三個月放緩，遠低于市場預期。

實質(zhì)收入下降引發(fā)市場對消費支出疲軟與經(jīng)濟復蘇動能減弱的擔憂，進一步壓制日元。

“實際收入持續(xù)負增長，加之特朗普關稅威脅升級，可能迫使日本企業(yè)壓縮投資和薪酬支出，削弱國內(nèi)需求?！薄袌稣{(diào)查顯示

地緣風險推動短暫避險，難敵基本面疲弱

以色列周一清晨空襲也門胡塞目標，為一個月來首次直接打擊，引發(fā)市場短暫避險情緒。然而，日元并未顯著走強，反而兌美元回落至145.00上方，表明疲軟的基本面與政策不確定性抵消了地緣風險帶來的避險買盤。

美聯(lián)儲與日本央行政策路徑背離限制日元波動

當前市場普遍預計美聯(lián)儲將在9月開始降息，年內(nèi)累計降息兩次的概率超過70%。而日本央行則處于政策轉向的邊緣，盡管薪資與通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏弱表現(xiàn)，但部分投資者仍押注年內(nèi)可能再次加息。

這構成一種典型的政策路徑“剪刀差”：美聯(lián)儲寬松預期限制美元上行空間，而日本央行遲遲未能明確鷹派立場則限制日元反彈。

技術圖形上，USD/JPY已突破關鍵阻力位144.65–144.70區(qū)域（4小時圖100周期均線與38.2%斐波那契回撤位重疊），短期有望向145.25–145.30供應帶發(fā)起測試。若突破該區(qū)域，下一阻力位將位于146.00整數(shù)關口（61.8%斐波回撤位）。

下方初步支撐在144.20，若跌破則關注144.00及143.45一線，進一步支撐位在上周低點142.65–142.70區(qū)域。

“日元短線仍由工資數(shù)據(jù)主導走弱，但地緣避險和美聯(lián)儲轉向應限制USD/JPY上行?！薄袌稣{(diào)查顯示

編輯觀點：

雖然技術上美元兌日元仍具短線上行動能，但經(jīng)濟基本面與政策預期的結構性矛盾決定了其上行空間有限。除非日本央行釋放更明確的加息信號或美國方面出現(xiàn)超預期的降息落地，否則日元難以獲得實質(zhì)支撐。

需密切關注本周FOMC會議紀要，任何有關美聯(lián)儲政策路徑的線索都將直接影響USD/JPY短期方向。