【美國依賴國債票據(jù)帶來寬松金融環(huán)境】
⑴美國政府計劃更多依賴國債票據(jù)融資，這將推遲長期債務發(fā)行增加的預期，為市場帶來更寬松的金融環(huán)境。⑵美國財政部長Scott Bessent本周表示，目前的利率水平下增加長期債券銷售并不合理。⑶美國銀行分析師現(xiàn)預計，美國財政部將在2027財年之前保持長期債務拍賣規(guī)模穩(wěn)定，此前預計2026年2月開始會增加。⑷政府需增加各期限債務拍賣規(guī)模以融資擴大預算赤字。⑸但與增加長期國債相比，增加短期票據(jù)發(fā)行會使利率降低、長期互換利差擴大，金融環(huán)境更寬松。⑹美國銀行估計，增加依賴國債票據(jù)可使市場吸收的久期減少約1萬億美元的10年期等值，相當于10年期國債收益率下降約30個基點。⑺這種策略與美聯(lián)儲通過購買國債刺激經(jīng)濟的量化寬松不同，但對金融環(huán)境的影響類似。⑻不過，票據(jù)發(fā)行量增加可能會帶來融資壓力風險。⑼分析師稱，票據(jù)供應將呈現(xiàn)季節(jié)性波動，今年7月至11月以及明年2月至3月供應可能達到峰值，這可能會“擾亂融資市場，需要美聯(lián)儲干預”。