和尚美原油主力合約一度下跌1.5%至64.50美元/桶，目前交投于65.18美元/桶附近；布倫特原油9月期貨一度下跌1.3%至65.92美元/桶，目前交投于66.60美元/桶附近。
上周，布倫特原油和WTI原油均創(chuàng)下2023年3月以來單周最大跌幅，盡管6月整體有望實現(xiàn)5%以上的月度漲幅，顯示市場在短期波動中仍保持一定韌性。
油價承壓：中東局勢緩和與供應(yīng)增加雙重夾擊
地緣政治風險溢價消退
油價下跌的首要原因之一是中東地緣政治緊張局勢的顯著緩解。市場分析師指出，伊朗與以色列之間達成的停火協(xié)議使得此前因沖突推高的地緣政治風險溢價大幅消退。IG市場分析師Tony Sycamore在報告中明確表示，市場已基本消化了中東沖突帶來的不確定性，油價因此失去了一部分支撐。過去，中東地區(qū)的動蕩常常推高油價，但當前局勢的緩和讓投資者將目光轉(zhuǎn)向其他影響因素，尤其是供應(yīng)端的動態(tài)。
OPEC+增產(chǎn)預(yù)期升溫
與此同時，OPEC+（石油輸出國組織及其盟友，包括俄羅斯等產(chǎn)油國）的增產(chǎn)計劃成為市場關(guān)注的焦點。四位OPEC+消息人士透露，該組織計劃在8月繼續(xù)增產(chǎn)41.1萬桶/日，以重新奪回因減產(chǎn)而損失的市場份額。這一增產(chǎn)規(guī)模將使OPEC+今年的總供應(yīng)增加至178萬桶/日，相當于全球石油需求的1.5%以上。OPEC+的八個核心成員國，包括沙特阿拉伯、俄羅斯、科威特、伊拉克等，將于7月6日召開會議，討論具體增產(chǎn)細節(jié)。市場普遍預(yù)期，增產(chǎn)步伐可能會進一步加快，這無疑給油價帶來了更大的下行壓力。
OPEC+增產(chǎn)戰(zhàn)略：從減產(chǎn)到擴張的重大轉(zhuǎn)折
OPEC+的歷史與政策轉(zhuǎn)變
OPEC+作為全球最大的產(chǎn)油國聯(lián)盟，近年來通過減產(chǎn)政策有效穩(wěn)定了油價。然而，自2025年初以來，該組織逐步調(diào)整策略，從過去幾年累計減產(chǎn)超過500萬桶/日的保守政策，轉(zhuǎn)向逐步恢復(fù)供應(yīng)。4月以來，OPEC+開始逐步取消220萬桶/日的減產(chǎn)計劃，并在5月、6月和7月加快增產(chǎn)步伐。消息人士透露，8月的增產(chǎn)計劃可能不僅限于41.1萬桶/日，部分成員國甚至提議進一步擴大增產(chǎn)規(guī)模，以應(yīng)對市場競爭和需求變化。
內(nèi)部矛盾與市場份額爭奪
然而，OPEC+內(nèi)部并非鐵板一塊。哈薩克斯坦等成員國此前產(chǎn)量遠超配額，引發(fā)了嚴格遵守減產(chǎn)協(xié)議的成員國（如沙特阿拉伯）的不滿。此外，OPEC+還面臨著來自非OPEC產(chǎn)油國的競爭壓力，尤其是美國頁巖油產(chǎn)量的持續(xù)增長。在過去幾年減產(chǎn)期間，美國等競爭對手趁機搶占了部分市場份額，這促使OPEC+加快增產(chǎn)步伐以重新奪回主導(dǎo)地位。俄羅斯總統(tǒng)普京近期表示，全球石油需求預(yù)計將在夏季進一步上升，這為OPEC+的增產(chǎn)計劃提供了信心。
增產(chǎn)的挑戰(zhàn)與不確定性
盡管增產(chǎn)計劃看似雄心勃勃，但OPEC+內(nèi)部仍存在不少障礙。一些成員國因技術(shù)和投資限制，難以快速恢復(fù)產(chǎn)量，而其他國家則需彌補之前的超產(chǎn)行為。Energy Aspects的分析師Richard Bronze指出，OPEC+很可能會在8月繼續(xù)加速退出減產(chǎn)，但增產(chǎn)規(guī)模和執(zhí)行效果仍有待觀察。此外，加拿大皇家銀行資本市場的Helima Croft也預(yù)計8月增產(chǎn)將達到41.1萬桶/日，但她同時警告，供應(yīng)過?？赡苓M一步壓低油價。
美國鉆井活動減少：供應(yīng)端的新信號
美國石油鉆井平臺數(shù)量創(chuàng)三年新低
與OPEC+增產(chǎn)形成對比的是，美國石油鉆井活動呈現(xiàn)放緩跡象。根據(jù)貝克休斯的數(shù)據(jù)，美國石油鉆井平臺數(shù)量上周減少6個，降至432個，為2021年10月以來最低水平。這一數(shù)據(jù)表明，美國頁巖油生產(chǎn)可能正在放緩，這在一定程度上可能緩解全球供應(yīng)過剩的壓力。然而，考慮到OPEC+的增產(chǎn)計劃，美國鉆井活動的減少對油價的支撐作用可能較為有限。
全球需求前景的復(fù)雜性
從需求端來看，全球石油市場正處于復(fù)雜環(huán)境中。普京對夏季需求上升的樂觀預(yù)期為OPEC+的增產(chǎn)提供了理由，但市場對全球經(jīng)濟增長放緩的擔憂依然存在。尤其是亞洲和歐洲市場的需求表現(xiàn)，將在很大程度上決定油價的未來走勢。如果需求增長不及預(yù)期，OPEC+的增產(chǎn)可能導(dǎo)致供應(yīng)過剩進一步加劇，從而對油價構(gòu)成長期壓力。
總結(jié)：油市進入新拐點，未來走勢充滿變數(shù)
綜合來看，國際油價的近期下跌是中東地緣政治風險緩解和OPEC+增產(chǎn)預(yù)期共同作用的結(jié)果。布倫特原油和WTI原油價格的雙雙下挫，反映了市場對供應(yīng)增加的擔憂，而OPEC+從減產(chǎn)到增產(chǎn)的政策轉(zhuǎn)變標志著全球油市進入新的階段。
盡管美國鉆井活動的減少為市場提供了一定支撐，但OPEC+內(nèi)部的協(xié)調(diào)難度以及全球需求的不確定性，仍為油價走勢蒙上了一層陰影。7月6日的OPEC+會議將成為關(guān)鍵節(jié)點，決定增產(chǎn)規(guī)模和節(jié)奏的最終方案將直接影響未來數(shù)月的油市格局。
北京時間11:30，美原油主力合約現(xiàn)報65.23美元/桶。
