周五（6月27日），美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)整理，技術(shù)面呈現(xiàn)空頭格局：50日、100日及200日均線分別下壓至99.3075、101.7884和103.8866，形成典型空頭排列。MACD指標(biāo)中，DIFF線（-0.5548）已下穿DEA線（-0.4677），且柱狀圖擴(kuò)大至-0.1738，顯示短期動(dòng)能持續(xù)偏弱。當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于北京時(shí)間今晚20:30公布的美國(guó)5月核心PCE數(shù)據(jù)，這一美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)或成為決定7月利率政策的關(guān)鍵變量。

基本面：通脹數(shù)據(jù)與政策預(yù)期角力

5月核心PCE同比增速預(yù)期升至2.6%（前值2.5%），環(huán)比預(yù)計(jì)維持0.1%的溫和增長(zhǎng)。若實(shí)際數(shù)據(jù)低于預(yù)期，可能強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的押注——目前CME FedWatch工具顯示，7月降息概率僅18%，而9月概率高達(dá)70%。值得注意的是，盡管一季度GDP終值下修至-0.5%（年化季率），且貿(mào)易赤字意外擴(kuò)大至966億美元，但5月耐用品訂單因飛機(jī)采購(gòu)激增錄得16%的環(huán)比漲幅，暫時(shí)緩解了美元拋壓。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部信號(hào)混亂加劇市場(chǎng)波動(dòng)。主席鮑威爾在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上強(qiáng)調(diào)“謹(jǐn)慎觀望”立場(chǎng)，直言需評(píng)估關(guān)稅言論對(duì)物價(jià)的潛在影響。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利等官員近期表態(tài)亦偏向鷹派，與一周前理事沃勒呼吁7月降息的鴿派言論形成鮮明對(duì)比。更微妙的是，白宮關(guān)于“美聯(lián)儲(chǔ)主席人選未定”的傳聞已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，任何相關(guān)風(fēng)吹草動(dòng)都可能觸發(fā)美元急跌。

地緣政治方面，中東停火協(xié)議暫穩(wěn)油價(jià)，但OPEC+擬于7月6日討論增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶/日的預(yù)期壓制能源價(jià)格反彈。此外，美中貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)若在7月9日關(guān)稅期限前落地，可能部分抵消特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒。

技術(shù)面：下行通道確立 反彈需突破關(guān)鍵阻力

日線級(jí)別上，美元指數(shù)已連續(xù)三周運(yùn)行于所有關(guān)鍵均線下方，97整數(shù)關(guān)口成為多空分水嶺。若今晚PCE數(shù)據(jù)疲軟導(dǎo)致該支撐失守，下方空間或打開至96.50（2024年12月低點(diǎn)）。MACD指標(biāo)的死叉形態(tài)暗示趨勢(shì)延續(xù)，但需警惕超賣后的技術(shù)性反彈——若數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，短線阻力看向97.80（6月18日高點(diǎn)），突破后方能緩解下行壓力。



亞歐時(shí)段交投清淡，成交量萎縮表明市場(chǎng)觀望情緒濃厚。某歐洲銀行分析師指出：“美元指數(shù)短期均線乖離率已達(dá)極端水平，但缺乏基本面催化劑前，任何反彈都可能遭遇拋售?！敝档米⒁獾氖?，盡管荷蘭國(guó)際集團(tuán)等機(jī)構(gòu)認(rèn)為“美元風(fēng)險(xiǎn)偏向下行”，但若核心PCE環(huán)比增速意外持穩(wěn)于0.2%上方，可能迅速扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)通脹黏性的評(píng)估。

展望：數(shù)據(jù)敏感期或放大波動(dòng)

未來(lái)一周，美元走勢(shì)將取決于三重因素：一是PCE數(shù)據(jù)實(shí)際值與修正趨勢(shì)，若連續(xù)兩個(gè)月核心通脹加速，可能推遲降息預(yù)期；二是7月初公布的6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫才是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向的真正綠燈；三是OPEC+產(chǎn)量決議與關(guān)稅動(dòng)向的交叉影響。

中期而言，美元指數(shù)若無(wú)法收復(fù)98.50（100日均線附近），下行趨勢(shì)難言終結(jié)。但需警惕極端空頭頭寸下的軋空風(fēng)險(xiǎn)——CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，杠桿基金已累積創(chuàng)紀(jì)錄的美元凈空單。某亞洲央行交易員透露：“部分長(zhǎng)線資金開始押注美元指數(shù)在96-97區(qū)間筑底，但止損單密集分布于96.20下方。”