【貴金屬】伊朗與以色列軍事行動(dòng)持續(xù)，但軍事對(duì)抗的激烈程度有所降低，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒猶存，使得貴金屬仍有一定支撐。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議繼續(xù)按兵不動(dòng)，會(huì)議基調(diào)較市場(chǎng)預(yù)期略顯鷹派，給貴金屬帶來(lái)一定壓力。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性已減弱，但仍然處于較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，同時(shí)上調(diào)通脹預(yù)期，鮑威爾稱當(dāng)前的貨幣政策仍有適度限制性，當(dāng)有信心通脹正在下降時(shí)會(huì)降息?？傮w來(lái)看，中東局勢(shì)持續(xù)緊張，美聯(lián)儲(chǔ)略顯鷹派但仍預(yù)期會(huì)降息，貴金屬支撐仍存。操作上，長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有，套利策略考慮做多金銀比。滬金2508參考區(qū)間770-810元/克，滬銀2508參考區(qū)間8700-9100元/千克。


【股指期貨】昨日滬指低開(kāi)后探底回升，小幅收漲，兩市成交額較前一交易日減少約161.46億元。昨日近期表現(xiàn)較好的熱門(mén)板塊如傳媒、美容護(hù)理、非銀金融等行業(yè)板塊繼續(xù)回調(diào)。昨日陸家嘴金融論壇正式召開(kāi)，在開(kāi)幕式上央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)、外匯局各領(lǐng)導(dǎo)公布多項(xiàng)重大金融政策，在深化金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制、拓寬投資者退出渠道、設(shè)立新型制度試點(diǎn)等進(jìn)一步鞏固境內(nèi)資本市場(chǎng)制度與機(jī)制，從政策上看，內(nèi)部制度的建立健全有望進(jìn)一步強(qiáng)化投資者信心，而對(duì)外交流渠道的拓寬有望吸引境外投資者深層次參與我國(guó)金融市場(chǎng)，在長(zhǎng)期來(lái)帶充足的增量資金。開(kāi)幕式后，各相關(guān)部門(mén)政策不斷推出，今日陸家嘴論壇繼續(xù)舉辦，或?qū)⒂懈嗾呒?xì)節(jié)披露。短期來(lái)看，受政策預(yù)期提振，市場(chǎng)向上可能性較大，中小盤(pán)或強(qiáng)于大盤(pán)。

【國(guó)債期貨】單邊策略：期債分化，長(zhǎng)債重新更強(qiáng)。陸家嘴金融論壇宣布多項(xiàng)金融政策，此前傳聞的“重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)”及“短債納入存款準(zhǔn)備金”等政策并未落地，引發(fā)短端利率反彈。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，基本面仍更利于長(zhǎng)債走牛，建議持有TL多單。跨品種策略：雖然短債近期更強(qiáng)，但資金偏好長(zhǎng)債的特征難以扭轉(zhuǎn)，繼續(xù)持有空短多長(zhǎng)的套利組合。套保策略：近期基差再度回落，此為利率曲線平坦化大趨勢(shì)的結(jié)果，目前基差水平中性，期現(xiàn)暫無(wú)明確的套利機(jī)會(huì)。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨小幅反彈狀態(tài)，期貨倉(cāng)單的持續(xù)注銷給盤(pán)面以支撐，硅廠出貨意愿較低，市場(chǎng)流通貨源減少。不過(guò)，近期工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)呈上升趨勢(shì)，且大廠存在加大開(kāi)工傾向，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂依然存在；目前需求端則維持低迷，多晶硅在低迷行情下難有增產(chǎn)空間，有機(jī)硅及鋁合金需求穩(wěn)定。總體來(lái)看，工業(yè)硅供應(yīng)呈增加趨勢(shì)，需求則維持弱勢(shì)，短期行情因倉(cāng)單持續(xù)注銷存在支撐，但后市壓力依然存在。操作上，輕倉(cāng)做空，SI2509合約參考區(qū)間7000-7500元/噸。

【鋼材】螺紋鋼：上周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.61萬(wàn)噸，仍處于絕對(duì)高位，僅較上周減少0.19萬(wàn)噸，較去年同期增加2.3萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，庫(kù)存下降12.4萬(wàn)噸，表需回落9.06萬(wàn)噸至219.97萬(wàn)噸。短期螺紋供需兩弱，下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期增強(qiáng)，但成本端焦煤反彈仍未結(jié)束，預(yù)計(jì)鋼價(jià)呈現(xiàn)短期偏強(qiáng)，中期回落的局面。

熱卷：產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量減少4.1萬(wàn)噸，庫(kù)存增加4.77萬(wàn)噸，表需下降1.04萬(wàn)噸。板材供應(yīng)量維持高位，而需求淡季特征明顯，供穩(wěn)需弱格局下，庫(kù)存繼續(xù)增加，市場(chǎng)壓力逐步增加，但成本端焦煤反彈仍未結(jié)束，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格呈現(xiàn)短期偏強(qiáng)，中期回落的局面。策略上，觀察螺紋2510合約3020附近壓力，觀察熱卷2510合約靠近3120附近壓力。靠近壓力位偏空操作。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率不變，但下調(diào)GDP預(yù)測(cè)并上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，點(diǎn)陣圖顯示2026年預(yù)計(jì)僅將降息25個(gè)基點(diǎn)，滯漲預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹的表態(tài)或使鎳價(jià)繼續(xù)承壓。菲律賓法案刪除鎳礦出口禁令緩解市場(chǎng)擔(dān)憂，但印尼鎳礦供應(yīng)仍然偏緊，短期鎳價(jià)存在成本支撐，然而過(guò)剩壓力之下鎳市難有反彈動(dòng)能，后市或繼續(xù)偏弱震蕩。不銹鋼方面，成本端鎳鐵表現(xiàn)偏弱，下游需求亦無(wú)亮點(diǎn)，后市價(jià)格或偏弱運(yùn)行。操作上，鎳不銹鋼低位震蕩對(duì)待。滬鎳2507參考區(qū)間115000-123000元/噸。SS2508參考區(qū)間12200-12800元/噸。

【鉛鋅】隔夜滬鉛震蕩盤(pán)整。消息面上，市場(chǎng)傳言下游某大型企業(yè)調(diào)降開(kāi)工，市場(chǎng)情緒低迷。基本面來(lái)看，供應(yīng)端，原生煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，增減相抵之后，供應(yīng)影響邊際減弱。再生端，環(huán)保管控疊加原料價(jià)格依舊高位，短時(shí)再生鉛錠提產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，煉廠持續(xù)虧損短時(shí)成本支撐依舊有效。需求端，蓄企接貨仍以長(zhǎng)單接貨為主，散單采購(gòu)維持剛需?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)基本面變化不大，鉛價(jià)上行仍需消費(fèi)端顯著改善，關(guān)注再生鉛放量對(duì)鉛價(jià)影響。

隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，年內(nèi)仍維持2次降息預(yù)期；伊以沖突影響下市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒尚存?；久婵?，供應(yīng)端，原料方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)礦山6月之后開(kāi)工穩(wěn)定，海外鋅精礦產(chǎn)量維持增加態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)TC或存上調(diào)空間。供應(yīng)端，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，下周青海、廣西等地區(qū)煉廠仍有增量預(yù)期，供應(yīng)壓力或逐步顯現(xiàn)。需求端，淡季需求縮量，下游原料庫(kù)存維持尚可，后續(xù)市場(chǎng)升水預(yù)計(jì)持續(xù)下滑。整體來(lái)看，累庫(kù)局面下鋅價(jià)上行動(dòng)力不足，若今日社庫(kù)延續(xù)累庫(kù)，則07-08反套可考慮繼續(xù)持有。

【鐵礦＆廢鋼】產(chǎn)業(yè)來(lái)看，目前供給處于同期偏高位置，海外礦山季度末沖量，后續(xù)仍有增長(zhǎng)預(yù)期。需求方面，日均鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)在240萬(wàn)噸上方，最新數(shù)據(jù)為241.6萬(wàn)噸，環(huán)比僅減少0.19萬(wàn)噸，需求具備較強(qiáng)的韌性，不過(guò)五大材表需延續(xù)下滑，去庫(kù)斜率平緩，下游需求邊際減弱。庫(kù)存方面，港口開(kāi)始累積，累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。整體來(lái)看，礦價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，淡旺季切換中，注意盤(pán)面搶跑風(fēng)險(xiǎn)和宏觀擾動(dòng)。鐵礦2509合約參考區(qū)間680-720，逢高空為主。

【銅】行情回顧及分析：周三晚銅價(jià)窄幅震蕩，滬銅主力運(yùn)行至78610元，倫銅微跌至9650美元附近，CL溢價(jià)約12.9%。宏觀及市場(chǎng)：宏觀中性偏空。美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議如期按兵不動(dòng)，維持今年降息50BP預(yù)測(cè)，但同時(shí)上調(diào)滯脹預(yù)期，下調(diào)2026年僅降息25BP，下調(diào)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。美國(guó)5月新屋開(kāi)工數(shù)環(huán)比降9.8%，觸及五年低位，進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)放緩壓力?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單減少7527噸至4.7萬(wàn)噸，LME銅去庫(kù)200噸至10.7萬(wàn)噸。4月美國(guó)廢銅出口7.8萬(wàn)噸，出口至中國(guó)的占比下滑至15%，中國(guó)廢銅供應(yīng)進(jìn)口大幅下滑。但同時(shí)銅需求延續(xù)萎靡，家電需求下滑加劇加工行業(yè)對(duì)后市的悲觀預(yù)期?？傮w來(lái)看，關(guān)稅、滯脹、地緣等宏觀壓力仍存，但在總體供需偏緊、極低庫(kù)存的支撐下，銅價(jià)具有抗跌性，預(yù)計(jì)近期仍將延續(xù)高位窄幅震蕩。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考78000-78900元/噸。策略上，暫觀望，激進(jìn)者逢高輕倉(cāng)試空。

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