周四（6月12日），歐元/美元匯價(jià)歐洲時(shí)段延續(xù)升勢(shì)，逐步逼近前高水平1.157。美元持續(xù)承壓，源自市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期升溫，以及圍繞美國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策的不確定性升高。美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日表示將在未來(lái)一至兩周向貿(mào)易伙伴發(fā)函，擬通知單方面新的關(guān)稅措施，令市場(chǎng)再度陷入擔(dān)憂情緒。此外，美國(guó)5月CPI年率錄得2.4%，不及預(yù)期的2.5%，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)9月重啟降息周期的押注。



與此同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德此前釋放出“利率接近中性水平”的相對(duì)鷹派信號(hào)，疊加市場(chǎng)對(duì)“去美元化”背景下歐元角色的再思考，共同支撐了匯價(jià)的上行結(jié)構(gòu)。當(dāng)前交易員高度關(guān)注晚間將公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，這可能對(duì)美元短線走勢(shì)構(gòu)成牽引。

基本面分析

從基本面角度看，當(dāng)前美元走勢(shì)疲軟，主要受到以下三重壓力影響：

首先，通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期。美國(guó)5月CPI環(huán)比上漲0.1%，核心年率維持在2.8%不變，連續(xù)第二個(gè)月未能突破上行預(yù)期，市場(chǎng)解讀為通脹壓力放緩，從而強(qiáng)化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年下半年繼續(xù)降息的預(yù)期。

其次，特朗普政府不斷變動(dòng)的對(duì)外政策，尤其是其對(duì)關(guān)稅政策的模糊表態(tài)，使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)數(shù)月的貿(mào)易環(huán)境充滿不確定性。這類(lèi)不確定性對(duì)美元構(gòu)成壓制，市場(chǎng)避險(xiǎn)傾向轉(zhuǎn)向非美資產(chǎn)。

再次，盡管當(dāng)前美國(guó)10年期國(guó)債收益率仍處于4.40%的高位，但其從4.60%回落的走勢(shì)，預(yù)示著債市已開(kāi)始計(jì)入潛在的寬松政策預(yù)期。

與之對(duì)比，歐元近期受到多重利好支撐：歐洲央行的表態(tài)暗示短期內(nèi)不急于再次降息，且近期歐洲部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，在全球權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖的背景下，歐元自然成為市場(chǎng)選擇的“多頭”工具之一。

技術(shù)面：

從圖表來(lái)看，歐元/美元當(dāng)前價(jià)格位于布林帶上軌（1.1548）附近，布林帶呈現(xiàn)擴(kuò)張狀態(tài)，布林帶寬度擴(kuò)大，反映波動(dòng)率上升，暗示后市可能存在放量突破的可能。



MACD指標(biāo)方面，DIFF線持續(xù)上行并與DEA線形成金叉，雖柱狀圖動(dòng)能不強(qiáng)，但仍未轉(zhuǎn)負(fù)，顯示多頭動(dòng)能溫和；RSI在64附近運(yùn)行，接近超買(mǎi)區(qū)但未形成背離，市場(chǎng)動(dòng)能偏多，技術(shù)面略偏多頭。

分析認(rèn)為短線支撐關(guān)注1.1500和1.1440；若跌破，則需警惕回測(cè)20日均線（約在1.1370）；若有效突破1.1572，則上方空間或看至1.17。

市場(chǎng)情緒觀察

當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀，尤其在“去美元化”議題重新被市場(chǎng)熱炒之際，歐元作為美元的主要對(duì)手盤(pán)獲得了更多配置青睞。匯價(jià)的持續(xù)上攻也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)美元潛在寬松路徑的提前反應(yīng)。

然而，市場(chǎng)情緒雖向多頭傾斜，但并非無(wú)憂無(wú)慮。特朗普政府的不確定性行為模式令市場(chǎng)始終保持“邊走邊看”的心理，尤其是在“7月9日關(guān)稅生效”這一關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)前，來(lái)自美國(guó)高層的變動(dòng)言論都可能觸發(fā)短線避險(xiǎn)升溫，從而打亂當(dāng)前趨勢(shì)節(jié)奏。

此外，技術(shù)面上接近階段性高點(diǎn)，分析認(rèn)為部分交易員也可能選擇逢高減倉(cāng)，令短線波動(dòng)放大。

后市展望

短期展望： 分析認(rèn)為若美國(guó)PPI和就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步疲軟，歐元/美元匯價(jià)有望放量上破1.1572關(guān)鍵阻力，并進(jìn)一步挑戰(zhàn)1.17；否則將陷入1.1450-1.1570之間的箱體震蕩格局。

長(zhǎng)期展望： 分析認(rèn)為若美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期在9月啟動(dòng)降息周期，而歐洲央行保持中性偏鷹基調(diào)，則歐美利差有望收窄，進(jìn)一步支持歐元中期走勢(shì)向上。但需警惕市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的重新評(píng)估，一旦數(shù)據(jù)反轉(zhuǎn)，則匯價(jià)存在重新回測(cè)1.13甚至1.11區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)。