投資者增加對美國資產(chǎn)的對沖，令美元受挫；
迄今為止，美國股匯債三大資產(chǎn)在2025年都經(jīng)歷了動蕩，但只有美元未能渡過難關(guān)。對沖可能是一個主要原因。盡管在"解放日"后出現(xiàn)大幅波動，但美股三大指數(shù)和ICE美銀美國公債指數(shù)今年迄今為止都略有上漲，只有美元一路向下，兌一籃子主要貨幣貶值約10%，也打破了一直以來的相關(guān)性。美元貶值或許早在醞釀中。人們也許忘了，就在幾個月前，"美國例外論"的敘事還大行其道，美元創(chuàng)下了過去20年來的罕見高位。但這種論調(diào)現(xiàn)已煙消云散，因為美國總統(tǒng)特朗普備受爭議的經(jīng)濟政策及其在全球舞臺上擺出的孤立主義姿態(tài)，讓投資者重新考慮對美國資產(chǎn)的風險敞口。摩根士丹利稱，長期以來外國投資者一直會對沖債券敞口，美元對沖比率傳統(tǒng)上為70%到100% 左右，因為匯率波動很容易吞噬掉本就不大的債券回報。