周五（6月6日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，目前交投于3360關(guān)口附近。金價(jià)周四沖高回落，早些時(shí)候盤中白銀突破35美元關(guān)口，創(chuàng)13年新高，帶動(dòng)金價(jià)一度升破3400關(guān)口，創(chuàng)近四周新高至3403.28美元/盎司附近，但隨后因中美領(lǐng)導(dǎo)人通話釋放的貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和信號(hào)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格收盤下跌0.6%，報(bào)每盎司3352.65美元。

市場(chǎng)目光開始轉(zhuǎn)向即將公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向。

中美通話引發(fā)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向

6月5日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平的通話成為全球金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)。特朗普在社交媒體上表示，雙方在貿(mào)易問(wèn)題上達(dá)成“非常積極的結(jié)論”，而中國(guó)官方則強(qiáng)調(diào)應(yīng)撤銷對(duì)華消極舉措。這場(chǎng)罕見(jiàn)的領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話被市場(chǎng)解讀為貿(mào)易緊張局勢(shì)解凍的信號(hào)，削弱了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金價(jià)格在盤中高點(diǎn)3403.28美元后回落至3352.65美元。盡管如此，黃金今年以來(lái)已上漲約28%，顯示出其在全球不確定性背景下的強(qiáng)勁需求。

分析師指出，貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩解直接影響了避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。黃金價(jià)格的下跌反映了市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易談判進(jìn)展的樂(lè)觀預(yù)期。

U.S. Bank Asset Management資本市場(chǎng)研究主管Bill Merz指出，特朗普與習(xí)近平的通話“可能是建設(shè)性的”，市場(chǎng)對(duì)此迅速作出反應(yīng)。然而，他也警告稱，關(guān)稅談判的不確定性依然存在，全球只有少數(shù)人能真正洞察其進(jìn)展，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)可能只是短期現(xiàn)象。未來(lái)，若貿(mào)易談判未能達(dá)成實(shí)質(zhì)性成果，黃金的避險(xiǎn)需求可能迅速回升。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的雙重信號(hào)

初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加8000人，達(dá)到24.7萬(wàn)人，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的23.5萬(wàn)人，且為連續(xù)第二周上升。這一數(shù)據(jù)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能正在放緩，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。此外，第一季度工人生產(chǎn)率下降速度快于預(yù)期，勞動(dòng)力成本顯著上升，這與特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致的企業(yè)成本增加形成疊加效應(yīng)。這些信號(hào)為黃金提供了潛在支撐，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不確定性通常會(huì)推高避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告?zhèn)涫懿毮?/B>

市場(chǎng)焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向6月6日即將公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。預(yù)計(jì)5月失業(yè)率將穩(wěn)定在4.2%，新增就業(yè)崗位13萬(wàn)個(gè)，低于4月的17.7萬(wàn)個(gè)，但仍高于健康勞動(dòng)力市場(chǎng)的10萬(wàn)崗位門檻。非農(nóng)數(shù)據(jù)不僅將為美聯(lián)儲(chǔ)的利率決定提供關(guān)鍵依據(jù)，也將直接影響黃金價(jià)格的走勢(shì)。在低利率環(huán)境下，非孳息資產(chǎn)黃金往往表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)可能成為金價(jià)短期走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)政策與通脹風(fēng)險(xiǎn)的博弈

特朗普降息呼聲與美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度

特朗普近期多次公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾降低借貸成本，稱高利率阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息的態(tài)度分歧明顯。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德均表示，當(dāng)前通脹風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，傾向于維持當(dāng)前4.25%-4.50%的政策利率不變。施密德尤其擔(dān)憂關(guān)稅可能重新點(diǎn)燃通脹，價(jià)格上漲壓力或在未來(lái)數(shù)月顯現(xiàn)。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾則強(qiáng)調(diào)就業(yè)與通脹風(fēng)險(xiǎn)并存，主張?jiān)跀?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下保持政策靈活性。

通脹預(yù)期與黃金的吸引力

市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期正在升溫。五年期和十年期美國(guó)通脹保值債券（TIPS）盈虧平衡收益率分別報(bào)2.332%和2.298%，表明市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)十年平均年通脹率約為2.3%。與此同時(shí)，5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）預(yù)計(jì)將顯示通脹加速，部分源于關(guān)稅效應(yīng)的顯現(xiàn)。在通脹壓力下，黃金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力可能進(jìn)一步增強(qiáng)，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)若推遲降息的情況下，低利率環(huán)境將為金價(jià)提供支撐。

白銀與金銀比的異軍突起

白銀價(jià)格創(chuàng)13年新高

與黃金的回落形成對(duì)比，現(xiàn)貨白銀周四跳漲3.3%，報(bào)35.61美元，觸及2012年2月以來(lái)最高水平。白銀的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)部分得益于其工業(yè)用途需求上升，尤其是在新能源和電子行業(yè)。金銀比從4月的105降至94，顯示白銀相對(duì)黃金的估值正在回升。白銀價(jià)格的突破可能進(jìn)一步吸引投資者關(guān)注貴金屬市場(chǎng)，為黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)提供輔助動(dòng)能。

貴金屬市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

黃金與白銀價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性是貴金屬市場(chǎng)的重要特征。白銀的上漲不僅反映了市場(chǎng)對(duì)貴金屬的整體樂(lè)觀情緒，也可能預(yù)示著黃金在未來(lái)突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的潛力。然而，白銀的工業(yè)屬性使其對(duì)經(jīng)濟(jì)周期更為敏感，若全球經(jīng)濟(jì)因貿(mào)易政策或關(guān)稅影響放緩，白銀的表現(xiàn)可能受到抑制，而黃金的避險(xiǎn)屬性則可能更為突出。

全球央行政策的分化

歐洲央行的降息暫停信號(hào)

與美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度形成對(duì)比，歐洲央行（ECB）于6月5日將存款利率從2.25%下調(diào)至2.0%，但暗示寬松周期可能暫停。歐洲央行總裁拉加德表示，當(dāng)前通脹率略低于2%的目標(biāo)，央行處于“良好位置”，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月將暫停降息。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟和對(duì)美國(guó)關(guān)稅的擔(dān)憂使得歐洲央行在政策選擇上更為謹(jǐn)慎。歐元走強(qiáng)和外國(guó)投資流入進(jìn)一步為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提供支撐，但貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性可能加劇通脹下行壓力。

全球政策分化對(duì)黃金的影響
美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行的貨幣政策分化對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了復(fù)雜影響。歐洲央行的降息為全球流動(dòng)性提供一定支撐，可能間接提振黃金需求。然而，若美聯(lián)儲(chǔ)因通脹擔(dān)憂推遲降息，美元可能走強(qiáng)，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。投資者需密切關(guān)注全球主要央行的政策動(dòng)向，以判斷黃金在不同貨幣政策環(huán)境下的表現(xiàn)。

市場(chǎng)情緒與技術(shù)面分析

美債收益率與股市的聯(lián)動(dòng)反應(yīng)

美國(guó)10年期國(guó)債收益率在貿(mào)易樂(lè)觀情緒推動(dòng)下從4.318%的低點(diǎn)反彈至4.395%，反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的重新評(píng)估。然而，特斯拉因特朗普與馬斯克的公開爭(zhēng)吵暴跌超14%，拖累美股三大指數(shù)收低，顯示市場(chǎng)情緒仍受不確定性主導(dǎo)。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，其價(jià)格波動(dòng)與美債收益率和股市表現(xiàn)密切相關(guān)，短期內(nèi)可能繼續(xù)在高位震蕩。

技術(shù)面支撐與阻力

從技術(shù)面看，現(xiàn)貨黃金在3403.28美元觸及近四周高點(diǎn)后回落，但在3340美元附近存在較強(qiáng)支撐。若金價(jià)突破3400美元，可能進(jìn)一步上探3500美元甚至更高水平。金銀比的下降也為黃金提供了潛在的上漲動(dòng)能，但短期內(nèi)需警惕貿(mào)易樂(lè)觀情緒和美元走強(qiáng)帶來(lái)的下行壓力。

結(jié)論

中美貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩和信號(hào)削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，導(dǎo)致短期價(jià)格回落，但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟、通脹預(yù)期的升溫和美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎政策為金價(jià)提供了潛在支撐。白銀的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和金銀比的下降進(jìn)一步凸顯了貴金屬市場(chǎng)的吸引力，而全球央行政策的分化則為黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)增添了不確定性。投資者應(yīng)密切關(guān)注即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)6月17-18日的會(huì)議決議，以判斷金價(jià)的短期方向。綜合來(lái)看，黃金在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治的不確定性下，仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，短期內(nèi)可能在相對(duì)高位區(qū)間震蕩，等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策信號(hào)的指引。



北京時(shí)間07:30，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3359.56美元/盎司。